俄罗斯央行正快速囤积黄金 这些黄金来自哪里？

龙听

黄金市场近年来有一大因素持续提供支撑，即各国央行纷纷增持黄金储备。这其中，俄罗斯央行是一大黄金买家，在该国持续增持之下，其黄金储备已经跃升至全球排名第六。

近11月，俄罗斯央行增持37.3吨黄金(约120万盎司)，目前其全部黄金储备2103吨。

此外，今年前11个月该国央行总计增持了264.3吨黄金储备。



俄罗斯央行这么多的黄金是从哪来买来的呢？

该国央行一直以来都会通过其商业银行，诸如俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)和俄罗斯外贸银行(VTB Bank)作为中介，从其国内黄金矿产商买入黄金。

这些商业银行为黄金矿产商提供开发金矿所需的信用和贷款，在黄金被开采出后，金矿商将这些黄金交给银行，偿还贷款。

之后这些银行将会由俄罗斯国内的加工商进行加工，最终以金条模式被出售给俄罗斯央行，再被存放入位于莫斯科和圣彼得堡的金库中。



当然，在俄罗斯央行对黄金的需求小于其国内黄金产量的情况下，这一模式毫无问题，但一旦其需求超过产量，那么就不得不寻求其它的黄金来源。

2017年全年俄罗斯央行总计增持了223吨黄金，而今年前11个月其264.3吨的增持量已经超过去年全年。

如果俄罗斯的黄金矿产量能够满足去年其央行需求，那么今年就不一定了。

俄罗斯财政部数据显示，去年该国黄金矿产量总计253.9吨，此外还有约53吨回收和副产品供应，也就是总计约306吨黄金供应量。

从今年的数据来看，1至9月俄罗斯总计生产了231.65吨黄金，其中194.86吨来自矿产。如果今年余下3个月维持此前9个月的生产水平，那么今年全年俄罗斯的黄金矿产量约260吨，已经低于今年前11个月俄罗斯央行的黄金增持量。

这就意味着，如果12月俄罗斯央行还会继续增持黄金，就不得不寻求其国内金矿之外的其它来源。

去年12月该国央行增持了9.33吨黄金储备。

当然，除了其国内矿产的黄金，回收黄金和副产品来源同样可以成为该国央行黄金储备。

但由于这些作为中介的商业银行通常只和黄金矿产商达成进入协议，因此很难用同样的模式去操作回收黄金供应。

因此，俄罗斯央行的一部分黄金来源将来自海外。

Polyus是俄罗斯最大的黄金生产商，在2017年，其90%的黄金产量被出售给了三家商业银行：俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)、俄罗斯外贸银行(VTB Bank)和Otkritie银行，另外还有小部分黄金被出售给俄罗斯天然气银行(Gazprom Bank)。

上述这几家银行基本都由俄罗斯政府控股，并且拥有和央行进行黄金交易的执照。

同样也是这几家银行，在国际黄金市场的表现非常活跃。譬如俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)、俄罗斯外贸银行(VTB Bank)和Otkritie银行都是上海黄金交易所(SGE)国际板会员。俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)和俄罗斯外贸银行(VTB Bank)还是伦敦金银市场协会(LBMA)会员。

俄罗斯联邦储蓄银行主要通过其旗下投行Sberbank CIB进行黄金交易，该行不仅将俄罗斯矿产商的黄金出售给俄罗斯央行，也将加工后的金条出售到中国和印度。

据悉，2018年Sberbank CIB计划出售到印度的黄金为25至30吨，计划出售到中国的黄金则至少20吨，此外还计划在俄罗斯市场买入100吨黄金。

另外，该行瑞士分部Sberbank (Switzerland) AG会在上海黄金交易所国际版进行交易。而其伦敦分部和纽约分部也积极在国际市场进行黄金交易。

Sberbank CIB进行的黄金交易能够在莫斯科、苏黎世和伦敦进行清算，这使其非常容易就能在国际市场上代表俄罗斯央行购买黄金，然后运输到莫斯科。

俄罗斯外贸银行(VTB Bank)旗下投行VTB Capital也同样在国际黄金市场上表现活跃。该行在去年年末发布的2018年计划中显示，今年将出售70到80吨黄金至俄罗斯国内市场，也就是俄罗斯央行，出售35吨黄金至印度，20吨至中国。

但由于今年俄罗斯央行需求非常高，这影响到了VTB Capital在国际市场上出售的黄金量。

就在本周的一次采访中，VTB Capital大宗商品主管Atanas Djumaliev表示，该行今年国际市场上出售的黄金量同比下降，主要受到俄罗斯央行需求影响。

俄罗斯央行是我们最活跃的买家，其黄金储备今年大幅增加。

VTB Capital表示，今年以来已经在俄罗斯国内买入了80吨黄金，出售了11吨至中国。尽管该行没有透露出售给俄罗斯央行多少黄金，但总体而言，可以看出其减少了国际市场上的黄金出售量，将更多黄金供应给了俄罗斯央行。

总体而言，俄罗斯央行增持黄金的速度如果加快，那么意味着该国国内黄金矿产量将难以满足，其商业银行将不得不寻求海外黄金来源。

这也就意味着，在俄罗斯央行继续增持黄金的情况下，这些黄金需求将对国际市场上的现有库存产生影响，甚至于影响到整个国际黄金市场的供需平衡，继而就可能对金价产生影响。

当然，由于黄金市场纸面交易量巨大，实物黄金需求相较这些交易只占很小的比重，因此央行购买的影响将是比较有限的。