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微观层面变化不大 沪铜5月难现趋势行情

微观层面变化不大 沪铜5月难现趋势行情

在库存下降及中国靓丽的进口数据等利多因素主导下,国内外铜期货小幅走强。分析人士表示,阶段改善带来的库存去化对铜价则形成短期支撑,但5月份美债利率抬升及美元指数走强对铜价偏利空,5月份铜价或宽幅震荡为主。

  微观层面变化不大

  5月8日,中国海关总署公布数据显示,中国1-4月未锻造铜及铜材进口量为167万吨,较上年同期增加15.2%;4月未锻造铜及铜材进口量为43.9万吨,同比增加46%,环比持平。此外,数据显示,5月10日,LME铜库存继续下降7950吨,注销仓单4月来首次上升,增幅3.07%。

  东证衍生品研究院表示,国际市场上,在高利润刺激下,海外矿山仍有意愿控制生产节奏,避免产量突飞猛进,5月铜精矿供需偏紧料延续,加工费则继续承压。国内来看,冶炼产能尚在投放周期,且当前低加工费下冶炼厂仍有利可图,国内精铜产量短期内料难从高位回落。原料供给整体偏紧正在成为铜市增产瓶颈,二季度之后,国内精铜产量增速恐将逐步放缓。废六类进口及国内废铜回收规模预计将持续扩大。

  “终端需求稳中待落,中期铜内需增速恐逐步放缓。短期来看,季节性需求尚未释放完毕,5月份内需预计平稳过渡为主。微观层面变动不会很大,但宏观方面如果预期走弱,可能导致市场对国内铜需求下行的担忧在5月份加剧。”该机构指出。

  国内现货市场上,5月10日,上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水100元/吨,平水铜成交价50850元/吨-50900元/吨。沪期铜基差较前几日收缩至200元/吨附近。据富宝资讯成交快报,昨日,市场询价积极,贸易商搬货积极性升温,下游较前两日有改善,成交有所回暖。

  “周四早盘,持货商调价主动性较昨明显提高,市场报价快速调降至升水10元/吨-90元/吨,好铜成交显困难,第二节交易时段升水80元/吨已属普遍,平水铜调至升水10元/吨附近,市场成交渐有起色。市场初显供大于求格局,若隔月价差进一步收窄,升水再抬困难,但交割前平水铜也难显贴水报价,周内或将维稳于平水-升水100元/吨的水平,但成交不容乐观。”瑞达期货分析。

  后市料宽幅震荡

  近期,铜精矿现货加工费TC小幅上升至71-78美元/吨,市场供应平稳。

  从基本面来看,信达期货分析师陈敏华表示,供应方面,铜市开工率维持稳定,且无其他投产;需求方面,SMM调研数据显示,4月份铜杆企业开工率为83.71%,预计5月铜杆企业开工率为82.68%;升贴水方面,5现货升水略有提升,成交尚可,有利于仓单转现货;库存方面,LME库存下降至29.30万吨,上期所继续增加至26.47万吨,保税区下降至43.7万吨,全球显性库存进入季节性去库阶段。

  “现阶段,铜市产业矛盾并不突出,而宏观事件以及市场情绪对短期盘面的影响更大。近期油价反弹,将加大全球通胀上升预期,提振商品表现。短期来看,供需结构边际改善,现货成交或有,多头将继续获得支撑铜价反弹。”陈敏华分析。

  东证衍生品研究院建议,基本面上,阶段改善带来的库存去化对铜价则形成短期支撑,但5月份美债利率抬升及美元指数走强对铜价偏利空。5月份铜价或宽幅震荡为主,核心逻辑是宏观利空将压制基本面阶段利多。预计沪铜主力合约震荡区间在49000元/吨-53000元/吨。套利方面,现货高升水在5月份将逐渐收窄,最终或转为贴水结构,建议投资者逢高做空现货升水。
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