期指信号：投资者对未来不悲观

龙听

12月中旬以来，股指期货、现货指数再度联袂探底，截至25日收盘，沪深300期指、上证50期指主力合约不到两周均跌逾6%，中证500期指主力合约跌幅也接近5%。市场人士认为，近期这波行情表现为缩量下跌，一定程度上具有市场见底的信号意义。从三大期指的远月合约升贴水来看，投资者对未来行情并不悲观。

股指期货再度探底

受隔夜美股大跌、风险偏好回落影响，12月25日，国内股票期货、现货市场双双走弱，IF1901、IH1901、IC1901盘中最大跌幅分别达2.7%、2.42%和3.85%。尽管随后三大期指均有所反弹，但整体仍延续了近期再度探底的格局。文华财经数据显示，12月14日至25日，IF1901、IH1901不到两周已下跌逾6%，IC1901区间跌幅为4.56%。

“在上述时间段，金融、消费和医药等行业跌幅较大。12月开始，前期抱团这些板块的资金开始出逃，加上美股出现剧烈下跌，机构出于风控考虑被迫降仓，对市场造成了很大的拖累。”一德期货股指期货研究员陈畅表示，从期指主力1901合约近两周的表现可以看出，IF和IH的跌势比较流畅，代表中小市值的IC更多呈现出抵抗式下跌的特征。

情绪有望逐渐修复

市场人士指出，当前A股估值无论从静态还是动态来看，均处于历史低位区，说明市场已经反映大部分悲观预期。

“12月以来这波下跌，表现为缩量下跌，一定程度上具有市场见底的信号意义。”杭州某私募研究总监蔡少杰表示，从三大期指远月合约升贴水来看，除IH升水外，IF、IC均处于贴水中，但贴水幅度已大幅修复，投资者对未来行情并不悲观。

陈畅也称，虽近期三大股指跌幅较大，但在指数下跌的过程中并没有放量，说明当前市场没有很明显的恐慌情绪，也不存在系统性风险。只是在机构降仓的过程中，资金缺乏动力进场承接。他认为，市场想要出现修复反弹、甚至是反转，首先要解决微观流动性的问题，即要出现一些强有力的因素扭转投资者的预期，从而推动增量资金进入市场、主动推升行情。

“当前A股估值处于历史低位，但抑制估值提升的因素尚未得到根本改善，短期仍需在底部区间反复交投。2019年估值修复行情可期，对于长线资金而言，可以采取左侧逐步建仓的方式。”蔡少杰表示。

蔡少杰建议，期指投资者可以在远月合约上吃贴水，现货投资者可以采用指数ETF基金定投的方式来规避短期波动。对资金回撤容忍度较小的投资者，依然要严格控制仓位，主力资金要耐心等待右侧确认后再入场交易。