Mysteel解读：就国内近几年豆油的供需结构解析

龙听

【导读】其实就国内豆油的供需结构而言，并未有太大的变化，这主要取决于国内食用结构未有较大改变。

指标	2019/2020	2020/2021	2021/2022	2022/2023	2023/2024
期初库存	637	877	1122	353	920
生产	16397	16666	15752	17024	17562
进口	998	1221	291	409	400
供应总量	18032	18764	17165	17786	18882
出口	155	42	112	116	200
工业	0
食品使用	17000	17600	16700	16750	17700
饲料废弃物	0
国内消费	17000	17600	16700	16750	17700
期末库存	877	1122	353	920	982
总分配	18032	18764	17165	17786	18882

由上图，中国豆油产量五年均值约为1668.02万吨，而今年2023年产量约为1756.2万吨，较五年均值增加约为88.18万吨，增幅约为5.29%，较去年2022年产量1702.4万吨增加53.8万吨，增幅约为3.16%。中国豆油供应总量五年均值约为1812.58万吨，今年供应总量约为1888.2万吨，较五年均值增加约75.62万吨，增幅为4.17%，与去年同期约1778.6万吨相比，增加约109.6万吨，增幅为6.16%。因此供应总量的增加主要由产量的增加，而进口量似乎逐年有所减少。

中国国内豆油消费五年均值约为1715万吨，而今年国内消费约为1770万吨，较五年均值增加约55万吨，增幅约为3.21%，同比去年1675万吨，增加约为95万吨，增幅约为5.67%。和其他国家不同的是，2023年中国豆油产量的增加，导致2023年总供应的增加，而需求端，2023年国内消费的增加，主要源于食品食用的增加，近几年国内生物柴油虽也有增加，但相比豆油的价格，还有废弃油以及动物油或是其他植物油作为选择，因此国内依然以食品消费为主。

而总供应与总需求而言，5年均值总供应比总需求多约97.58万吨，而2023年总供应与总需求差值约为118.2万吨，2022年总供应与总需求差值约为103.6万吨，由于产量端的增长，导致总供应的增加，但下游需求尚有余量，因此结转库存有所增加。也说明市场仍处于供大于求的态势，但中国已然在其他国家中供销算紧平衡的状态啦。

就今年全球大豆(4979, 6.00, 0.12%)产量而言，尽管厄尔尼诺天气仍在扰动市场，但是巴西影响边际减弱，降雨预期对于干旱有所缓解，虽产量始终为变量，但现如今，阿根廷涨势良好，暂未有天气方面的较大影响，产量的恢复性增长较去年预计增加一半，因此，是否可按去年巴西增产覆盖阿根廷减产的总量。而今年相反，阿根廷恢复性增产是否覆盖巴西天气引发的减产，那大的供应格局依然在。供应端将不会发生较大改变，而国内需求端，三年疫情虽已过，但国内经济发展尚需恢复，餐饮业将成为需求的重点，只要榨利端良好，预计明年随经济的逐步恢复，需求端也该有向好的发展。供需格局依然不会有较大的改变。