宏观趋于缓和 铜价偏强震荡

龙听

核心提示：

本周铜价震荡上行。美国债务上限问题得到解决，市场风险偏好抬升，周内美联储加息预期摇摆不定，但整体看海外宏观氛围转向缓和，铜价顺势延续反弹。基本面国内本周延续去库，升水高企，海外累库速度则放缓。整体看铜价偏强震荡，风险点关注海外潜伏的流动性问题。下周沪铜(67240, 360.00, 0.54%)主力关注6.5-6.8万、伦铜8150-8700美元、废铜关注6.0-6.3万。

一、期现市场回顾

1.利空消化 铜价触底反弹

图1：沪铜主力60分钟走势图

本周铜价延续反弹，截止周五下午三点沪铜主力2307合约收至67080，周涨幅1.25%或830元/吨。市场预期美联储6月份不会加息，美元走势止涨回调，金融市场风险偏好回升，外盘金属普遍反弹；基本面上，国内现货市场供应偏紧，升水居高不下，上期所库存在上周小幅回升后，本周再度下降一万多吨，叠加上近期人民币的持续贬值，沪铜表现较为强势。

2．供应偏紧 升贴水居高不下

本周现货铜涨1090元，周五好铜升水320元，相比上周下调10元。下周当月合约换月，隔月价差较大，市场对下月票报升水较高，上海周边供应偏紧格局延续，持货商挺价意愿强烈，按目前情况来看，换月前挤仓心态可能会延续。

进口盈亏方面，本周窗口重新关闭，目前差额在每吨450元/吨左右，人民币贬值破7.15是主要影响因素。

图2：电解铜与升贴水走势

图3：进口盈亏和沪伦比值

二、 废旧市场

图4：电解铜与废铜价格差对比图

现货铜与上周相比涨1090元/吨左右，废铜涨600元/吨左右。精废价差在2330元/吨附近。

本周沪铜盘面震荡上扬，铜价上涨，持货商出货兑现意愿增强。近期精废价差持续扩大至2000元/吨以上，高压缆粗价格跟涨幅度较大，市场成交尚可。但部分贸易商不看好后期行情走势，定有少量空单。据富宝网跟踪了解，随着铜价回暖，低氧杆需求出现好转，开工率回升，江西某些铜厂增加原材料储备，对后市展望偏乐观。另黄铜棒订单则保持低迷，限制黄杂铜原料价格跟涨幅度。

三、行情走势预测

本周沪铜震荡上行。以下为本周伦铜、沪铜行情走势。

图5：伦铜K线走势图

图6：沪铜主力日K线走势图

►宏观消息：国家统计局公布数据显示，中国5月CPI同比上涨0.2%，略高于4月的0.1%；环比下降0.2%，前值为下降0.1%。5月PPI同比下降4.6%，显著高于4月3.6%的降幅，并为连续第五个月降幅扩大；环比下降0.9%，前值为下降0.5%，同时为去年9月以来的最大环比降幅。

中汽协数据显示，5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1-5月，新能源汽车产销分别完成300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。

中汽协数据显示，5月，汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。1-5月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。

加拿大央行副行长Beaudry重申，政策利率可能会“更长时期内维持在更高水平”；通胀可能会持续高于2%的可能性已经增强；需求端的动能超过预期；自4月以来，数据“倾向于支持”央行6月加息；央行留意到，中性利率面临上行风险；核心通胀丧失下行动能。

以人民币计价，中国5月出口同比下降0.8%，5月进口同比增长2.3%，5月贸易顺差4523.3亿元。以美元计价，中国5月出口同比下降7.5%，5月进口同比下降4.5%，5月贸易顺差658.1亿美元。

5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.1，较4月上升0.7个百分点，为2020年12月以来次高，仅低于2023年3月。5月财新中国综合PMI上升2.0个百分点至55.6，创2021年以来新高，显示中国企业生产经营活动加速扩张。

►综述：本周铜价震荡上行。美国债务上限问题得到解决，市场风险偏好抬升，周内美联储加息预期摇摆不定，但整体看海外宏观氛围转向缓和，铜价顺势延续反弹。整体与预期相差不大，故并没有对铜价造成明显拖累，同时较差的数据也使得市场对政策的期待值再度拉高。基本面国内本周延续去库，升水高企，海外累库速度则放缓。整体看铜价偏强震荡，风险点关注海外潜伏的流动性问题。下周沪铜主力关注6.5-6.8万、伦铜8150-8700美元、废铜关注6.0-6.3万。

来源：富宝有色