广发期货：铁矿石回调企稳后逢低做多05合约机会

龙听

【现货】

青岛港口卡粉环比+9至1025元/吨，PB粉环比+11至965元/吨，巴混粉环比+11至975元/吨，超特粉环比+2至829元/吨。

【基差】

当前港口卡粉、PB粉、巴混与超特粉仓单成本分别为1029.1、1044.7、1009.1及1024.1元/吨。巴混粉夜盘基差与基差率为95.1元/吨和9.42%。

【需求】

需求端本周日均铁水基本面持平，环比+0.29至242.73万吨。进口矿日耗基本持平，钢厂库存小幅下降，库消比环比-0.08%至30.59%。全国9月粗钢累计产量79507万吨，同比+1423.70万吨；9月生铁累计产量67516万吨，同比+1905.60万吨。

【供给】

四大矿山全年产销目标来看，淡水河谷维持不变；力拓2023年发运目标维持不变，但2024年发运目标上调200-300万吨至3.23-3.38亿吨。必和必拓上调产量目标500-550万吨（西澳产区上调400万吨，Samarco上调100-150万吨）；FMG发运目标上调500万吨。进口矿来看，9月铁矿(917, 4.50, 0.49%)石累计进口量87665.10万吨，同比+5411.10万吨；国产矿来看，9月国产原矿累计产量74276.58万吨，同比+1090.28万吨。

【库存】

港口库存11143.96万吨，环比周四+6.8万吨，环比上周一+129.6万吨；钢厂进口矿库存环比-35.55至9042.56万吨。

【观点】

宏观情绪提振市场情绪，盘面震荡偏强。基本面上，供应端维持增长趋势，需求端日均铁水产量小幅下降，钢厂库存低位运行，港口库存小幅累库。供应来看，到港量与发运量环比上升，两者均值接近去年同期水平。需求端日均铁水产量与进口矿日耗基本持平，钢厂库存与库消比均小幅下降。钢材需求韧性仍存，预计后期铁水降幅不大，近期宏观情绪扰动较大，叠加产业库存水平低位运行，矿价偏强运行。考虑到01合约突破上半年高位及监管逐步压力加大，操作上，关注回调企稳后逢低做多05合约机会。