焦煤价格爆涨2成 供需双振有望推高股价

龙听

火星君最近注意到焦煤期货高位持续上涨情况，5~6月份引来监管部门调查焦煤价格以来，焦煤的上涨行情就没有中断过。这也给了焦煤企业第三季交出一份不错的成绩单。我们今天就给大家带来焦煤龙头——山西焦化（600740）最新季报情况。

　　山西焦化公告2018年三季报，公司前3季度实现营业收入52.03亿元，同比增加26.08%，归母净利润12.87亿元，同比增加2375.51%。2018年Q3公司实现营业收入16.95亿元，同比增加4.01%，环比减少0.64%；归母净利润4.64亿元，同比增加1350%，环比减少3.25%。

　　1、受益焦炭价格上涨，公司毛利润增厚

　　国内焦炭现货市场强势运行。目前在焦企低库存、需求良好支撑下，焦企乐观看涨，短期或将延续强势运行趋势。贸易商当前采购积极性仍在，涨后高价焦炭资源仍有贸易商接货，港口惜售、囤货情绪较强，报价持续上涨。

　　下半年焦炭环保限产趋严，受此影响焦炭价格大幅上涨。2018年前三季度，公司焦炭平均售价1685.01元/吨，同比增加248.43元/吨，增长17.3%。本年度涨价接近2成。



　　公司主要成本为洗精煤采购，由于焦煤新建产能少，国内焦煤受环保安全减产、自然保护区退出等影响，焦煤供给端偏紧，焦煤价格上涨，2018年Q1-Q3公司洗精煤采购单价在1125元/吨左右，相较2017年均价高112元/吨，天风证券（601162）认为后续来看，焦煤价格有望高位振荡。

　　不考虑率其他成本因素，以1吨焦炭所需精煤1.3吨测算，2018年Q3吨焦利润相较Q2上涨118.77元/吨。受价格上涨影响，限产措施虽影响公司主要产品产量，但公司毛利润得以增厚，2018年Q3公司实现毛利润2.23亿，同比增长51.3%，环比增长23.6%。



　　2.限产措施影响公司焦炭及化工品产量

　　对比往年来看，焦炭供需格局逐步好转，焦炭价格有望高位震荡，焦炭业务利润同比增厚。受安全检查、自然保护区煤矿退出等影响，国内焦煤处于减产中，矿方焦煤库存处于历史低位。



　　总体来看，天风证券认为焦煤价格高位震荡。因此公司煤炭板块是为公司业绩支柱，而焦炭板块有望提供弹性增长。

　　天风证券认为公司18年归母净利润有望达到17亿，对应18年PE仅为7.8倍，估值有望进一步修复。

　　另外山焦集团持有的中煤华晋49%股权过户至公司名下，中煤华晋收益实现并表。2018年上半年中煤华晋实现净利润21.3亿，2018年Q3公司所持中煤华晋49%权益确认投资收益3.2亿，据此推算中煤华晋Q3实现净利润约6.53亿，则2018年前三季度中煤华晋实现净利润约28亿，单季度实现净利润约9.3亿。大幅增加的净利润有望推高年底股价。

　　文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎！