Mysteel解读：供需双空+疫情炒作 猪价跌势难止

龙听

期货日报

　　疫情持续发酵 猪价短期难涨

　　全国外三元生猪出栏均价为14.12元/公斤，较上周五下跌0.39元/公斤，最低价河南13.40元/公斤，最高价福建15.39元/公斤。周末全国猪价南北齐跌，今日北方价格上行，中北部稳中微微反弹，南方止跌回稳。

图1 2022-2023年全国外三元生猪均价走势图

　　东北市场受非瘟影响有限，价格相对坚挺，且近日外调大猪价格、数量、运费齐齐上升，带动标猪行情走高，刺激养户抗价情绪稍有升温，不过月底各大规模场出栏量依旧高位，鲁豫等地非洲猪瘟仍在发酵，养殖端主动、被动出栏仍呈增量态势，而各省贸易商集中入豫拉猪，整体成交偏活跃但低价，加之需求跟进萎靡，短期供需双空局面或延续，预计近日行情或受短期情绪影响短暂止跌回稳，后期或仍存下行空间。展望11月之后的行情，仍需从规模场出栏计划情况、需求端回暖情况以及东北部疫情发酵情况等多方面考虑。

　　出栏计划持续增量 疫情发酵不确定性仍大

　　表1 2023年生猪行业上市公司月度出栏量统计表

　　其一，据各上市猪企公布的年度出栏计划及销售量情况显示，截止到9月底计划完成度相对一般，10月份猪价低迷、企业资金压力加剧，部分中小规模场主动去产能、增加出栏情况增加，同时各地非洲猪瘟疫情扩散导致的商品猪被动出栏，出栏量环比预计仍有不小增幅，但仍无法快速弥补年度出栏计划的压力，11月往后规模场整体月度出栏量环比仍将持续增加。

图2 2021年-2023年全国外三元生猪出栏均重周度走势图

　　尽管当前出栏均重水平较往年稍有不如，但整体惯性增长趋势不变，加之当前肥标差仍较理想，部分二次育肥及养大猪行为将在后续缓慢把出栏均重推升至正常年份水平，故出栏数量及质量的双重提升意味着年前鲜肉供应的巨大压力。此外，目前冻品库存量仍偏高，原本便不小的出库压力，随着本轮非瘟扩散后导致一定量的非正常不开心肉入冻而更加明显。

　　疫情炒作、贸易疯狂 非瘟扩散风险较大

　　其二，目前鲁豫非洲猪瘟仍在持续发酵，各地贸易商络绎不绝，除了进一步拉低市场情绪、预期外，不小心猪的大范围扩散也将增加非瘟在全国范围的扩散风险。倘若11月份鲁豫非瘟继续扩散，而全国其他地方也不是“开花”，或将进一步引起市场看跌情绪，价格或将出现进一步踩踏风险。

　　需求不佳 屠企量价难升

　　其三，目前需求的疲态为市场共识，远期的人口老龄化、人口减少、消费转移、消费观念改变，中期的收入减少、消费意愿降低，短期的节日效应减弱、旺季不旺等等，都预示着猪肉的消费窘境。11月份至元旦之前，为双节至腌腊消费前的空白断档期，消费的可增长因素十分有限，尽管同比有一定好转，但相较于供给端的增量仍捉襟见肘。

　　故综上所述，11月份供给端仍不断施压，非洲猪瘟扩散风险仍较高，同时需求边际仍无明显向好提振，而二次育肥入场积极性受行情预期不佳、担忧非瘟感染风险等因素影响有所减弱，故11月份总体行情或仍不甚乐观。