碳酸锂期货昨日止跌 期限结构转为平水

龙听

　期货日报

　　9月21日，碳酸锂期价午后急速拉升，主力LC2401合约一度触及160000元/吨关口，最终报收于159950元/吨，日内涨幅为2.53%。值得关注的是，碳酸锂期限结构由近月合约大幅升水转为逐步走平，LC2401合约和LC2402合约价差由上市初期的最高12100元/吨回落至2500元/吨，期限价差比例由5.7%降低至1.6%。当日远月LC2409合约报收于147800元/吨。分析人士认为，基本面不变的情况下，后续碳酸锂期价可能出现超跌走势。

　　尽管碳酸锂期货止跌，但现货依旧承压下行。据SMM的数据，9月21日，电池级碳酸锂均价为173500元/吨，较上一交易日下调3000元/吨；与8月21日相比，已跌去51500元/吨。

　　“碳酸锂价格下跌的大逻辑并未改变，长期来看是供应过剩、边际成本下滑，短期则是持续去库控库、旺季不旺。连续的下跌可以更多理解为市场行为。”中信建投期货分析师张维鑫认为，此前市场多次出现见底信号，却从未迎来像样的反弹，现货端挺价、减产亦未能掀起波澜，锂盐价格下跌预期的一致性不断增强。

　　SMM分析师徐颖认为，目前碳酸锂市场受到需求不及预期的影响，产业链心理出现落差，期现价格表现均较弱。供应端，各类原材料生产碳酸锂的量不同程度减少，并且后市有持续减量的预期。其中，因原材料成本和碳酸锂价格一直倒挂，锂辉石代加工企业订单明显下滑，加之部分装置计划检修，辉石端总体产量持续下降；锂云母矿石供应偏紧，降价速度不及碳酸锂，不少外购云母企业被动减产；8月高峰已过，盐湖端季节性减产预期较强。此外，回收方面，目前废料供应偏紧，价格偏高，外采原料企业面临亏损，也在减量生产。

　　需求端，动力市场和储能市场表现并不乐观。“电芯环节和正极材料环节均以消耗自身库存为主，国庆节之前很难出现大规模补货需求。”徐颖表示，此前产业链对于传统旺季抱有一定的希望，但近期从正极材料端的实际表现看，9月中旬多数厂家都收到砍单通知，后续排产不同程度下滑。

　　“在供需双减预期下，由于产业链本身碳酸锂库存体量较大，货源仍较充足，实际供需格局以过剩为主，故后市碳酸锂价格走势更多将受成本影响。”徐颖认为，此时正值锂盐厂和澳矿谈判今年四季度及明年锂辉石定价的关键时期，后续重点关注谈判结果。

　　另外，期货日报记者留意到，在上市运行两个月的时间里，碳酸锂期货期限价差一直处于收敛状态，LC2401合约和LC2402合约价差由上市初期的最高12100元/吨逐步回落至目前的2500元/吨。

　　“碳酸锂期货上市初期，储能市场需求爆发式增长，招投标规模和新增投运规模增量超预期，现货市场对碳酸锂的需求强劲，但进口锂精矿和锂产品增量预计对远期价格构成压力，故当时期货合约呈现近强远弱格局，近月合约大幅升水远月合约。”国泰君安期货分析师邵婉嫕分析认为，期限价差处于收敛状态反映了消费疲软对现货市场的影响。

　　“碳酸锂需求遭遇证伪三连击，8月证伪‘金九银十’旺季补库需求，9月初证伪旺季补库和年末抢装潮，9月中旬证伪四季度储能爆发式增长潜力。在终端需求清淡的背景下，产业链自下而上开启主动减产去库周期，碳酸锂价格也走出趋势性回落行情。”邵婉嫕表示，现货市场承压，对近月合约影响更大，期限结构随之由近月合约大幅升水逐步转向平水。

　　基差（现货—期货）层面，碳酸锂期货跌势领先于现货，基差一度超过20000元/吨。上述人士认为，这在一定程度上反映了市场的悲观预期。

　　“现阶段市场多认为150000元/吨为重要关口，即使它不是底部，也在一个重要支撑位，碳酸锂盘面有可能在此位置反复。”张维鑫补充说，碳酸锂价格里要迎来反弹，一是出现更深的跌幅来创造反弹条件，二是供需形势出现实质性改善，尤其是对于过剩的担忧，要有所缓解。目前来看这两个条件还未出现，碳酸锂价格颓势暂难扭转。