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巴西供应持续施压原糖

巴西供应持续施压原糖

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  原糖在滑落至24.5美分/磅附近获得需求支撑,但走势依然疲弱。5月份巴西强劲产量令现货升水在不到两周的时间内骤降30个点,至目前的24个点。

  随着印度610万吨配额全部发运,下榨季开始前都不太可能有印度糖流出,泰国截至4月累计出口约440万吨,同比增加8.2%,预计5-9月最多还能再出口300万吨,并且不排除泰国因干旱引发的下榨季的减产预期可能令其惜售,从目前直到3季度末的市场供应主要看巴西。

  在5月份巴西极为利好压榨的干燥天气条件下,预计产量大幅增加,整个榨季的产量前景继续看好,不少机构近期将中南部的产量预估调升50-60万吨,至3750-3800万吨。如果物流不出现太大问题,巴西的供应将逐步缓解现阶段贸易流紧张情况,即使出现物流瓶颈,预计大概率也是到7、8月才会发生。

  厄尔尼诺的影响还没有显现,但目前泰国和欧盟新榨季的情况已经不被看好,泰国主产区今年1月以来持续干旱,加上部分甘蔗改种木薯,下榨季甘蔗产量可能下降2000-3000万吨,欧盟虽然至今天气尚好,但病虫害增加,下榨季估产仍有下调空间。印度气象局预测今年季风降雨量将处于正常水平,并且现阶段印度各地区的水库水位略高于长期均值,由于印度的甘蔗种植收益仍然高于其他作物,综合目前的市场预估,在正常天气条件下23/24榨季增产可能性很大,预计糖产量在3400-3600万吨,产量的变数还是要看厄尔尼诺产生影响的时间节点,若厄尔尼诺在雨季末期发生,那么对产量的影响估计不太大。

  总的来说,市场目前对厄尔尼诺影响的分析满天飞,可能对印度、泰国、欧盟产量有负面影响,但市场并未开始交易厄尔尼诺,原糖上涨受到巴西增产制约。7月份巴西恢复征收汽油和乙醇的ICMS州税之后,汽油价格可能还要进一步下调,乙醇价格还要继续受牵连,新榨季的制糖比例达到最大值已经没有悬念,如果良好天气继续配合,产量仍有上调空间,短期原糖26美分/磅将有强压力,下方支撑主要由需求决定。

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