棉花：2023年6月USDA棉花供需报告解读

龙听

　　一、2022/23年度供需数据调整情况:

　　美国农业部6月供需报告，全球22/23年度产量下调0.9万吨，其中印度产量上调10.9万吨至544.3万吨，巴西产量上调4.4万吨；全球消费继续下调11.8万吨，显示中期全球消费仍然低迷；全球进口下调16万吨，其中中国进口下调6.6万吨，孟加拉进口下调4.3万吨；全球出口下调10.7万吨，其中美国旧作出口上调8.7万吨，美棉最新的周度签约数据表现亮眼，巴西出口下调8.7万吨；全球期末库存上调5.5万吨，其中中国期末库存下调6.5万吨，美国期末库存下调6.5万吨，巴西期末库存上调13万吨，印度期末库存上调14.2万吨。

　　全球22/23年度的数据调整偏中性，其中美棉平衡表继续趋紧，全球消费仍然偏弱，调整趋向小幅宽松。

　　二、2023/24年度供需数据调整情况:

　　美国农业部6月份公布的23/24年度供需数据，全球产量上调22.4万吨，其中中国产量下调10.8万吨；美国产量上调21.7万吨，近期美国主产区德州不断迎来降雨，干旱逐渐缓解，同时种植进度也有所放缓；巴基斯坦上调13.1万吨。

　　全球消费上调16.7万吨，其中巴基斯坦和越南均上调4.4万吨，市场对于新年度的全球消费仍充满期待。

　　全球23/24年度棉花进口上调19.6万吨，其中中国进口上调10.8万吨，越南进口上调4.4万吨，巴基斯坦进口下调4.3万吨。

　　全球出口上调19.8万吨，其中美国出口上调10.9万吨，巴西出口上调12万吨。

　　全球期末库存上调11.3万吨，其中印度期末库存上调14.2万吨，美国期末库存上调4.4万吨，中国期末库存下调6.5万吨，澳大利亚期末库存下调4.3万吨。

　　总体看新年度的调整小幅偏空，但积极因素是全球消费和进口仍有向好的预期，因此总体看报告调整偏中性。

　　图表1：供需平衡表汇总

　　所有数据来源：USDA，国投安信期货

　　图表2：全球棉花供需平衡表 单位：万吨、%

　　所有数据来源：USDA，国投安信期货

　　图表3美国棉花供需平衡表 单位：万吨、千公顷

　　所有数据来源：USDA，国投安信期货

　　图表4：中国棉花供需平衡表 单位：万吨、%

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　　图表5：印度棉花供需平衡表 单位：万吨

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　　图表6：巴基斯坦棉花供需平衡表 单位：万吨

　　所有数据来源：USDA，国投安信期货

　　图表7：巴西棉花供需平衡表 单位：万吨

　　所有数据来源：USDA，国投安信期货