成本端支撑不足加上需求疲弱 甲醇后市还是震荡偏弱看待

龙听

来源：长江期货 作者：长江期货

研报正文

【核心观点】

市场变化：本周甲醇(1969, -65.00, -3.20%)期货价格震荡偏弱运行，MA2309合约6月9日收盘价2043元/吨，较上周下跌46元/吨，环比跌幅2.2%。现货方面，江苏太仓甲醇市场均价2090元/吨，较上周下跌120元/吨，环比跌幅5.0%。

基本面分析：供应方面，甲醇开工率持续小幅提升，整体供应宽松。甲醇内地库存从连续累库转为去化，港口库存延续累库，库存压力增加。需求方面，甲醇制烯烃整体开工率稳中下行，MTO利润先收缩后扩张，整体开工提升积极性不高。传统需求方面，醋酸开工率下滑明显，MTBE开工率有所提升，其他传统下游开工表现不同程度下滑，对甲醇需求支撑有限。整体来看，甲醇成本端支撑不足加上需求疲弱，甲醇后市还是震荡偏弱看待，同时关注宏观环境和煤炭价格的影响。

风险提示：煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。

【行情回顾】

本周甲醇期货价格震荡偏弱运行，MA2309合约6月9日收盘价2043元/吨，较上周下跌46元/吨，环比跌幅2.2%。现货方面，江苏太仓甲醇市场均价2090元/吨，较上周下跌120元/吨，环比跌幅5.0%。

【基本面-供应】

本周甲醇产量为161.32万吨，较上周增加6.55万吨，装置产能利用率为77.76%，环比增加4.24%。

本周有恒信高科、神华西来峰及黑龙江一套装置新增检修，广西华谊、玖源化工、中石化川维装置减产，同时有蒲城清洁能源、新疆广汇、晋丰闻喜装置恢复，整体恢复量多于检修损失量，产量有所增加，目前开工率处于历史平均水平。

【基本面-成本利润】

鄂尔多斯Q5500动力煤(0, -962.00, -100.00%)价格较上周下滑至650元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格较上周下滑至650元/吨，西南天然气价格较上周稳定至2.13元/立方。本周煤制甲醇周度平均利润为380.86元/吨，较上周增加136.86元/吨，环比增加26.43%。

【基本面-需求】

本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃平均开工率83.66%，环比上周增加9.8%。近期丙烯和乙烯价格虽有下滑，但是甲醇价格下滑幅度更大，甲醇制烯烃利润有所修复，甲醇制烯烃开工小幅提升。

【基本面-需求】

传统下游产品：甲醛行业产能利用39.25%，环比减少12.13%;二甲醚行业产能利用率13.83%，环比减少1.28%;冰醋酸行业产能利用率72.96%，环比减少7.16%;MTBE行业产能利用率57.88%，环比增加9.02%;甲烷氯化物产能利用率73.32%，环比减少6.63%。本周传统需求表现不同程度下滑。

【基本面-库存】

本周甲醇样本企业库存量37.34万吨，环比上周减少3.29%。港口库存量75吨，同样较上周增加5.0%。