20号胶期货上市 能否引发胶圈“地震”？

龙听

6月12日，一则“上期所20号胶作为特定期货品种立项申请获批”的消息刷爆橡胶圈。信息显示，上期所20号胶作为特定期货品种的立项申请近日已获得中国证监会批复同意。20号胶期货将复制原油期货相关政策，以“国际平台、人民币计价”为上市模式，采用净价交易、保税交割的方案，全面引入境外交易者参与。

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2018-10-24 10:46

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中国为全球最大的天然橡胶消费国和进口国，据ANRPC统计的数据显示，2017年我国天然橡胶消费量接近500万吨。据悉，我国约有80%的天然橡胶需求依赖于海外进口，而在进口的天然橡胶品种中，20#标胶及20#混合胶的进口比重约75%-80%。故，20号胶如果作为特定期货品种上期市，势必会对我国目前的天然橡胶市场格局产生重大影响。

首先，从橡胶期货层面来看，目前20号胶仅在新加坡期货交易所（SICOM）作为期货交割品种，若上期所推出20号胶期货交易，将进一步与国际橡胶行业接轨，两者间的价格走势将更为贴近。

第二，将吸引更多参与者进入橡胶期货市场。20号胶广泛的应用于轮胎生产制造，其期货的推出将助于吸引更多的轮胎工厂和其他橡胶制品企业进入橡胶期货市场，同时亦将引进海外胶厂及贸易商参与，助于引进资金，对于我国争取全球天然橡胶定价权具有重要意义。除此之外，广垦20号胶产量较多，将会成为新的国内胶厂主力。

第三，打破原有的交易模式，促使交易资金转移。现有的橡胶期货是以全乳胶、烟片胶作为交割标的，其市场流通性远不如20号胶。20号胶作为新合约上期货，势必将吸引资金转移，原有的橡胶合约持仓将会大大下降。如此一来，也将压缩目前沪胶的升水空间，令全乳胶逐步边缘化。

第四，套利模式将转变。目前市场套利除了全乳胶与沪胶套利模式，还有一种主要套利为混合胶与期货的非标套利模式。随着20号胶上市，进口20号胶与期货联动性更加密切，价格也更具透明性，将限制20号混合胶的操作空间。

第五，虽然20号胶上期货，响应国家“一带一路”政策号召，利于构建全球天然橡胶市场的定价体系。但对于国内橡胶产业来说，将面临极大的挑战。随着目前期货高升水模式改变，全乳胶逐步被边缘化，将迫使国内海胶、农垦等国企产业转型。

综上来看，20号胶在上海期货交易所上市交易后，将打破国内天然橡胶市场原有的交易模式，促使国内橡胶产业转型，势必引发不小的轰动。因20号胶上期市的细则尚未公布，目前谈具体影响也言之尚早，金联创将持续跟踪作进一步报道