2018年涤纶短纤市场走势分析

龙听

一、2018年涤纶短纤价格走势分析：

　　2018年涤纶短纤价格在年初小幅上涨，之后半年小幅震荡运行，7月中下旬开始，涤纶短纤价格连续大幅度上涨，历经两个月的大涨，直至9月初，短纤价格开始回落，目前处于窄幅波动走势。2018年涤纶短纤平均价为9386元/吨，较去年平均价上涨13.78%；最低点为8540元/吨，较去年最低价上涨18.20%；最高点为11667元/吨，较去年最高价上涨27.51%。

　　价格最低点出现在6月20日，由于2018年6月15日，美国贸易代表办公室(USTR)宣布对中国500亿美元产品加征25%关税，同日中国国务院关税税则委员会出台了同等规模、同等力度的关税反击措施，同时在美国公布加税清单的那刻，中美此前达成一致的诸多事项即时无效。原油方面市场预期石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯增产幅度或不及预期，这令恐慌情绪大幅缓解，原油窄幅波动，引起大宗商品市场大跌。PTA受中美贸易战影响市场价格走低，MEG供需失衡局面略有缓解，市场积极性提升但整体仍显谨慎，主港发货量持续高位，港口库存大幅下降，MEG价格走低。国际局势动荡不安，原料市场暂无利好消息支撑，短纤市场信心不足，价格大幅下降，短纤市场仍无炒涨题材，难提市场信心。且6月进入面料市场淡季，下游面料市场订单热度有所减弱，无论是内销还是外贸市场，整体表现略显平淡，涤纶短纤在上下游均无利好情况下，市场价格承压下跌。

　　价格最高点出现在9月3日，由于2018年7月中旬开始，PTA进入上行快道。虽然沙特七月产量意外下降，但同时美国石油钻井数再度攀升也令多头担忧情绪加重，美国对伊朗重启制裁正逐步抑制原油供应，伊朗原油供应价格将继续下降，同时美元回落也为油价提供支撑，国际油价延续涨势。这一利好因素带动PTA行情上涨，一路不断加速，后期以每日200-300元/吨价格飙涨，PTA期货价格多次触及涨停，其背后的推手则是PX强势、PTA供需偏紧、人民币持续贬值和央行货币政策放松等多方因素导致。原料大涨，带动涤纶短纤价格随之上扬，且幅度不断扩大，涤纶短纤价格涨至四年来高位，成交价格站上11667元/吨，占领最高峰值。下游对高涨的原料价格表示不能接受，各地的纺织集群发布了联合停产倡议书。



　　二、涤纶短纤价格变动原因分析：

　　涤纶短纤市场价格变动主要受原料PTA、MEG以及下游需求的影响。2018年年初，原油市场利好不断，价格连创新高，利好刺激聚酯产品市场，原料市场坚挺，下游企业存阶段性补货需求，拉涨涤纶短纤市场行情。上半年PTA检修计划较多，供应面逐渐趋紧，MEG这半年大起大落，市场一度炒涨涨停，随后大跌，港口库存始终处于高位，下游面料市场受环保政策影响个别关停，金三银四后下游趋于平淡。涤纶短纤受宏观影响呈走跌趋势，且下游环保“回头看”影响着，短纤无利好提振，清淡走向。七月以来，涤纶短纤市场受上游原料影响，价格续涨升高，短纤利润被压缩较厉害，工厂基本负利润开工，因此多数工厂减产维持工厂运转，上游疯长短纤无奈跟涨，虽价格上涨但利润为负，短纤市场气氛较弱。

　　1、“环保风暴”强势来袭。

　　环保大风暴席卷全国，由于纺织、印染行业涉污严重，全国各地都在不断地对其进行严格检查。而江浙地区，作为纺织大省，其中印染布产能、染料产能占到全国的近90%，坯布总产能、聚酯总产能位列全国第一，而随着环保潮一波比一波抓得狠，江浙地区环保整治力度也达到极值。在已经到来的7月，多方高温预警、夏季限电、再加上各地环保整治、淘汰落后产能等因素的多重压力下，对江浙纺织行业的影响程度无疑是空前的。加之短纤工厂需要定期检修，具体装置变化如下：江阴常盛10万吨涤纶短纤装置于1月9号至2月23日期间检修，第二次于6月26日停车，于7月2日重启；福建锦兴7万吨涤纶短纤装置于1月25日停车检修，于2月22日重启；三房巷（600370）40万吨/年产能涤纶短纤装置于2月1日停车检修，于2月26日升温重启，3月初出料，于9月20日短停4天；江阴华宏涤纶短纤装置于2月5日停车检修，涉及产能约30万吨/年，于春节后2月23日重启；宁波泉迪聚酯产能总计40万吨，一套15万吨装置于2月8日开始检修，已于3月5日升温重启，第二次在9月10日停车检修，于10月5日重启；福建经纬20万吨/年的短纤装置于2月24日开始检修，于3月12日重启；滁州安兴涤纶短纤产能在20万吨/年，该厂装置于春节前开始停车检修，于3月14日重启，之后10月10日至11月4日再次检修；福建金纶25万吨装置4月中旬重启；翔鹭18万吨装置于6月20日检修，已于7月中旬重启；恒鸣化纤装置于6月25日停车，于8月初重启，涉及短纤产能10万吨；江苏德赛于10月10日停车，检修10-15天；从8月9号开始，短纤工厂在亏损压力下开始大幅度减产。

　　2、旧装置重启，新产能投放延期

　　恒逸高新涤纶短纤装置于元旦投产，涉及产能25万吨/年；江阴华西村化纤有限公司20万吨聚酯装置，于5月15日投产，仪征化纤10万吨聚酯装置，于5月25日投产；宿迁逸达化纤有限公司(原翔盛)15万吨聚酯装置，于4月10日重启投产。江阴华宏8.5万吨聚酯装置于5月末投产，主要配套生产黑色涤纶短纤。江阴华西村10万吨涤纶短纤装置，于5月份投产，另外10万吨装置，原计划四季度投产，现推迟至2019年第一季度投产；宁波大发15万吨聚酯装置，于10月份投产；绿宇20万吨聚酯装置，原计划四季度投产，现推迟至2019年；富威尔20万吨聚酯装置，于12月投产；江阴向阳8万吨装置推迟至2019年第一季度投产，主要用来生产差别化涤纶短纤；宁波华星轮胎2.5万吨装置，计划2019年投产；江阴江河10万吨聚酯装置计划2019年投产；山东汇金10万吨装置，计划2019年投产。

　　涤纶短纤库存增加

　　2018年涤纶短纤计划新增产能较多，但实际产能增量有限，因此，2018年上半年短纤维持去库存阶段，社会库存持续走低，2018年社会库存高点出现在3月份，受下跌行情拖累，周内涤纶短纤市场产销疲软，除个别检修企业及少数以差异化为主的企业外，多数企业库存压力有所上升。至收盘，主流工厂库存水平在10-16天。库存低点出现在9月初，伴随石油及PTA价格的上涨，短纤市场在上涨行情带动下产销良好，由于此次涨价工厂超卖较多，故现阶段工厂库存普遍偏低，主流工厂库存水平在0-5天，少数以差别化为主的企业仍无库存，部分企业欠货10-15天。经历国庆假期前后的集中出货，涤纶短纤企业库存多有明显下降，现金流的恢复也促使工厂重启部分前期减产的生产线，等到十月底，行业开工有望恢复到80%左右水平。而终端订单并未出现显著好转，下游采购操作仍偏谨慎。

　　4、PTA市场变化，牵动涤纶短纤行情

　　供应商大批量高价回购推高了PTA现货市场基差，收紧了现货流动性，同时对期货市场形成明显支撑。主要回购现货的供应商是逸盛石化，逸盛宁波装置检修，另外逸盛大化亦有检修计划，逸盛宁波1号装置于2月21日停车检修，检修半个月，3号装置于3月14日检修，检修12天；逸盛大化225万吨/年PTA装置，于5月22日停车检修，于6月7日重启，375万吨装置于5月21日停车检修，于6月5日重启；逸盛海南210万吨/年装置，于1月16日检修，已于1月30日重启。逸盛石化通过回购现货来填补合约缺口，除此之外，中石化也参与了回购现货，由于中石化杨子石化、上海石化（600688）装置停车，存在近7万吨的供应缺口。回购的价格来看，供应商回购价格远高于现货市场均价，供应商托市的举动对市场形成了不容小觑的影响力。