兰格视点：铁矿石市场还能继续狂飙？

龙听

当前黑色系市场中最强的存在还是铁矿(815, 1.00, 0.12%)石，其价格弹性之大令人咋舌，高波动下看似给市场参与者更多机会，但同时也潜伏着大量风险。从三月中旬开始下跌，历时两个月后，铁矿石市场再次走出一条大的上行斜率，而用时仅三周时间，这样的反弹力度另整个市场感到措手不及。但在此期间，铁矿石的基本面其实并没有发生什么大的变化，供应和需求两端依旧，港口库存和钢厂库存也基本保持稳定，那到底是什么支撑铁矿石市场出现如此快速而迅猛的反弹呢？

从供应端来看，根据兰格钢铁网统计数据显示，从5月下旬到6月中旬全国48港铁矿石到港量保持了一个相对平稳的状态，并无明显变化。这么来看，铁矿石供应端并未出现明显的增量或减量，因此不足以对市场做出明确的指引。

从库存方面来看，根据兰格钢铁网统计数据显示，铁矿石港口库存也一直处于微幅震荡调整的状态，并没有出现明显的累库或降库情况。另外目前在钢厂利润依旧有限的背景下，钢厂厂内的铁矿石库存也同样保持在低位，且累库意愿不足。

需求方面，高铁水产量或许是市场从基本面角度来看唯一的“倔强”。前期市场对铁水见顶并掉头向下的预期并未完全实现，尽管铁水产量确实没有继续向上突破，但也并未一路向下，而是在高位不断震荡调整，并逐渐接近年内高点，这确实给市场吃了一颗定心丸，显示目前钢厂的生产积极性还在，也就是说铁矿石需求还在。而从兰格钢铁网统计的全国主要钢企高炉开工率来看，从5月下旬到6月中旬，钢厂高炉开工率一直保持在79%-80%之间，与前期市场处于高位时基本无变化，这也佐证了钢厂的生产动力仍足。

然而，本轮铁矿石市场大幅反弹的主要驱动力其实是市场对宏观政策预期的不断增强，类似于去年11月上旬到今年3月上旬市场的大幅上行。而今年成色不足的“金三月”提前使钢铁行业进入了用钢需求淡季，市场乐观预期迅速降温，黑色系市场快速下行。但从五月下旬开始，市场不断出现各种真假难辨的传闻，不断刺激着市场敏感的神经，从而使得情绪助推下的资金不断涌入铁矿石盘面以及新加坡铁矿石掉期之中，并带动现货市场跟涨，整个铁矿石市场再次被托高，这其实要归因于市场对宏观刺激政策的释放有着较为强烈的预期。而近期的宏观层面确实也给出了一些利多因素，无论是国内央行的降息，还是海外美联储的暂停加息，均给予市场更多信心。但后续铁矿石市场能否继续狂飙，不能只靠传闻和预期，显然更需要政策的逐步落地。