TA与GE：TA或在震荡中抬升 EG反弹之路料较为曲折

龙听

价格观点：TA方面，3月供需较可能由累库逐步转入去库，节后库存高点料属同期极低水平，后期供需偏紧预期或逐步显现；成本端，未来PX检修仍趋增加，若TA检修规模不能匹配，原料偏紧预期或趋于加重，TA端利润仍易被原料侵蚀、可考虑调整全年TA产出分布节奏优化整体利润。价格走势而言，维持价格运行大方向依然向上的判断、后期有望挑战7000-8000区域，策略上多单持有为主、尚未入场则以回调买入思路为主。

　　 EG方面，持续累库状态3月趋于结束，之后有望迎来一波去库，但力度是否足够尚有较高不确定性、较依赖供应端的检修规模(主要是国内)，后期库存去化力度或逐步代替库存的边际性转向成为市场关注的重点。价格走势方面，预计EG价格中期反弹之路较为曲折，后期若去库力度较小、现货货源将十分充裕、相应现货价格可回升空间会较有限；期货06升水现货接近200元/吨、对未来供需边际改善已有一定体现，价差阶段性仍有扩张可能、但后期面临现货充裕压力或对价差产生抑制，3月EG价格可回升空间相对有限；对EG06暂持中性观点，策略上区间交易思路为主、06参考区域5000-5500元/吨。

　　策略建议：单边：TA中期谨慎看多，策略上多单持有；EG暂持中性观点，区间交易思路为主、06参考区域5000-5500元/吨。

　　跨期：TA价差具有大波动机会，维持正套策略思路的大方向，关注5-7、7-9、5-9，基差或于3月见底、然后进入走强周期；EG关注6-9反套、入场参考0附近，期现正套亦值得关注、入场参考300附近(绝对价格5400以上)。

　　套保：下游可考虑买入保值策略(侧重TA端)；TA工厂，有检修计划的可考虑买保策略(调整产出与利润的分布匹配)；EG工厂，可关注阶段性利润修复中的卖保机会。

　　风险：市场整体系统性风险。

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　　(责任编辑：DF318)