长江镍周评：美元固守高位避险浪潮反复及镍供过于求格局主导 本周镍价弱势震荡

龙听

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

本周长江现货1#镍呈现弱势震荡，宏观面，本周市场围绕密集公布经济数据为主导，以此来判断加息前景，周初，美国债劵收益率飙升，录得自2007年以来首次升5%，冲击了包括金属在内的更广泛的金融市场，令投资者风险偏好减弱，美股陷入熊市，长江现货1#镍价高开低走，截止24号，中国宣布将增发万亿国债助力经济复苏，提振市场信心，夜盘有色金属大幅收涨，大基建产业链全线暴涨，受宏观利好及周边金属涨势带动，25日镍价迎小幅上涨，但涨势难以巩固，26日美国商务部公布初始估算数据显示，今年美国第三季度GDP环比增长4.9%，超出市场预期，强劲的经济数据推升美元，美股三大股指全线下跌，此外，镍价在供过于求的格局下，LME伦镍库存累积拖累价格走势，叠加中东紧张局势令避险需求高涨，周五镍价仍然收跌，总体来看，本周镍价受宏观因素及过剩预期忧虑主导，镍价呈弱势震荡。供应方面，国内方面，从去年11月开始，一级镍较电池级硫酸镍的溢价不断扩大，从每吨10000元增长到每吨50000元。这种高溢价刺激了国内多家企业增加电积镍的产能布局。预计这些新增产能将在2023年至2024年陆续释放，这将有助于满足不断增长的市场需求，产量方面，预计10月全国精炼镍产量2.28万吨，环比增2.94%，同比增48.05%。全球最大的高品位镍的主要生产商俄罗斯诺镍公司表示，其三季度镍产量较上一季度增长21%，达到53,945吨，镍市供应宽松促使镍价持续承压，国内外精练镍持续投产，需求低迷背景下，LME伦镍出现累库，下游需求呈弱势，供应格局转向过剩。需求方面，上周整体需求转弱，不锈钢厂减产动作增速，对镍消费需求形成拖累，不锈钢库存有所累积，新能源汽车对镍消费维持疲弱，硫酸镍价格弱稳行情，镍基高温合金和电镀对镍存在一定程度的刚性需求，市场总体需求仍以逢低买入为主，近期不锈钢厂受订单及高库存压力而减产，镍铁需求仍旧承压，后市镍铁或转向过剩，不锈钢高库存但需求疲弱。

不锈钢方面：不锈钢主力合约2312最高14635，最低收报14500，最新收报14580，下跌40，跌幅为0.27% ，本周黑色系跟随宏观面走势反复，国内财政利好赞助，钢材迎涨两日后再度走弱，终端需求提升缓慢，钢厂盈利状况较差，终端需求不佳，购销偏谨慎，整体市场消化节奏缓慢，因此全球不锈钢社会库存小幅累增趋势，现货价格跌多涨少。近期受宏观利空因素影响，钢材期货震荡运行为主，且钢企利润持续收窄，钢材现货成交一般，本周不锈钢呈弱震荡。当前仍是强预期和弱现实格局，重点还需关注政策变动情况对钢市盘面的影响。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：国际局势复杂多变，上周，美债惨遭抛售状态仍在持续，10年美债收益率在5%关口上下徘徊，自2007年以来首次，欧洲股市谨慎收低，随后美国公布GDP之后，美债收益率有所下跌，伦镍在探底后26日迎小幅反弹，主要受国内增发万亿国债为地方财政添薪助力经济复苏，利好消息鼓舞下市场信心恢复，有色金属普遍迎涨，此后，美国商务部数据显示，美国第三季度增长4.9%，高于市场预期，强劲的经济数据助推美元上升，此外，中东冲突吸引避险需求，再度利空来袭，令伦镍承压弱势震荡。宏观面情绪左右和镍供强需求格局下，本周伦镍起伏波动较大。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

10月27日LME镍库存总量45564较前一日库存量增加0，本周伦镍库存出现累库，供应维持增势而弱需求下，市场缺乏流动性，LME镍库存去库动力不足利空镍价。

镍价下周后市展望

回顾本周，多空消息交织频现，美国三季度经济数据表现强于预期，但是难改美联储暂停加息预期，美元指数延续偏强行情，地缘政治局势持续演绎引发避险需求，而面对复杂多变的国际局势，我国将增发1万亿元国债为财政添薪，为市场添信心的重大举措，提振有色金属板块弱势中暂获喘息，此外，中东局势动荡不安，加剧市场避险资金涌入，市场风险偏好遭受打压，有色金属价格涨势受限；电积镍新增产能继续攀升，镍价走势震荡，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，镍供应日益激增，镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中，同时，价格回落吸纳逢低采买热度，对价格反弹起到支撑作用，预计短期镍价弱势震荡后或反弹。投资者密切关注巴以冲突的事态发展，本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）