大豆产业链全线告急贸易违约风险攀升

龙听

4月中旬，国内外多家媒体报道，由于资金链紧张，多家中国大豆进口商或将无法正常支付巨额大豆货款，一旦形成违约，违约金可能3亿美元。
　　日前，《中国企业报》记者从涉事企业山东晨曦集团方面了解到，目前并无违约行为发生，违约风波可能只是一场虚惊。但此次事件所暴露的中国大豆压榨产业链全线亏损的事实，同样需要引起各方关注。
　　违约风波折射
　　行业全线低迷
　　据此前报道，已有三家山东进口商因为无法从银行获得信用证，导致5—6艘货轮的50多万吨大豆到港却无法卸货，此外还有同样数量正在海上航行的货船同样无法开具信用证。
　　《中国企业报》记者致电涉事企业山东晨曦，该公司高主任向记者表示，“此前的报道严重失实，我们与美国哥伦比亚谷物贸易有限公司的业务不存在违约情况。”而报道中提到的其他几家企业也否认出现违约行为。
　　对此，美国大豆出口协会北京办公室首席代表张小平表示，违约肯定是最坏的结果，对企业信誉、对国际市场都是很大的负面影响。解决办法很多，企业可以与卖方商讨延期发货。
　　业内人士指出，由于需求低迷，库存压力巨大，不排除有中国进口商推迟、取消或转售进口大豆船货的行为。但博亚和讯农牧技术有限公司分析师谢长城向记者表示，是否违约，目前的关键还是在于企业最终能否开出信用证付款，要是最后付款了也不能算违约。
　　谢长城向记者解释说，由于贸易商至少得提前1个月下单，如果国内压榨企业不要这么多大豆，从目前来看，支付违约金比运到国内还是亏得少一些。“一般违约的多数是贸易商，油厂的少。”
　　谢长城说，企业肯定也不愿主动违约，因为违约不仅要支付巨额违约金，还会严重影响企业的信用。由于2013年以来，油脂价格低迷，进口大豆压榨行业处于小幅度亏损，这次“违约风波”本身说明的是“进口大豆需求需要回落到真实水平上”。
　贸易大豆融资
　　增加行业风险
　　张小平表示，目前国内每个月大豆的实际需要量为500万—550万吨，2014年一季度3个月国内进口了1535万吨的大豆，而实际订购量则超过2000多万吨。
　　可以说，在库存高企的情况下，超量订购大豆是此次违约风波的直接诱因。因此，不少业内人士都表示，大豆融资商的存在扭曲了国内大豆供需的“天平”。
　　据了解，目前比较通用的大豆的交易方式是，大豆进口企业在签订进口合同后，向银行申请信用证，缴纳20%到30%的保证金，然后企业一般就可以获得90天至180天不等的延期支付货款的远期信用证。信用证相当于银行出具的保函，只要外资、国外的银行认可就可以发货，货到了，国内的银行就会打钱给外资企业。
　　一家油脂企业人士向记者表示，过去许多年，部分企业都是靠人民币升值带来的预期利润在国际贸易市场赚取差价，大豆企业已经成为融资载体。由于大豆贸易是以美元结算，因此，仅依靠长达一个月的船期，升值的人民币就可为进口商带来稳定的收益。
　　不仅如此，贸易商以靠大豆贸易也可以获取高额利润。“融资主要流向是民间短期借贷市场。进口商通过银行信用证贷款，补上货款，然后变卖货品，资金进入到高利率的民间借贷领域，通过利率差，赚取丰厚收益。”中华油脂网信息主编郭清保介绍。
　　“这种融资的金额是比较大的。一艘船一般有6万吨左右，按一吨4200元计算，可以融到2.5亿元左右。而且这种融资的风险性一般不高。只要大豆市场不出现暴涨暴跌，就没什么风险。”郭清保介绍，这种行为主要发生在山东、江苏和广东的港口。
　　但2014年春节之后，由于人民币兑美元持续走弱，国内资金面偏紧、融资渠道收紧等因素的影响，国内银行加强信贷管理，导致大豆贸易商资金链出现紧张，也就导致“违约”风险的增加。

　　价格倒挂压榨
　　企业亏损严重
　　而由于大量资金进入“豆融资”带来的虚拟需求，推高了国际市场大豆价格，造成国内企业压榨成本进一步增高。同时，下游饲料、养殖、餐饮等行业不景气，导致市场对豆粕的需求持续低迷，豆粕价格明显下跌。
　　原材料采购与成品销售价格倒挂，导致一季度压榨利润出现亏损。国内A股市场首家大豆加工企业东凌粮油，在4月14日晚发布的2014年一季度业绩预告中显示，公司一季度预计亏损2亿元，甚至超过了2013年该公司赢利的1.46亿元。东凌粮油副总经理郭家华指出，“只有贸易融资企业退出大豆市场，让大豆供给市场回归平稳，才会给真正的大豆压榨企业带来稳定经营。”
　　需求疲软，销量下降，饲料企业也面临尴尬的发展局面，这也导致了压榨企业的窘境加剧。“最终的结果就是，过了今年春节后，部分油厂出现了胀库被迫停机现象。”长江期货研究员韦蕾表示。
　　业内人士透露，当前油脂产业的很多企业压榨是亏损的，压榨一吨亏损300—500元不等，整个油脂产业的压榨利润都处在历史低位，这也造成国内对大豆的实际需求降低。“因此，如果大豆到港量继续增大，油厂开机率也不得不提高，油脂市场去库存的压力更加严重。”行业分析师向记者表示。
　　黑龙江省大豆行业协会副秘书长王小语向记者表示，出现此类情况的根本原因是由于大豆压榨行业产能过剩。
　　王小语表示，目前，国产大豆的加工厂停工率在九成以上，国产大豆最大省份黑龙江地区仅有九三粮油等三四家企业开工。在他看来，这次违约风波也有利好的一面，“一方面，银行看到国内产能过剩等风险之后，对一些进口企业停发信用证，将在一定程度上打压激增的进口量，使得国内已经过剩的产业朝着良性的方向发展；另一方面，这给国内加工企业提供了整合的机会。”