郑棉春节前难有明显起色

龙听

摘要

　　【郑棉春节前难有明显起色】本年度以来，郑棉在需求预期萎缩和新棉集中供应的双重压力下振荡走跌。临近春节，下游企业着手放假事宜，开工率维持低位；现货市场成交清淡，新棉销售进度缓慢。()



　　本年度以来，郑棉在需求预期萎缩和新棉集中供应的双重压力下振荡走跌。临近春节，下游企业着手放假事宜，开工率维持低位；现货市场成交清淡，新棉销售进度缓慢。

　　棉纺PMI创33个月来的新低

　　市场对棉花下游需求一直较为悲观。彼时正值金九银十旺季，然而，因下游开工、走货较为清淡。

　　数据统计显示，2018年9月中下旬开始，纱线和坯布开工率逐步下降，而库存缓慢攀升。棉纺织行业采购经理人指数反映出同样的问题。2018年11月，棉纺织行业PMI为41.74，创近33个月以来的新低，该指数已连续4个月下降。其中，开机率指数略好于夏季，但仍处于2017年3月以来的低位；纱线库存指数处于近15个月以来的最高位。临近春节，用棉企业采购积极性不高，棉花库存指数仅为38.28，创近49个月以来的新低。

　　新棉销售进度缓慢

　　国家统计局的数据显示，2018年国内棉花产量同比增加44万吨。根据有关数据，2018年8月底，国内棉花商业库存同比大幅增加62万吨，且9月储备棉轮出量同比减少18万吨，在不考虑进口棉的情况下，年度初期，流通陈棉供应量较上年度同期增加44万吨。如此一来，本年度棉花供应量同比增加88万吨。而消费方面，市场预期棉花下游需求下降。

　　多重因素共同作用下，新棉销售进度进一步放缓。截至1月4日，全国新棉销售率为26.2%，同比下降 6.8 个百分点，降幅连续第8周扩大。其中，新疆销售率仅有23.9%，而2018年同期为32.5%，过去4年均值为40.7%。

　　郑棉仓单在年度初短暂回落后，2018年11月开始增加。截至1月4日，郑棉仓单为15080张，为棉花期货上市以来的最高值，是2008年次高位的近两倍。现货销售缓慢，且后市存在较大不确定性，加之新疆库的便利性，注册棉花仓单无疑是套保和销售的良好途径。

　　国内已不具备大量抛储条件

　　经过2016—2018年的去库存，目前，国储库中棉花存量约为 270 万吨。同时，由于国内供应缺口的存在，棉花进口量增加在所难免。2018年6月，80万吨进口配额已经发放；2018年年底，财政部发布公告称，将适当降低棉花进口滑准税税率。一方面是国储库存降至安全线，另一方面是进口量增加，无论从储备量还是从需求量来看，储备棉已不具备大量轮出的条件。以往11月发布的储备棉轮出公告，至今也未有消息。

　　临近春节，大部分纺织厂提前放假，下游企业以小订单为主，用棉企业虽有囤货需求，但受下游需求疲软的影响，采购积极性不高，观望情绪浓厚。郑棉探底后有回暖预期，但受制于基本面，春节前难有起色。

　　(作者单位：弘业期货)

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