11月12日，期货早评，期货简报，每日期货行情分析——南证期货南昌营业部

奇点财富

【短评-螺纹钢】本周末，下游成品材整体成交弱，河北唐山钢坯降100元/吨至3700。评：进入冬季，需求淡季逐渐来临，市场对建筑行业未来需求下降的预期增加，叠加环保限产有所放松，供应有所宽松，螺纹钢期价承压。整体上，螺纹钢整体库存降幅收窄，市场预期悲观，预计短期螺纹钢价格震荡偏空，关注3800支撑，建议观望为主。

【短评-铁矿石】11月10日，黑德兰港口铁矿石出口总量为4017万吨，环比9月份下降7.7%，其中出口到中国的总量为3278万吨。环比下降12.3%。评：国外矿山铁矿石发货量下降，铁矿石港口库存继续下降，叠加国内粗钢产量维持在高位，下游采购较好，供需维持紧平衡状态。整体上，在运费和汇率的影响下，铁矿石成本提升，价格易涨难跌，预计短期震荡偏多，关注517支撑，建议轻仓逢低做多为主，止损510。

【短评-棕榈油】据船运机构ITS周六公布的数据显示，马来西亚11月1-10日棕榈油出口量为310,592吨，较10月同期出口增长4.5%。但出口检验公司AmSpec Agri公司的数据显示，11月前10天马来西亚棕榈油出口量较上月小幅消化0.3%。评：虽两家公司对马来西亚11月棕榈油出口数据统计有所不同，但马棕出口大致没有太多变化，持续处于增产中的棕榈油价格向下局面难以改变。连盘棕榈油价格接近3年来最低，整个油脂市场库存充裕或许在近期难有改变。空头持有，等待MPOB月度报告。

【短评-豆粕】由于预计中美之间将会在G20峰会上达成初步协议，美豆上周五小幅上涨，同时南美大豆进口升贴水近期降幅明显，回落至288美分/蒲。评：市场目前对中美贸易战的走势呈现观望偏乐观的态度，11月的美农供需报告也未能给目前内外盘带来太大影响。对中美贸易战走势缓和的预期也影响到南美大豆，由于其升贴水的降低，近期国内大豆进口成本将随之小幅降低。短期内预计连粕震荡偏空运行，下方3100点整数关口有所支撑。

【短评-苹果】各主产区纸袋富士入库接近尾声，存货商需求开始转向膜袋富士，客商收购膜袋富士入库的情况开始增多，部分产区价格略有上浮。栖霞产区库外纸袋富士80#以上一二级价格在3.00-4.00元/斤，统货价格在2.50-2.80元/斤，以质论价。评：今年晚熟富士果收购期偏早于往年，预计新季果收购将于11月中旬结束。各产区整体入库量均偏低于往年。陕西苹果价格质量偏优，现货价格相对坚挺，但山东走货量更高，近期辽宁走货速度开始明显加快，对苹果提振，短期苹果震荡偏强，震荡区间11320-11680，建议多单继续持有。

【短评-黄金】CFTC表示投机者持有的美元净多头头寸增加至2016年1月以来新高。评：美元指数再度站上97关口，美黄金大跌。黄金长期看多，但是短期受到美元指数持续上涨的压制，并且美元指数短期没有回调的动力。建议黄金多单考虑暂时规避。但如果美国股市持续调整，可考虑谨慎持有前期多单。沪金震荡偏空，下方支撑位272，前期多单止盈离场。

【短评-棉花】因USDA下调了棉花出口预估，使市场对需求忧虑加深，隔夜期棉续跌。近期国内皮棉滞销，轧花厂收购籽棉积极性也不高，近日棉农纷纷到企业结账，造成轧花厂资金非常紧张，不少厂家有下调价格销售的打算。评：在棉市整体下行的大坏境下，多数企业见好就收，叠加棉农惜售心理逐渐弱化，市场预计近期新疆棉交售进度或有加快，此外，下游库存累计、开机下降，行业整体呈弱势，当前郑棉维持震荡偏弱，震荡区间14730-15130，建议暂且观望。

【短评-债市】央行发布2018年第三季度中国货币政策执行报告。下一阶段，央行将保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。评：货币政策继续保持“宽货币”，对债市形成一定支撑。上周公布CPI数据，均在预期之内，对货币政策无牵制。本轮国债上涨行情尚未结束，但上方空间已经非常有限。国债震荡偏多。下方支撑位96。多单继续持有，谨防回调。

【短评-PVC】PVC社会库存27.44吨，下降1.49万吨；西北地区电石到货中间价3295元/吨，价格暂稳；国内电石法PVC市场中间价6373元/吨，下降46元/吨。评：国内 PVC 企业开工率明显提升，11中下旬检修较少，社会库存处于低位，上游电石价格暂稳，电石法PVC市场中间价下行，近期原油下行减弱PVC反弹动能。预计短期6200-6360区间震荡，建议观望。（蒯三可）

【短评-白糖】受累于美元走强打压，原糖期货收低。评：泰国和印度预计产糖量略低于上年，为解决甘蔗增产，糖厂计划本周提前开榨，短期内国际糖供应增加，叠加美元因素，原糖或震荡偏弱。国内郑糖目前更多体现的是甜菜糖的价格，且压榨前期南方产区尚未开榨，甜菜糖独揽市场，因此产销数据推动了近月合约上涨，但从中期角度来说，国内全面开榨之后仍会受到压制。今日受外盘影响震荡偏弱，震荡区间5020-5120，建议日内短空参与。

【短评-甲醇】甲醇装置开工70.3%，下降0.3%；下游烯烃开工68.1%，下降1.5%；下游醋酸开工79.36%，上升0.57%；华东港口库存41.89万吨，上升0.79万吨；华南港口库存12.02万吨，下降0.83万吨；华东市场中间价3050元/吨，下降7.5元/吨。评：供需趋于宽松，港口甲醇库存较稳，华东甲醇市场中间价缓慢下行。期价下行趋势延续，1901合约空单离场点位可设在2925。（蒯三可）

【短评-沥青】沥青装置开工42.7%，下降4.7%；华东重交沥青市场主流价3940元/吨，价格暂稳；沥青期货库存74020吨，缓慢下行趋势。评：长三角周边地区需求一般，北方地区道路需求萎缩，西南地区雨水天气多，不利于沥青需求，沥青开工下降，期货库存处于低位，原油回调带动沥青期价下行。下行趋势延续，短期3200-3350区间震荡, 建议观望等待空单进一步入场点。（蒯三可）

【短评-原油】美国在线钻探井数量886座，比前周增加12座。周末会议未提减产事宜，表示要进一步评估供应是否过剩。评：短期会议结果的不确定性消除，原油仍受供应压制，仍沽空思路，12合约压力492。（师秀明）

【短评-铜】11月9日，上海平水铜成交价在49390-49410元/吨，LME库存减少1275吨至171050吨。评：前期已经分析过沪铜基本面目前处在弱势，供多需少，从技术面上看沪铜已经伦铜也处在下跌通道中。而宏观方面，中期选举结束后，美元指数上涨，再次站上97关口，将会助推沪铜继续下跌，预计今日会低开低走，运行空间在48500-49100元/吨。建议空单保留。

【短评-镍】11月9日，金川镍成交价在106000-106200元/吨，LME库存减少480吨至216834吨。评：印尼高镍铁回流，同时山东鑫海产能提前投放，都使得沪镍供应偏紧预期被打破，基本面难以维持镍价高位运行。且美元指数再次站上97关口，压制金属价格，沪镍预计将会继续下跌，目前下方无明显支撑区域，空单可放心持有。

【短评-铝】11月9日，无锡电解铝成交价在13840-13880元/吨，LME库存增加525吨至1055550吨。评：除了成本支撑，沪铝目前已经无任何利好。虽说铝价此时做多已有较大的安全边际，但要关注冬季采暖限产力度才能决定是否入场，按消息来说，限产力度不及预期，预计铝价会继续维持窄幅震荡，震荡空间在13800-13900元/吨。观望即可。

【短评-PTA】聚酯开工率89.12.评：10月之后聚酯工厂平均开工率环比9月初提升7%，但实际上整体市场产销仍显疲弱，国庆之后涤纶长丝的平均产销为70-80%，短纤产销只有60%， 为近5年来同期最低水平。产销不佳致使聚酯厂家库存快速累积，当前涤丝库存已 达到年内新高，较去年同期平均上涨7-8天，库存的偏高压制聚酯厂家进一步提升开工负荷的意愿。成本端偏弱。PTA沽空思路，压力位6500，01与05正套持有。（师秀明）

【短评-PP】PP 装置开工率 86.27%，拉丝比 34.18%.评：PP转产拉丝较多，标品比例近期回升显著，后期供给有进一步充足预期。此外目前丙烯、粉料等下行，成本端的支撑减弱。PP 需求端季节性偏弱，仍沽空思路。压力位9800.（师秀明）

【短评-橡胶】全钢胎开工率75.97%（+0.1%），半钢胎开工率69.90%（+0.93%）。评：轮胎业面临“去产能”，厂家内销压力陡增。另外，10月重卡销量7.9万辆，环比虽略涨，但同比大跌。同时，10月汽车经销商库存预警指数激增至66.9，车市需求进一步走弱。因此，下游需求端恐积弱难返。橡胶短空交易，压力位11400.（师秀明）
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