Mysteel解读：浅谈豆油USDA以及竞品油脂的影响

龙听

【导读】截至上周五11月10日，大连豆油期货Y2401合约至收盘涨24，结算8198，收盘8232，最高8242，最低8132，总手1015404，持仓563334，仓差-12862，连盘豆油减仓上行，当日USDA报告的发布，本应中性偏空的预期，最后却翻转跟随竞品油脂上涨。

  周三11月8日，大连豆油期货Y2401合约至收盘涨34，结算8212，收盘8240，最高8268，最低8128，总手977668，持仓593588，仓差33581。报告前夕，因天气原因，市场预测USDA如果略下调整单产以及产量，将持续给较为坚挺的美豆予以支撑，况且大豆(0, -4969.00, -100.00%)自身由于中美农产品协议以及美豆粕(4064, -6.00, -0.15%)的需求较为强劲，等利好提振，现只需略微调整，将继续符合现有较强的趋势，然而周四11月9日，报告发布当晚，大连豆油期货Y2401合约至收盘跌20，结算8208，收盘8192，最高8268，最低8128，总手947179，持仓576196，仓差-17392。连盘还是谨慎避险减仓。

  周五USDA发布，报告显示11月美国2023/2024年度大豆单产预期49.9蒲式耳/英亩，而10月预期为49.6蒲式耳/英亩，环比增加0.3蒲式耳/英亩；11月美国2023/2024年度大豆产量预期41.29亿蒲式耳，10月预期为41.04亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；11月美国2023/2024年度大豆总供应量预期44.28亿蒲式耳，10月预期为44.03亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳；11月美国2023/2024年度大豆总消耗量预期41.82亿蒲式耳，10月预期为41.83亿蒲式耳，环比减少0.01亿蒲式耳；因而导致11月美国2023/2024年度大豆期末库存预期2.45亿蒲式耳，而10月预期为2.2亿蒲式耳，环比增加0.25亿蒲式耳。单产、产量、以及供应的增加，消耗却有所减少，使此报告成为了中性偏空的预期。豆油连盘开始追随外盘有所下跌，但谁曾想，下午公布的马来西亚棕榈(7364, 8.00, 0.11%)油局（MPOB）马棕10月供需数据，却使其翻转，其中，10月马来毛棕产量193.7万吨，环比增加近5.9%，稍低于市场190-196万吨的产量预估。10月马棕出口146.6万吨，环比大幅增加21%，机构预估出口127-130万吨，实际出口量显著高于预期。10月进口4.8万吨，接近5万吨的进口预估。10月马棕库存244.9万吨，环比增加5.8%，市场预估库存为260-270万吨，实际库存明显低于预期。10月表需38.3万吨，环比虽然减少，但也是单月很高的表观需求。因而综合来看，由于10月出口超预期，10月马棕供需数据较预期偏多。因此11月10日，大连豆油期货Y2401合约至收盘涨24，结算8198，收盘8232，最高8242，最低8132，总手1015404，持仓563334，仓差-12862，连盘豆油减仓上行。

  按现阶段而言，豆油方面虽国内豆粕偏弱，油厂有挺油打算，但基差却一降再降，似乎呈现油粕两弱状态，但相信前期豆粕已给予利润支撑，在6月后需求转旺，国内买船利润打开，油厂现货榨利不错，因此虽现阶段整体供应偏大，但提货等有序进行，且大豆到港时间延迟等因素，相比胀库的棕榈油，以及即将大量到港的菜籽菜油而言，豆油还是相对偏强一些。