USDA报告利多 豆粕一改颓势

龙听

行情导读：今日豆粕盘面走势较强，上午主力m2401合约最高触及3892元/吨，涨幅超2%。


驱动分析：USDA公布10月供需报告，单产下调超预期

USDA昨日凌晨公布10月供需报告，数据显示，美豆2023/2024年度预期产量为41.04亿蒲，分析师预期41.35亿蒲，9月预估41.46亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存2.2亿蒲，分析师预期2.33亿蒲，数据低于预期，与9月持平。公布单产49.6蒲/英亩，市场预期50蒲/英亩，9月50.1蒲/英亩。美豆单产下调超预期，总产量下调，结转库存和上月持平，数据利多。

全球来看，2023/24年度全球大豆期末库存为1.1562亿吨，分析师预期1.193亿吨，9月1.1925亿吨，全球库存超市场预期下调，数据利多。巴西新豆产量为1.63亿吨，分析师预期1.628亿吨，高于分析师预估和9月持平。阿根廷新豆产量4800万吨，分析师预期4780万吨，高于分析师预估和9月持平。南美丰产格局并未出现改变。


展望后市：

USDA月度报告数据单产调整超预期，阶段性美豆供应格局再度收紧，市场情绪受提振，数据公布后美豆快速反弹，国内两粕跟涨。整体来看，新作美豆销售窗口期，供需偏紧格局较难缓解，且本次调整再度下调出口预估，而近期美豆出口数据有好转迹象，后续平衡表不排除仍有继续收紧可能性。但从全球供需来看，尽管全球供应较上月有一定下调，但南美两大主产国，巴西和阿根廷的产量预估没有调整，且目前巴西大豆销售慢于历史同期，后续仍会继续挤占美豆出口市场，中长期压力仍然存在。短期受数据利多支撑，美豆有上涨预期，但长期仍不看好其上涨的持续性。预计美豆波动区间在1200-1400美分之间。

近期国内基差报价持续下调，猪价维持偏弱态势，终端需求不佳，下游备货谨慎，对价格提振不强，市场心态偏悲观。且目前油厂及终端库存均在持续回升过程中，根据买船节奏来看，后续到港将持续增加，也持续打压基差上方空间。尽管近期油厂有回购基差的情况，意欲提振行情，但终端接受度有限，近月成交依旧维持在低位水平。

短期受USDA报告及美豆上涨影响，国内连粕或跟随上涨，但大的供需环境呈现宽松格局的前提下，持续性预计有限。预计连粕近期跟随美豆偏强震荡为主，中长期仍有下行预期。

风险提示：南美种植天气变化、美豆出口数据大幅好转

文章来源：广发期货