广期所碳酸锂期货挂牌上市 服务新能源产业发展 增强锂资源国际定价权

龙听

7月21日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）举办碳酸锂期货和期权上市活动，广期所第二个品种碳酸锂期货正式挂牌交易。

　　碳酸锂期货的上市意义深远，新能源产业快速发展，使得作为新能源汽车动力电池重要材料的碳酸锂受到市场高度关注，用锂电池替代石化能源，正成为一种席卷全球的发展趋势。锂金属也从过往的“工业味精”，逐步变成“白色石油”，成为战略性金属之一。

　　但是，近年来锂价高位运行并且波动剧烈，对行业内上下游产业链的相关企业生产经营都造成了一定影响。由于许多企业缺乏主动对产品价格波动进行管理的手段，碳酸锂期货此时的登场显得尤为重要。

　　“碳酸锂期货及期权的推出，标志着我国将锂资源从现货领域拓宽至金融领域，凸显了锂资源作为国家战略性资源的关键地位。”广期所相关负责人告诉笔者，碳酸锂期货期权上市有利于完善碳酸锂价格形成机制，提升锂市场价格透明度；有利于服务实体平衡产业生态链，推动锂行业长远发展；有利于推进实现“双碳”目标，统筹好新能源产业发展和安全的关系。

　　此次上市的碳酸锂期货意义非凡，是全球范围内首个以实物交割的碳酸锂期货品种。在全球大宗商品金融化背景下，广期所推出碳酸锂期货是我国争取锂资源国际定价权的重要突破口，将在全球能源市场震荡加剧的情况下助力我国新能源产业健康发展。

　　碳酸锂是一种常见的无机锂盐，是生产锂电池正极材料的核心原料。在我国推动能源转型的发展大势下，新能源产业迅猛发展，而碳酸锂在其中具有举足轻重的地位，从过往的“工业味精”逐步变成“白色石油”，成为战略性金属材料之一。

　　数据显示，我国是全球最大的碳酸锂消费国。2022年全球碳酸锂消费需求共62.2万吨，其中我国消费需求50.5万吨，占比81%。以2022年均价每吨48.24万元计算，我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。

　　随着我国新能源产业蓬勃发展以及全球贸易活动活跃，碳酸锂的产销规模也与日俱增。然而，碳酸锂全球贸易流动性强，目前却尚未形成统一的贸易定价机制，叠加国际贸易政策、生产成本、供需关系变化等原因，导致碳酸锂价格近年来波动幅度远高于同期其他动力材料。

　　目前，碳酸锂国内贸易主要有松散型贸易、灵活型贸易、定量定价的长单贸易三种模式，占比分别约为70%、20%、10%左右，其中以“锁量不锁价”的松散型贸易占主导。

　　有业内人士告诉笔者，“现货市场上的定价实际上是参考部分网站报价，存在着价格不及时、定价机制不透明、上下游难以充分参与价格形成等问题。”此外，由于国内锂盐贸易以“锁量不锁价”的松散型贸易为主导，即双方在每次发货前共同协定实际发货数量和成交价格，当价格大幅波动时，该类贸易常面临违约风险。

　　宜春银锂新能源公司董事长、总经理周咏志告诉笔者，“目前公司主要采用长单加灵活性相结合的贸易模式，主要定价模式则是随行就市，碳酸锂价格剧烈波动对于生产企业来说，将直接影响盈利水平，而对于整个行业而言，将导致供需关系失衡、行业整合加速。”

　　数据显示，碳酸锂2020年-2022年每年的价格波动幅度分别为29.56%、418.87%、104.14%，远高于同期其他原料。体现在具体价格上，2023年年初伴随新能源汽车销售速度放缓，碳酸锂价格在四个月内自历史高位56.6万元/吨下跌至19.5万元/吨，后又在短短一个月的时间里，再次大幅上涨至30万元/吨左右。

　　中国有色金属工业协会锂业分会相关负责人表示，“碳酸锂价格的下降将直接影响锂盐生产企业的盈利水平，部分企业可能会出现亏损，甚至面临倒闭风险。同时，价格波动也给企业带来库存压力，进一步加大企业的经营压力。”

　　碳酸锂价格的剧烈波动给生产企业带来很大的风险敞口，作为新能源汽车产业链的上游重要原材料，产业的长期健康发展离不开原材料稳定可控的价格体系。电池级碳酸锂价格走势复杂，产业链上下游企业更迫切地需要相应的金融工具来规避价格波动风险。

　　在市场价格经历巨幅波动的背景下，碳酸锂期货期权将为企业提供重要的风险管理工具。有碳酸锂生产企业告诉笔者：“后续企业会加大对碳酸锂期货的使用，充分利用好碳酸锂期货价格发现、风险管理的功能。”

　　周咏志认为，“碳酸锂期货的上市有利于避免企业在价格急剧波动时对生产计划和利润预测上过度偏离，对服务锂盐行业高质量发展、助力‘双碳’目标的实现具有多方面的积极意义。”他进一步表示，在碳酸锂期货上市后，公司将主要做套期保值业务。

　　中国有色金属工业协会锂业分会相关负责人告诉笔者，“在锂价格快速上涨或下跌的周期，产业链上下游存在利润分配不均的情况。价格上涨时，部分上游企业可能受益大一些，下降时，部分下游企业受益大一些。从整个锂电产业链看，只有保持原材料市场价格的相对平稳，产业链各环节均有合理利润，才能保障锂电产业链供应链稳定与安全、促进新能源汽车产业可持续发展。”

　　上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀表示，对于企业而言，可以利用碳酸锂期货合约进行套期保值操作，降低资金成本和融资风险，从而促进产业链上下游的可持续发展。此外，企业可以通过期货市场进行碳酸锂的采购和销售计划，优化库存控制，减少库存风险和资金占用，提高整个产业链的运作效率。

　　对于期货市场和实体经济来说，一方面，碳酸锂期货、期权可以为碳酸锂的生产企业和买卖双方提供风险管理和价格发现的工具，降低企业的生产经营风险。另一方面，碳酸锂的生产和贸易涉及多个环节和地区，期货、期权的推出可以促进碳酸锂市场的整合和标准化发展，进一步推动经济转型和产业升级。

　　在参与碳酸锂期货交易时，应该注意哪些问题？

　　南华期货董事长罗旭峰表示，“碳酸锂上下游企业在参与交易时需要注意风险管理、市场分析、财务处理和信息披露等问题。企业首先需要对自身的风险承受能力进行评估，明确自身风险管理的目的和目标，并制定相应的风险管理策略。同时，企业需要关注国内外政策和供需变化等因素的影响，对碳酸锂市场的动态进行分析，掌握市场趋势和价格波动，并制定相应的交易策略。”

　　华泰期货总经理赵昌涛表示，“通过走访上下游产业客户，我们发现产业客户对于碳酸锂期货上市都抱有积极参与的态度，但是目前客户在专业知识方面还比较欠缺，虽然部分产业客户前期参与电子盘交易，但体量还是比较小的，期货期权上市后，交易体量及对产业的影响都会比较大，产业客户如果要参与，需要专业知识学习，制度体系搭建，团队建设及风险评估管理方面做好充分的准备后再参与。期货公司可以协助产业客户完成上述工作，帮助没有经验的产业客户更好地利用期货期权进行风险管理。”

　　广期所于2021年4月19日挂牌成立，是中国第五家期货交易所，以服务绿色发展、粤港澳大湾区建设和“一带一路”倡议为宗旨，着力打造创新型、市场化、国际化综合性交易所。

　　作为我国最年轻的期货交易所，广期所有着锐意进取的蓬勃朝气。2022年12月，广期所上市了全球首个工业硅期货，同时也是国内首个新能源金属品种，仅仅时隔8个月后，广期所再次推出了碳酸锂期货期权，充分展现“广期所速度”。

　　在碳酸锂期货上市后，广期所的新能源期货版图雏形可见，在接下来的发展规划，还可能推出多晶硅、锂、稀土、铂、钯等具有浓厚新能源色彩的期货品种，相关产品多为新能源产业链上游核心原料，这些期货产品在品种创新上实现了巨大的突破，同时紧贴实体经济，体现出为实体经济提供服务的宗旨。

　　中国有色金属工业协会锂业分会相关负责人表示，“碳酸锂期货上市将有助于锂行业企业利用市场化手段应对风险，对稳产、保供、稳价具有积极意义。希望广期所在锂行业内加强期货相关宣传与培训，引导更多锂产业企业规范参与期货交易，利用期货市场稳定生产经营，增强产业链韧性和活力，促进锂产业高质量发展。”

　　目前，全球已上市的锂期货品种主要为碳酸锂、氢氧化锂两大锂盐产品，芝加哥商品交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）上市的品种为氢氧化锂；而新加坡交易所（SGX）于2022年9月上市了氢氧化锂期货和碳酸锂期货。

　　广发期货总经理徐艳卫表示，“广期所碳酸锂期货与境外品种最大的不同在于，广期所这个品种以碳酸锂实物作为期货标的，采用实物交割模式，而境外几个锂的期货产品都挂钩于三方报价结算，以现金交割模式运作。因此，广期所碳酸锂期货品种有实际的现货依据，在价格发现功能方面对于国内碳酸锂现货市场交易的价格反应更为灵敏，更贴近现货贸易情况，实物交割对于实体企业在实际进行套期保值的过程中也能发挥更大的价值。”

　　此外，徐艳卫进一步指出，目前锂资源定价权和我国的锂资源贸易地位确实比较不匹配，尤其在锂辉石资源主要在海外的情况下，我国锂资源目前尚不具备较强的议价能力，上市碳酸锂对加强锂产业定价影响力就起到重要助推作用。一方面，碳酸锂期货上市交易后，可以为全球市场提供碳酸锂市场的价格锚，有望推动产业企业在国际贸易中使用以人民币计价的碳酸锂期货作为定价基准。另一方面，上市碳酸锂期货能够引入境外交易者参与国内碳酸锂市场，激活国内产业链的国际化，同时吸引国际资源和我国产业资源合作，也有助于强化我国在国际锂产业上的定价影响力。