一季度黄金ETF减持0.82吨，相关主题基金年内最高回报近11%，金价降速后又见机会？

龙听

　　财联社4月25日讯（记者 沈述红）在经历了前期的快速上涨后，短期黄金资产对拖累要素相对敏感，呈现阶段性的回稳整固。仅从上周的情况看，COMEX黄金、AU9999价格均有所回落。

　　在此背景下，国内不少黄金主题ETF上周份额变化在100万份以内，整体规模变化不大，不过，也有个别黄金ETF单周份额增长逾2000万份。若将时间拉回一季度，中国黄金协会最新统计数据显示，一季度国内黄金ETF持仓规模略有下降，共减持0.82吨，截至3月末，国内黄金ETF持有量约50.60吨。

　　收益方面，今年以来，黄金类主题基金全数实现了正收益，平均收益超过了7%（剔除今年以来成立的新基金）。其中，易方达黄金主题年内回报达到了10.85%，其他产品回报则多在6%以上。

　　有基金经理认为，5月的加息完成之后，美联储将受迫性地进入停止加息的观察期，黄金中期上行逻辑依然延续，对其对投资价值保持中性偏乐观态度，未来黄金投资重点关注的信号包括美国3月PCE通胀、日本央行4月利率决议等。

　　一季度黄金ETF持仓规模略有下降

　　4月25日，据中国黄金协会最新统计数据显示，2023年一季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.16万吨（单边0.58万吨），同比增长20.72%，成交额双边4.84万亿元（单边2.42万亿元），同比增长31.10%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边2.52万吨（单边1.26万吨），同比增长7.48%，成交额双边9.35万亿元（单边4.67万亿元），同比增长11.24%。

　　一季度，国内黄金ETF持仓规模略有下降，共减持0.82吨，截至3月末，国内黄金ETF持有量约50.60吨。

　　从黄金ETF近期的表现看，国内不少黄金主题ETF份额变化在100万份以内，整体规模变化不大，投资者热情尚未被有效激发。不过，从上周一到上周五，华安黄金ETF份额增加了2100万份，该产品一季度末规模已有101.12亿元。

　　从今年以来的情况看，黄金主题ETF整体份额有一定程度下滑。截至4月24日，华安黄金ETF今年份额下降了7560万份，博时黄金ETF份额也下降了7980万份，广发上海金ETF、大成上海金ETF、中银上海金ETF、工银黄金ETF份额分别下滑900万份、540万份、390万份、360万份。

　　与之相反的是，国泰黄金ETF和易方达黄金ETF年内份额分别增长了5520万份、4440万份，嘉实上海金ETF、华夏黄金ETF、富国上海金ETF、天弘上海金ETF等产品份额也有不同程度增长。

　　收益方面，今年以来，黄金类主题基金全数实现了正收益，平均收益超过了7%（剔除今年以来成立的新基金）。其中，易方达黄金主题年内回报已达到了10.85%。若从2月24日低点至今看，该产品今年以来收益已有14.48%。

　　该基金之外，国泰黄金ETF联接、华安黄金ETF、华安易富黄金ETF联接、博时黄金ETF易方达黄金ETF联接、易方达黄金ETF等16只产品今年以来净值增长率都超过了7%。华夏黄金ETF联接、工银黄金ETF联接、广发上海金ETF、大成上海金ETF、天弘上海金ETF等14只产品回报也都超过了6%。

　　短期风险降温

　　避险需求推动下，国际金价
近期一路震荡上行。从上周的情况看，美国4月Markit PMI经济数据超预期，市场延续了对联储利率空间的谨慎预期，国际黄金市场也维持震荡整固。

　　具体而言，上周COMEX黄金从2017.7美元/盎司回调至1994.1美元/盎司，周环比下降1.17%；AU9999从449.4元/克回调至442.4元/克，周环比下降1.54%。美国十年期国债收益率回升至3.57%，实际利率回升至1.29%。

　　对于近期黄金有所回调，华安基金指数与量化投资部表示，这主要是因为美国制造业新订单出现回升，强劲的经济基本面数据所导致的。

　　博时基金指数与量化投资部基金经理王祥进一步分析，随着市场倾向于押注美联储在5月份再次加息，美国国债收益率延续前周末开始的回升势头。特别的，由于近期美国财政部TGA账户余额不断下降以及年内税收进度不及预期，美国财政部债务违约风险被市场再度关注。3-6个月期美债收益率显著上升，从而引领全期限利率偏于反弹，对黄金资产构成一定拖累。

　　“同时，在美联储静默期前的最后时刻，联储官员依然在释放偏于紧缩的言论。尽管周内美国公布的大部分经济数据仍指向疲软，但上周五公布的Markit PMI数据强于预期仍给了美元反弹的契机。与之对应的是，同日发布的欧元区4月PMI却逊于预期与前值，两相对照之下，美国经济的相对强势引领美元反弹走势得以延续，也对黄金带来一定影响。”王祥表示。

　　基金经理：黄金中期上行逻辑依然延续

　　在经历了前期的快速上涨后，短期黄金资产对拖累要素相对敏感，呈现阶段性的回稳整固。未来，该类资产又将如何演绎？

　　王祥依然认为，5月的加息完成之后，美联储将受迫性的进入停止加息的观察期，黄金中期上行逻辑依然延续。

　　他分析，市场动态方面，美国经济数据边际继续弱化，美联储静默期前官员仍释放偏鹰态度。同时，英国3月CPI高于预期，这提醒投资者，在全球通胀居高不下的情况下，主要央行可能会在比预期更长时间内坚持紧缩政策，全球债券收益率受此影响偏于攀升，英国国债收益率在周中出现强劲上扬。

　　“美国经济前景依然面临衰退风险，美国褐皮书对美国经济的展望变得悲观，就业市场和居民需求持续降温，同时工资上涨压力有所缓解。黄金回调至2000美元下方后，配置性价比逐步显现——短期投资需求逐渐降温，而加息放缓节奏不变，目前市场已经定价5月利率会议25bp的加息。”华安基金指数与量化投资部认为，结合当前基本面情况，该公司对黄金投资价值保持中性偏乐观态度。

　　未来一周，该公司建议黄金投资中重点关注的信号包括美国3月PCE通胀、日本央行4月利率决议等。