2月11日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】节前沪深两市全线反弹，上证综指报2618.23点，涨1.30%；深证成指报7684.00点，涨2.74%，股指高开高走，个股也全面反弹；春节期间，美股基本持平；海外大类资产多数出现下跌。评：预计股市依然处于震荡区间，短线反弹的空间依然存在。即将影响股市的最大不确定性是中美于2月14-15日即将举行的贸易磋商。大盘在调整多日后于上周五出现大阳线，预计今日会延续周五的上涨趋势，上涨区间大致在2605-2640。

【短评-原油】假期数据：能源咨询机构JBC数据显示随着减产开始，OPEC1月份产量下降90万桶至3085万桶/日，OPEC11个成员国1月份减产执行率为109%；美国2月1日当周EIA原油库存 +126.3万桶，预期 +185万桶；美国至2月8日当周石油钻井总数增加7台至854台；美国产量1190万桶。
假期消息：诺瓦克表示俄罗斯全面履行OPEC+的石油减产条件，但俄罗斯石油公司总裁加大对普京施压，要求结束OPEC减产协议；2018年委内瑞拉原油日出口量已从2017年的160万桶降至略高于100万桶。 Petromatrix估计，在目前情况下，委内瑞拉原油日出口量将减少约50万桶；伊朗出口降至50万桶。
评：中国春节假期期间，原油价格震荡为主。整体上，OPEC1月减产执行率符合预期， OPEC减产促使原油市场加速向供需平衡转变，对油价形成有力支撑。但当前美国产量大幅上调以及俄罗斯减产态度的转变对油价形成一定压制，而且原油仍未出现去库存，迫使原油震荡过渡。笔者认为OPEC+的坚决执行，委内瑞拉和伊朗等不稳定因素，最终会促使原油实现去库存。未来原油库存数据的重要性将在未来几周增加，因市场正在寻找OPEC减产正在生效的迹象。维持中长期震荡偏多判断，短期仍需等待，等待进一步证据，如库存减少或预期减少证据的到来。操作上，短期震荡观望，中长期仍持乐观看法。

【短评-期指】节前三大主力合约齐上涨，IC涨幅最大，截至收盘，IF主力合约涨2.01%报收3265.6点，升水14；IC主力合约涨3.75%报收4305点，升水10.73点；IH主力合约涨1.10%报收2505.6，升水5.96点。评：股指期货先于指数突破上方压力位进入上涨区间，预计上涨区间被打开，反弹可继续。春节期间国内外消息面均平稳，指数大概率会延续上周五的上涨态势，今日IC主力合约的上涨区间大致在4280-4380。

【短评-橡胶】春节期间，天然橡胶外盘市场整体交易较为平静，波动不大。现货市场方面，泰国中央市场白片报价42.90泰铢/千克，较前一周上涨0.33泰铢/千克，烟片报价46泰铢/千克，上涨0.5泰铢/千克，胶水和杯胶价格均有小幅上涨。消息面上，春节期间国内外未有重大产业消息放出。评：目前东南亚橡胶产量处于逐步萎缩状态，供应情况稳定，而主要扰动因素在于产业国为了提振胶价所制定的产业政策，但年前各方所商定的出口缩减协定仍未形成统一共识，供应仍无实质利好出现。需求端，今年春节轮胎厂商普遍放假时间较长，多数厂商将在初七甚至元宵后复工，1月车市重卡数据不佳，预计即使节后复工，需求也指向偏弱。综合来看，目前供需偏弱事实无实质改变，预期后市沪胶还将维持低位承压运行。

【短评-黄金】美元指数涨0.06%报96.6405，连涨七日，创逾一个月以来新高。本周美元指数涨1.08%，创六个月以来最大单周涨幅。评：节日期间美元指数意外上涨，使得黄金上涨动能有所减弱。市场对美联储加息预期减弱，对全球经济放缓担忧增加。美元指数被动上涨，避险需求对美元及黄金均存在一定支撑，美黄金仍为高位震荡格局。沪金短期反弹动能减弱。沪金不可过分看多，在290处存在较大压力，前期多单考虑适当止盈。

【短评-PTA】PTA装置方面：扬子石化35万吨、华彬石化140万吨以及宁波利万70万吨装置在停车状态，后市仍有桐昆220万吨装置以及恒力220万吨装置停车时间的不确定性，福海创PTA装置提负或在春节后的3月初附近。评：PTA检修装置偏少，处于供应释放阶段，节后的焦点是下游返市时间，往年织造端集中返市在正月十五前后，但今年市场存在不确定因素，能否如期归市仍存一定悬念。以聚酯工厂检修的力度来看，1月份涉及检修产能在700余万吨，检修时间多集中在1月下旬，基本2月中旬前后重启运行。2月份涉及检修产能在200余万吨或延缓，即使如此，供需也难成为主逻辑，因纺织品终端需求不佳。PTA的核心仍在成本，成本方面，后续的关注点为原油和PX，在PX新装置未投产前，PTA震荡偏多操作；预期到PX新装置投产后，PTA正套操作为主。

【短评-铜】2019年春节期间，LME铜涨幅0.98%，库存较上日减少150吨。智利铜业委员会发布铜价预测，预计在市场供应不足的情况下，铜价较当前水平上涨14%。评：因库存缩减，供应紧缺以及美国加息放缓，市场认为铜价将会出现反弹，预计短期将会在48500-49000元/吨保持强势运行，操作上平开可以多单介入，高开观望。

【短评-镍】2019年春节期间，LME镍跌幅0.75%，库存较上日无变化。评：春节期间淡水河谷矿难事件继续发酵，外盘铁矿续涨，预计会带动内盘跳涨，但春节期间LME镍又出现下跌，多空力量交织，叠加沪镍面临10万整数关口，预计难以继续上涨，将会在10万下方保持偏强震荡，操作上建议观望，有冲高行为时可选择轻仓放空。

【短评-PVC】PVC社会库存25.96万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2840元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6465元/吨，价格暂稳。评：社会库存低位垒库，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳。预计1905合约短期6450-6650区间震荡，建议观望待企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工74%，上升3%；华东地区乙二醇库存83.2万吨，上升1.2万吨；华东市场中间价5160元/吨，缓慢上行趋势；江浙涤短库存6.5天，小幅上升，涤纶长丝FDY（150D）中间价9450元/吨，价格暂稳。评：下游节前备货，涤丝短纤库存天数上升，乙二醇华东库存小幅下降，长丝价格企稳，成本端原油近期企稳。预计1906合约短期5250上方震荡偏强，建议节前多单继续持有，新单观望。

【短评-债市】节后首周公开市场将有万亿元资金到期，共有6800亿元逆回购到期，另有3930亿元MLF到期。评：节后首周，资金面面临较大到期压力，公开市场或继续投放。近期一级市场地方债发行较大，对债市形成一定支撑。国债高位震荡，后续关注股市情况。维持国债高位震荡偏多判断。下方支撑位98。多单谨慎持有。

【短评-铁矿石】2月4日，巴西法院要求淡水河谷的矿区Brucutu暂停生产，且巴西监管机构近日吊销了对于淡水河谷Brucutu矿山生产至关重要的矿坝运营执照。评：巴西淡水河谷铁矿石产量受矿难影响加大，复产难度升级，市场对未来供应减弱的担忧增加，利多铁矿石价格。整体上，矿难影响持续发酵，外盘铁矿石价格节日期间大幅度上涨，市场看多情绪不减，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注600支撑，建议逢高减仓为主。

【短评-螺纹钢】2月10日，涞源钢铁上调部分钢筋价格100元/吨。评：节后，螺纹钢累库幅度不及去年同期，库存压力比去年较小，叠加铁矿石价格大幅度上涨，螺纹钢价格在原材料价格的推动下或进一步上涨。整体上，本周中美贸易磋商继续进行，年后第一天高开概率较大，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3876压力，建议逢低做多为主，止损3700。

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