Mysteel解读：豆油近况与展望

龙听

【导语】昨晚，美国非农就业数据较为强劲，市场对宏观经济的悲观情绪担忧有所缓和，国际油价大幅反弹，油脂全线上涨，似乎与节前形势相悖，那节后豆油现阶段基本面情况到底如何？之后面临的影响因素又有哪些呢？

价格方面：节后5月5日，全国一级豆油均价8255元/吨，环比五一节前4月28日8190元/吨上涨65元/吨，涨幅为0.79%，同比下跌30.11%。价格的上涨主要体现在期市盘面的上涨，而对于需求的趋势而言，基差总体还是在逐步下跌，虽有部分企业报价坚挺，试图拉动基差，无奈成交亦有限。

供应方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第18周（4月29日至5月5日）111家油厂大豆(4908, 68.00, 1.40%)实际压榨量为187.49万吨，开机率为63.01%；较预估高11.21万吨。现开机情况逐步好转，缺豆情况逐步减少，供应方面也逐步在恢复，因此库存方面，据Mysteel调研显示，截至2023年4月28日（第17周），全国重点地区豆油商业库存约71.99万吨，较上次统计增加5.44万吨，增幅8.17%。而后预计第19周（5月6日至5月12日）国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨量预计166.53万吨，开机率为55.96%。由此可见，5月总体库存大幅增涨的可能性不大，逐步宽松要到5月下旬之后。

需求方面：截至5月5日，全国豆油成交总量约为21500吨，相比五一节前4月28日的成交量2100吨增加19400吨。看似好转的背后，似乎暗藏玄机，节前贸易商手中货源有限，临近节前只是正常备货而已，因此4月26日成交总量约为43100吨，之后4月27日成交总量约为3800吨，逐步减少，而节后下游并未大幅补货，虽经文化和旅游部数据中心测算，五一全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%，数据方面相当可观，对于油脂来说本该是利多体现，但按现阶段的回补数据来看，下游需求并未有明显较大的增涨。

竞品油脂方面：除外部提振外，棕榈(7194, 206.00, 2.95%)油自身也相对偏强，因马来西亚4月库存减少的预期做支撑，而国内库存方面也在持续减少，根据Mysteel调研显示， 截至2023年4月28日（第17周），全国重点地区棕榈油商业库存约77.44万吨，较上周减少8.08万吨，降幅9.45%；且因进口利润倒挂的影响，国内4-6月买船亦有限，因此短期内棕榈油始终偏强，对豆油是有所提振的。

综上所述，现阶段的具体情况大概就是这些，但后期所面临的不稳定因素包括：北美的种植期所面临的天气影响以及种植进度，阿根廷产量的最终定性，欧洲生柴的政策，原油的动荡影响，竞品油脂以及小品种油脂的性价比的价差，以及下游的需求，当然还有宏观经济的影响等。