狂减1700亿美债 美联储加急为美国经济打预防针！衰退无法避免？

龙听

相较于加息，美联储缩减资产负债表是一个相对“低调”但“杀伤力”更加强大的武器，因此也被称为美联储的“核 武器”。最新数据显示，自2017年开始缩表至今，美联储已经减少购买逾1700亿美元的美债，资产负债表缩减了4000亿美元，这究竟意味着什么？

　　美联储缩表：1年减持1720亿美元的美债，持有量从第一降至第四

　　据Wolf Street网站报道，自2017年10月美联储逐步退出QE(量化宽松政策)至今，美联储的资产负债表已经缩减了4020亿美元至4.06万亿美元，为2014年1月以来新低。

　　报道称，仅2018年12月的4周，美联储资产负债表就减少了280亿美元的资产，其中有180亿美元的资产是于12月31日到期的美债。

　　仅1个月就减少了180亿美元的美债，那么1年得减少多少呢？去年11月份发布的美联储资产负债表季度报告上显示，自2017年10月25日到2018年10月24日美联储资产负债表中，美债已经减少1720亿美元至22940亿美元，平均每个月减少购买143亿美元左右。



　　那么为什么12月份减购了那么多呢？这可能是同美国总统持续抨击美联储有关。因为，美联储需要保持独立性，而美国总统持续干预可能令美联储的态度变得更加激进，从而减少更多美债。

　　不过，美联储此次对美债的减持跟其他国家的抛售有些不同。其他国家的抛售是在持有的美债未到期的情况下出售，而美联储则是在持有的美债到期后，不再进行再投资。数据显示，2018年至2020年三年间，美联储持有的美债中大约有9000亿美元到期。

　　虽然美联储的做法不同于抛售，但是对美债的影响仍非常重大。随着美联储和外国买家的减持，美债大部分落到美国政府和美国家庭手中。

　　美联储退出市场将导致美债市场供过于求，从而导致美债价格下降，收益率上升，这就意味着政府的融资成本增加，更容易触及国会制定的债务上限。



　　周三晚间， 报道称，主权评级机构惠誉警告称，如果未来几个月美国政府债务上限成为问题，该机构很可能会下调美国AAA的评级。一直以来，投资者都相信美国不可能会债务违约，而如果其信用评级被下调，那对美国政府来说也将是一大考验。

　　除了减少购买美债之外，美联储还在缩减MBS(抵押贷款支持证券)的规模。正是因为过去一年美联储稳健推进缩表进程，去年10月份美股遭遇“狙击”后美联储才更加被美国总统视为“美国经济的唯一障碍”。

　　为下一次衰退准备“弹药”？美债不会违约的神话恐破碎

　　既然会造成股市和债市动荡甚至回调，为什么美联储还要持续缩表呢？用美联储的话说，其目的很简单，就是要为下一轮经济衰退做准备。2008年美国经济危机之后，美联储用QE政策救活了美国经济，如今经济已经十分强劲，美联储自然要缩表，为下一次危机留点“弹药”。

　　不过经济学家们则认为，随着美国经济的恢复，美联储庞大的资产负债表已经失去了对经济的促进作用，并且其付出的成本也已经超过创造的好处，因此美联储必须做出调整。

　　不管如何，美联储目前仍在稳健地推进缩表的进程，未来必然还将继续大幅减持美债，美国政府的债务问题将日趋严重，不知美债不会违约的神话还能维持多久呢？

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