焦煤：关注需求和粗钢压减动向 短期正套对待

龙听

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【期现】

截至4月13日，主力合约收盘价报1726元，环比上涨1元，主焦煤(1588, 38.00, 2.45%)（介休）沙河驿报1850元，环比持平，期货贴水124元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1765元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1707元，环比持平，期货升水（蒙5）19元。产地出货承压，煤价仍有一定下行，部分地区跌幅较大，成交略有好转，此外内蒙地区洗煤厂提产现象增多，进一步跌价的意愿已不强。

【供给】

近日产地个别煤矿因换工作面或事故等因素影响产量受限，多数煤矿维持正常开工，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.71万吨至929.87万吨，产能利用率周环比下降0.37%至92.36%。

【需求】

截至4月13日，247家钢厂焦炭(2395, 55.00, 2.35%)日均产量47万吨，环比减少0.6万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨，环比上涨2.5万吨。焦炭利润向好，环保影响较弱，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。

【库存】

截至4月13日，全样本独立焦企焦煤库存895万吨，环比增加1.3万吨，247家钢厂焦煤库存801万吨，环比下降18.8万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。

【观点】

焦煤国内供给平稳，进口煤进一步增加，海关数据显示今年3月煤及褐煤进口4116.5万吨，同比增长159.7%，而当前下游需求疲软，补库情绪不佳，上游煤矿持续累库，但部分煤种下跌后出货有所好转，且部分地区洗煤厂有减产和停产迹象，整体来看远月焦煤仍有较大下行压力，建议偏空对待，正套可继续持有，关注下游需求变化和粗钢压减动向。