1月24日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-大盘】周三A股缩量震荡，上证综指收涨0.05%报2581点，深证成指涨0.09%报7523.77点，创业板指跌0.09%报1251.13点。市场交投低迷，个股涨跌均衡。评：经济基本面虽然偏空，但是市场整体估值偏低，指数下跌的空间和动力均不足，市场大概率继续维持震荡筑底行情。短期来说，日线和周线上方压力位明显，但是短线支撑也较强，若大盘后期放量突破60日均线，则反弹空间可再高看一些，否则继续震荡。

【短评-期指】周三三大主力合约跟随指数震荡，其中IF主力合约跌0.17%报收3144点，贴水2.65；IC主力合约涨0.27%报收4285点，贴水13.08点；IH主力合约跌0.27%报收2396.4，贴水0.65点。评：大盘处于震荡筑底，中证500指数也难以走出独立行情，目前中证500指数再度跌回60日线下，且短线跌破5日均线，回调压力大于上涨压力，但总体也是在震荡区间内上下，建议暂时空仓观望。

【短评-原油】俄罗斯1月1日至22日原油产量在1139万桶/日，略高于1月1-10日的1138万桶/日的水平，根据去年12月达成的减产协议，俄罗斯的原油产量需减至1119万桶/日；API数据，美国原油库存比前周增加660万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加40万桶。评：俄罗斯减产不力，原油库存增加和成品油库存增加，为原油带来了调整压力。原油需要调整过渡，消化俄罗斯减产不力情况和库存情况。原油演化为调整过渡，交易上，观望等待为佳。

【短评-PTA】上周五PTA总库存预计在97万吨，其中聚酯工厂48万吨，PTA工厂33万吨，剩下实际的流通库存仅有16万吨。三套PTA装置检修计划出现变动：蓬威石化年产90万吨的PTA装置延期到1月25日开车；华彬石化年产140万吨的PTA装置检修一个月，此前计划检修7—10天；福海创年产450万吨的PTA装置上调到8成负荷的时间点延迟到了春节后。评：PTA绝对库存不高，但处于累库阶段。目前原油调整过渡，PTA观望等待为佳。

【短评-棉花】南疆库尔勒、阿克苏两地监管库“双28”毛重提货价15800-15900元/吨。山东地区近日购销略显活跃，部分轧花企业抓紧节前这几天的“红利”，促销皮棉库存或订单生产，加快籽棉收购力度。评：美农部继续推迟全球作物报告，美棉主要跟随中美贸易市场预期走向。国内临近春节，现货成交量开始减少，整体市场以小幅探涨趋势走货，行情波动偏稳，郑棉今日或窄幅偏强震荡，震荡区间14950-15450，建议暂且观望。

【短评-白糖】南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5100-5320元/吨，报价不变，成交一般。评：春节临近，下游食品企业需求基本停止，在上涨中补库需求也得到满足。在进口自律政策继续实施、直补政策尚未出台等因素没有发生变化之前，糖价整体上将保持上行走势。目前价格出现回调，今日或震荡偏弱，震荡区间4950-5200，建议可等待回调结束后继续买入。

【短评-橡胶】全钢开工率降至63.59%，回落7.95%。半钢开工率降至59.9%，回落6.8%。据了解，目前成品库存较高。开工率的下降与轮胎厂开始全面放假有关。12月，泰国出口天然橡胶28.5万吨，同比下降22%，环比减少7.7%。评：轮胎厂成品库存很高，下游消费不力，轮胎开工下降，橡胶消费仍压制胶价。橡胶基本面改变不大。

【短评-豆粕】据美国农业部公布的数据显示，截至2019年1月17日当周，美豆出口检验量为1,110,713吨，符合市场预期。据我的农产品网统计，截至1月18日，我国商业豆粕库存91.12万吨，较上周减少12.31万吨，减幅11.9%，比去年同期增加4.68万吨，增幅5.4%。评：美豆上周出口情况符合预期，但仍低于去年同期水平。国内豆粕市场需求端由于非洲猪瘟疫情生猪存栏持续下滑，且未来年后对养殖行业影响将逐渐体现，饲料需求难以回升。目前油强粕弱的局面将保持，关注月底中美的谈判，预计本日2550-2600震荡，逢高沽空短线交易为主。

【短评-棕榈油】独立检验公司AmSpec公布的数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油出口较上月同期增加11.8%至929,575吨。船运机构SGS调查数据显示，马来西亚1月1-20日棕榈油产品出口量为962,570吨，较上月同期的879,491吨增加9.4%.评：从调查数据来看，马来西亚棕榈油本月出口有所回升，主要的出口增长区在欧盟，印度的需求仍未能体现。马来西亚1月产量下滑、出口改善的预期支撑棕榈油市场，国内处在春节备货的最后阶段，下游消费有所保证也对油脂市场价格有所保证。预计短期仍然震荡偏多，多单继续持有，止损4730。

【短评-铜】1月22日，上海平水铜成交价在47350-47390元/吨，LME库存增加550吨至145575吨。评：中国12月电解铜产量为83.9万吨，创2018年单月最高，同比升4.5%，同时IMF下调2019年全球经济增长至3.5%，因此沪铜将会延续走弱趋势，运行空间在47000-47500元/吨，操作上建议观望。

【短评-镍】1月22日，金川镍成交价在94600-94800元/吨，LME库存减少366吨至202302吨。评：先前已说明近期沪镍走强的原因在于不锈钢社会库存下降，同时下游库存较低，带动300系不锈钢价格走强，但这是由于年前备货所致，基本面尚未真正得到改善，在反弹透支后，将会是一地鸡毛，预计在93000-94000元/吨保持弱势震荡，操作上建议94000沽空，止损94500元/吨。

【短评-铝】1月22日，无锡电解铝成交价在13380-13390元/吨，LME库存增加200吨至1301825吨。评：12月份氧化铝产量继续上涨，同时伦铝库存维持高位，都不支持沪铝大涨，从技术面上看，期铝已经来到13600压力位，预计短期将在13500-13600之间保持偏强震荡，操作上建议背靠13600沽空，止损50点。

【短评-PVC】PVC社会库存23.41万吨，上升1.05万吨；西北地区电石到货中间价2800元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6503元/吨，价格暂稳。评：国内 PVC 企业开工率保持稳定，社会库存低位上升，上游电石价格稳定，电石法PVC市场中间价较稳，原油反弹或促进PVC反弹。预计1905合约短期6480上方震荡偏强，建议观望或6500一线多单开仓，止损6480。

【短评-乙二醇】乙烯法开工81%，保持稳定；非乙烯法开工69%，上升8%；华东地区乙二醇库存82.9万吨，上升5.9万吨；华东市场中间价5160元/吨，下降50元/吨；国内涤短库存5天，下降0.5天，涤纶长丝FDY（150D）中间价9450元/吨，上涨50元/吨。评：乙二醇华东库存垒库，涤丝短纤库存天数下降，下游存检修预期，长丝价格企稳，原油反弹有利于乙二醇企稳。预计1906合约短期5200-5300区间震荡，建议5200一线多单开仓, 止损5180。

【短评-甲醇】甲醇开工率69.69%，上升1.56%；需求端，醋酸开工85.86%，周度上升4.27%，甲醛开工23.48%，下降5.61%。甲醇制烯烃装置开工72.39%，周度环比下降0.19%，总体下游开工平稳; 华东港口库存51.6万吨，上升4.9万吨；华南港口库存11.95万吨，上升3.35万吨；华东市场中间价2445元/吨，下降32元/吨。评：总体下游开工平稳，整体港口甲醇库存上升，产业链利润支撑甲醇期价, 原油反弹支撑甲醇期价。预计短期1905合约2460上方震荡偏强，建议2465多单开仓，止损2445。

【短评-黄金】周三美元指数跌0.19%报96.1397，连跌三日。英镑兑美元走高，一度涨0.98%，刷新11月8日以来高点至1.308，并创六周以来最大单日涨幅。评：英国脱欧释放利好，英镑不断走高，美元指数高点回落，但仍为96上方。美国股市略有反弹，人民币或再度进入升值通道，利空黄金。目前黄金多空因素缺乏主线，维持震荡判断。沪金在284处存在压力，观望为宜。

【短评-债市】Shibor多数走高，隔夜品种涨0.1bp报2.244%，7天期涨0.6bp报2.584%，14天期升1.4bp报2.709%。评：资金面宽松预期有所缓解，近期A股再度下跌，助多国债。明日将是第二批降准资金释放日子，国债或面临一定回调压力，国债短期高位震荡格局，长期依然看多。下方支撑位97.7。多单谨慎持有。

【短评-螺纹钢】中国钢铁工业协会数据统计，2019年1月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量184.44万吨，较上一旬增加6.29万吨，增幅为3.53%。评：中美贸易摩擦前景不明，叠加冬储行情下，贸易商补库谨慎，累库不及预期，且需求淡季的压力下，现货价格并没有跟随期价上涨，螺纹钢期价上方空间有限。整体上，经济下行压力仍旧影响，市场对未来需求仍是担忧，预计短期螺纹钢价格震荡，区间3600-3700，建议反弹抛空，止损3700。

【短评-焦炭】内蒙古地区焦炭地销报价上涨50-100元/吨不等，大部分焦企新订单要求涨价，提涨意愿较强。评：受焦煤供应偏紧支撑，焦炭市场情绪日渐乐观，心态转好，贸易商采购积极性提升，对焦炭价格有一定的支撑。整体上，临近春节，焦炭订单、发运转好，且受焦炭前期超跌影响，焦企提涨意愿较强，预计短期焦炭价格震荡偏多，关注2080压力，建议逢低做多，止损2013。


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