2018 资本市场制度改革年

龙听

“规范、透明、开放、有活力、有韧性”，中央经济工作会议用5个关键词明确资本市场改革方向和目标，“设立科创板并试点注册制尽快落地”也激活各方对2019年资本市场发展的期待。

　　对于中国资本市场来说，即将过去的2018年是令人难忘的一年。尽管多种不利因素叠加，但资本市场的制度建设取得新进展，风险化解不停顿、改革推进不停歇、开放跑出“加速度”将被刻在2018年轮上。

　　这一年，针对市场股权质押风险，监管部门联手“排雷”：证监会出台措施鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境；银保监会允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管；人民银行牵头推出相关债券融资支持工具、股权融资支持工具等措施。随着各项措施的陆续落地，沪深两市没有出现大量股权质押爆仓进而平仓的现象，股权质押风险有所缓解。

　　这一年，资本市场一系列重要制度相继落地：并购重组迎来松绑，监管层采取减少简化上市公司并购重组预案披露要求、适度放宽上市公司再融资要求等措施，支持上市公司发展；停复牌制度改革利剑出鞘，直指困扰A股市场多年的任性停牌乱象；新的回购制度横空出世；重大违法退市规则快速修订，资本市场的“出口”得以畅通。今年7月，证监会出台修改退市制度的决定，11月，沪深交易所落地重大违法强制退市规则，被称为“史上最严退市新规”，长生生物强制退市程序随即启动。业内专家认为，监管部门更加注重基础性制度建设，有助于市场生态的改善和市场机制发挥作用。

　　这一年，中国资本市场走出开放“加速度”：从原油期货成功上市并首次引入境外交易者，到首家外资控股券商落地……中国资本市场对外开放力度之大有目共睹。国际投资者的认可也充分肯定了中国资本市场持续开放的努力。今年6月，A股被正式纳入MSCI指数；9月，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系。

　　“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”，中央经济工作会议这样表述。从证监会近期透露的信息看，明年工作重点已经明晰。监管部门将确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革。同时，强化风险防范、健全多层次市场体系、优化再融资制度、推动更多中长期资金入市、完善交易制度等都是监管部门推进2019年资本市场改革发展稳定的重点。市场各方期待，2019年，以“更大决心、更大勇气、更大力度”推进的资本市场改革开放，带来一派全新气象。