港口库存创新高 乙二醇期货持续承压

龙听

2019年以来，乙二醇期货止跌企稳后维持低位调整，目前盘整于5150元/吨一线。业内人士指出，原油市场近期回暖为整个化工品市场带来支撑，但乙二醇期价受限于自身偏弱的基本面跟涨意愿不足，后市价格反弹主要看去库存程度，而这需要一定的时间。

　　价格跟涨意愿不足

　　现货市场上，上周乙二醇华东市场价格维持震荡整理，市场成交偏弱，下游购买兴趣不高。

　　从上游原油市场来看，2019年以来，原油市场整体表现偏强，但近期的数据显示，美国原油产量创历史新高，且库存连续五周上涨，因此上周出现小幅回落。

　　从基本面来看，方正中期期货提供的数据显示，供给方面，当前乙二醇负荷为80.59%，其中煤化工负荷为72.8%；需求方面，当前聚酯负荷为79.71%，聚酯逐步恢复开工。

　　库存方面，金联创最新数据显示，2月21日华东地区乙二醇库存共计109.2万吨，较2月14日增加2.6万吨。其中，张家港为80.4万吨，太仓为11.7万吨，宁波为7.6万吨；江阴为4.1万吨，洋山为5.4万吨。主要港口库存延续春节前后累库趋势，库存创近年来新高。

　　“持续的高库存压力加上国产乙二醇装置开工负荷较高，使得近期供应端利空因素持续发酵，乙二醇期货因此成了化工产品的做空标的，部分对冲操作都是以空乙二醇期货形式出现，这就使得乙二醇价格在化工品上涨时跟涨意愿不足，下跌时反而成为下跌最快的产品。”金联创化工分析师高世红告诉中国证券报记者。

　　信达期货分析师徐林、韩冰冰表示，乙二醇市场库存压力较大，目前绝对量处在历史高位。受压于高库存影响，乙二醇行业利润已持续不佳两个月左右，有江浙4套涉及130万吨的装置计划降负或停车，对乙二醇价格短期或有支撑，需关注后期装置运行的具体情况。

　　去库存需较长时间

　　综合来看，方正中期期货分析师梁家坤表示，乙二醇市场由于供给过剩，库存累积，聚酯负荷提升较慢，下游需求平淡，供需面压力依旧较大。不过，考虑到乙二醇部分工艺现金流为负，价格继续下跌空间已有限，预计短期将以低位震荡为主。

　　“近期，国际原油出现持续上涨走势，乙二醇上游原料乙烯、石脑油跟涨明显，而乙二醇反其道而行，不涨反跌，导致各种工艺的乙二醇工厂多面临较大成本压力。乙二醇价格的转强似乎可以寄希望于乙二醇工厂降负保价，但目前还没有出现这种迹象。”高世红分析。

　　高世红认为，即使出现乙二醇工厂降负保价，距离效果显现也需要一定的时间，因此乙二醇市场如果想摆脱目前困境，主要还是寄希望下游需求出现转机。随着聚酯工厂需求的好转，乙二醇进入去库存阶段后，市场心态逐步恢复，加上相对较低的价位，乙二醇价格或会有一波行情出现，但从目前情况来看，进入去库存周期仍需较长时间。