[隆众聚焦]：甲醇是否继续探底

龙听

【导语】：随着春季检修的结束，中国甲醇装置逐步恢复正常，内地供应充裕。国外装置基本恢复，前期延迟货源逐步抵港，港口进口货增多。终端电厂和港口库存偏高， 煤炭价格持续下滑，甲醇生产成本减弱。较多利空因素影响下， 甲醇市场不断探底。

　　图1 中国甲醇利润与价格对比图

　　数据来源：

　　年后以来，煤炭价格不断下跌，虽然甲醇企业生产成本有所降低，但多数企业仍处于亏损中。近期看，产地供应阶段性宽松，终端企业观望情绪仍存，采购偏缓，而港口去库速率缓慢，市场交投氛围一般，短期看 煤价或弱势为主，甲醇企业生产成本或继续降低。

　　图2 中国甲醇库存与价格对比图

　　数据来源：

　　中国甲醇库存处于缓慢增加通道中。从近期情况看，中国甲醇库存已经连续两周积累，且涨幅累计超过16万吨，其中港口增加相对明显，连续累计近12万吨，目前已经逼近80万吨关口。而企业库存积累相对缓慢。后期看，港口库存仍有进一步增加的预期，届时需要关注船只卸货情况及天气情况等。

　　虽然内地供应边际略有改善，但仍处于相对偏高位置。近期看，受宁夏宝丰、山东明水、新疆某厂等装置停车影响，中国甲醇周度产量降为153.56万吨，环比减少9.362万吨，但从往年同期看，仍处于中位稍偏上位置。在无突然因素出现情况下，后期内地甲醇供应依旧相对充裕。

　　综上，甲醇弱成本逻辑或继续持有，而供应面或依旧充裕，需求面边际暂无明显变化，宏观面支撑有限，原油偏弱，商品氛围一般。虽然部分利空消息已经消耗，但甲醇实际操作仍需谨慎。

　　（注：本文仅代表个人观点，不作为任何交易依据，仅供参考）