1月30日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-原油】API报告显示：美国上周原油进口增减少41.8万桶/日至760万桶/日；美国1月25日当周原油库存增加209.8万桶至4.457亿桶，预期增加340.6万桶；2018年全年海关数据收官，中国原油进口量达到4.62亿吨，同比增长10%，中国石油天然气集团公司的分析师预计， 2019年运行率将比2018年的平均值高出4.7％，达到1268万桶/日，中国炼油厂的运行率将回升。评：美商业库存增幅低于预期，小幅提振盘面。整体上，原油维持短期调整，中长期震荡偏强运行观点不变，后续重点关注库存数据变化。

【短评-PTA】截止到1月25日，聚酯综合开工率为77.31%，环比下跌1.2%；江浙织机开工率为31%，环比上周下降25个百分点。涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片今日产销率分别为30%、10%-30%、10%-20%。评：下游产销率已大幅下滑至低位水平，PTA供需压制；成本短期震荡，中期震荡偏强。对于PTA,短期跟随成本调整，中期需等待原油明朗。

【短评-橡胶】IRSG最新数据显示，2019年全球橡胶需求预计在上年基础上增长约2.5%，即从2930万吨增长到约3000万吨。其中，天然橡胶和合成橡胶的需求量分别为1420万吨和1580万吨。评：2018年需求增速为4.4%，下调2019年需求增速一定程度上印证了橡胶业处于低速发展的事实。同时，原材料的供应过剩局面，在短期内难以化解，胶价还将维持低迷状态。

【短评-大盘】周二沪深两市小幅下跌，上证综指报2594.25点，跌0.11%；深证成指报7551.30点，跌0.50%；创业板指报1243.59点，跌1.28%。成交额较前一个交易日小幅萎缩。股指盘中下跌较大，午后在权重和白马股带动下反弹回升，但个股仍涨少跌多。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持筑底行情。昨日大小盘股走出分化行情，今日大盘预计仍将在大小盘的背离中震荡。

【短评-期指】周二三大主力合约涨跌不一，其中IF和IH小幅上涨，IC出现下跌，截至收盘，IF主力合约涨0.41%报收3204.2点，升水6.03；IC主力合约跌1.36%报收4227.4点，贴水11.89点；IH主力合约涨0.84%报收2458.8，升水2.90点。评：在经济基本面与低估值的双重作用下，预计市场仍处于震荡筑底过程中，随着大盘的反弹，中证500指数还有反弹的空间，短线上下压力均较大，节前大概率震荡，建议空仓观望。

【短评-铜】1月29日，上海平水铜成交价在47180-47280元/吨，LME库存增加1125吨至147600吨。评：近期中美贸易谈判、美联储加息放缓美元走强、国内政策刺激推动铜价小幅反弹，但实际经济情况并未好转，从最近公布的数据来看，国内外经济表现大都不佳。而供需方面，由于国内春节将至，供需矛盾变化有限，下游大多数加工企业本周即将或以放假，整体供需依旧是悲观预期占主导，且年后的消费启动以及政策都存在较大不确定性。预计短期铜价将呈现震荡偏弱走势运行空间在47200-47800元/吨。不建议留仓过节。

【短评-镍】1月29日，金川镍成交价在96100-96400元/吨，LME库存增加276吨至203058吨。评：基本面沪镍近期无明显好转，从昨日交易所持仓席位来看，主要席位增多减空，市场资金推动沪镍走强，因技术面多头趋势持续，预计短期将会继续走强，运行空间在96000-97000元/吨，操作上建议观望。

【短评-PVC】PVC社会库存25.96万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2840元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6465元/吨，下降23元/吨。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6400-6500区间震荡，建议观望待回调企稳。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工71%，上升2%；华东地区乙二醇库存82万吨，下降0.9万吨；华东市场中间价5010元/吨，价格暂稳；江浙涤短库存6.5天，小幅上升，涤纶长丝FDY（150D）中间价9450元/吨，价格暂稳。评：下游节前备货，涤丝短纤库存天数上升，乙二醇华东库存小幅下降，长丝价格企稳，原油回调促进乙二醇下跌。预计1906合约短期5100-5250区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工率68.6%，下降1%； 需求端，醋酸开工85.94%，下降0.1%，甲醛开工20.04%，下降3.4%，甲醇制烯烃装置开工67.89%，下降4.5%; 华东港口库存54.35万吨，上升2.75万吨；华南港口库存12.35万吨，上升0.4万吨；华东市场中间价2405元/吨，下降40元/吨。评：总体下游开工回落，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油回调促进甲醇期价回调。预计短期1905合约2430-2500区间震荡，观望为宜。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，2019年第4周，全国主要油厂豆粕库存为79.37万吨，比上周减少11.75万吨，减幅12.9%，比去年同期减少12.03万吨，减幅13.16%。评：临近月末的中美谈判，CBOT盘面价格小幅回调，国内豆粕商业库存持续减少，但由于对未来的消费预期悲观，国内粕类市场持续维持低迷走势，近期以偏弱震荡为主，或触及前低，观望为主，等待月末的谈判消息。

【短评-棕榈油】船运机构SGS发布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量较12月同期增加12%至1,207,619吨。评：虽然出口数据仍然利多，但由于近期国际市场油脂超买，CBOT豆油及马来西亚BMD毛棕油昨日均回落，跌幅超过1%。国内连盘棕榈油昨夜下跌幅度较大，主力合约跌破4800，春节到来前期获利多头平仓或许会对盘面造成进一步压力。预计本日4750-4800震荡，多单止盈离场。

【短评-螺纹钢】据消息，刘鹤率领中方代表团抵达美国磋商。评：临近春节放假，市场上多数贸易商已经离场，螺纹钢现货价格难有大幅度变动，下游需求基本停滞，但市场对年后供需错配的乐观预期一定程度上支撑着螺纹钢价格，节前螺纹钢期价平稳运行为主。整体上，宏观经济下行压力依旧较大，且中美贸易摩擦谈判结果未知，预计短期螺纹钢价格震荡，关注3650-3750，建议观望为主。

【短评-铁矿石】淡水河谷CEO：公司已经决定不惜一切地结束大坝存在的安全隐患。公司将坚定不移地停止类似于Brumadinho大坝那样的19座大坝的运营。相关决定每年将影响到4000万吨的铁矿石。评：巴西淡水河谷铁矿石产量受矿难影响较大，市场对供应中断的担忧增加，利多铁矿石价格。整体上，矿难影响持续发酵，市场看多情绪不减，预计短期铁矿石价格震荡偏多，关注600压力位，建议逢低做多为主，止损540。

【短评-黄金】英国议员否决了寻求避免英国在未达成协议情况下离开欧盟的多数修正案，这再次引发了对英国混乱退欧因而经济遭受重创的担忧。评：全球经济下行及英国脱欧等问题，市场避险情绪增加，美黄金再度上涨。人民币升值预期加强，对黄金的上涨存在一定减幅作用。沪金震荡偏多。沪金在286处存在支撑，前期多单继续持有。

【短评-债市】Shibor多数下跌，短线品种普遍上扬，隔夜品种跌11.6bp报2.078%，7天期涨10.6bp报2.766%，14天期升10bp报2.982%。评：资金面过度宽松局面减弱，央行连续6个交易日未开展逆回购操作，公开市场再度转为净回笼，目前全球风险偏好增加，打压避险资产，国债短期面临回调压力，长期依然看多，关注A股走势情况。下方支撑位97.7。多单谨慎持有。

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