8月USDA大豆供需报告解析及后期豆粕看法

龙听

　　导语：北京时间8月12日凌晨USDA发布全球农产品(000061)月度供需报告，其中大豆数据对市场影响中性偏多为主。偏多的重点在于本次报告对美豆的单产由52蒲/英亩下调至50.9蒲/英亩，产量由43亿蒲下调至42.05亿蒲，出口由18.5亿蒲下调至18.25亿蒲，新作结转库存由3亿蒲下调至2.45亿蒲，低于市场预期；旧作方面，结转库存由2.55亿蒲上调至2.6亿蒲。本次报告中，单产的下调在意料之中，但下调幅度大于市场预期，导致结转库存低于预期，报告整体中性偏多，报告发布之后，CBOT大豆11月合约报收于1324.75美分/蒲，涨18.5美分/蒲，涨幅1.42%。

　　首先来看美豆方面，7月USDA供需报告中对美豆单产未做调整，保持每英亩52蒲式耳，而本次USDA报告中市场对美豆单产的调整幅度尤为关注，因此前6月种植面积意向报告种植面积下调400万英亩至8350万英亩，为大豆供应偏紧奠定基础，本次USDA报告对单产如期进行下调，美豆单产下调至50.9蒲式耳/英亩，此前市场普遍预期单产下调至51-51.3蒲/英亩；需求方面，本次报告对压榨未做调整，美豆国内压榨需求旺盛，维持23亿蒲式耳的压榨量；新作出口由18.5亿下调至18.25亿，主要还是来自巴西的出口挤压了美豆的新作份额；美豆新作结转库存由3亿蒲下调至2.45亿蒲，相对中性偏紧的库存令当下美豆供应偏紧的题材有所延续。

　　其次南美方面，巴西2023/24年度新作产量、出口维持不变，结转库存下调至4020万吨；阿根廷结转库存上调至2385万吨，其余预估保持不变。

　　最后全球方面，2023/24年度中，全球产量由4.0531亿吨下调至4.0279亿吨，2023/24年度新作全球结转库存由1.2098亿吨下调至1.194亿吨，本次美豆产量数据的下调导致了全球结转库存的下降。

　　国内豆粕方面，国内连粕近期表现一直强于外盘走势，截至15日收盘主力合约M01报收于3914元/吨，涨73元/吨，涨幅1.9%，国内现货报价连续上调，沿海区域油厂主流报价在4620-4740元/吨；除了受报告利多影响外，市场担忧下半年大豆供应趋紧，抬升国内豆粕现货价格，现阶段国内主要还受大豆商检时间延长影响，导致油厂有出现断豆停机等现象，加上油厂豆粕库存处于历史低位水平，支撑国内现货价格高位运行；另外根据目前巴西大豆到中国的发船及排船计划来看，初步预计9月份巴西大豆到港541万吨，10月份预计为506万吨。

　　综上：本次报告的数据调整对CBOT大豆有所支撑，但整体上涨幅度有限，主要还是因为市场前期一直在消化对单产下调的利多预期，而8月中旬天气的影响对美豆的生长仍然非常重要，美豆天气炒作还将维持，后续单产还有调整的空间；国内短期在供需偏紧的预期之下，维持震荡偏强运行，重点关注美豆天气情况以及国内大豆到港、油厂开机库存情况。