巴菲特对日本公司的押注相当划算

龙听

2023年4月13日11:35 CST 更新
巴菲特(Warren Buffett)因为押注古板的日本商社小赚了一笔。投资者应该由此认识到这位令人敬畏的选股大师对日本的投资态度，那就是满怀信心地重新看好日本。

巴菲特周二在接受日本《日经新闻》(Nikkei)的采访时表示，他打算增加伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)对日本股票的投资。巴菲特说，他已经提高了伯克希尔哈撒韦公司对五家日本商社的现有持股比例：即伊藤忠商事株式会社(Itochu Co., 8001.TO)、丸红株式会社(Marubeni Co., 8002.TO)、三井物产(Mitsui & Co., 8031.TO)、三菱商事(Mitsubishi Co., 8058.TO)和住友商事株式会社(Sumitomo co.,8053.TO)这些从事进出口业务、国内批发和其他行业经营的巨头。

巴菲特还指出，他正在考虑对日本的其他投资机会。伯克希尔哈撒韦是巴菲特的旗舰投资工具，该公司自2020年8月以来一直对上述五家日本商社进行投资，并在2022年11月增持了股份。


巴菲对伊藤忠和其他商社的投资最初引发了一些质疑。要知道，在这个被前卫高调的科技公司所主导的市场时代，这些日本商社（其中一些已有100多年的历史）显得相当老式古板。这些商社实质上是在全球范围内投资各种业务的综合企业，覆盖采矿到零售等各个领域。但巴菲特在周二的采访中把日本商社与自己的公司进行了类比： “这些日本商社与伯克希尔哈撒韦真的是太相似了。它们的业务里包含了大量不同的类别。”

到目前为止，市场已经证明了巴菲特当初的投资信念是对的： 自2020年8月伯克希尔哈撒韦首次披露其投资组合以来，这五家日本商社的股价已平均上涨了一倍多。相比之下，同期的日本日经股指和标普500指数的回报率都为20%左右。

出现如此结果的部分原因是，很多日本商社都在采矿和能源领域拥有大量的投资组合，因此在过去一年中受益于大宗商品价格的上涨。例如，三井物产就持有巴西矿商淡水河谷(Vale S.A., VALE)的6%股份。

但从另外一个角度看，这些商社股票看起来也符合巴菲特的经典价值投资理念。目前平均来看，这些日本商社股票的市帐率基本在1倍左右，市盈率则约为六倍。这些日本商社可以稳定地生成强大的现金流，而且像许多其他日本公司一样，它们也正在越来越多的通过派息和回购将现金返还给股东。这些商社的平均股息率约为3%。考虑到伯克希尔哈撒韦在去年12月发行了平均利率为1.1%的日圆债券，这可能使该公司坐享非常不错的利差收益。

而且在日本可能确实还有其他类似的投资机会。根据标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)的数据，日本东证指数基于预期利润的市盈率为13.3倍，略低于14.8倍的10年均值。与之相比，标普500指数是18.9倍。许多日本公司现在坐拥净现金，而且它们的股票价格低于账面价值。日本公司治理也在逐步改善： 股东参与治理的积极性正在上升，这也是促使日本公司向投资者回馈更多现金的原因之一。

巴菲特在日本寻找便宜价值投资的做法已经在市场震荡时期带来了令人惊叹的成绩。投资者可以跟随巴菲特的步伐，在这方面或许大有可为。