Mysteel解读：豆油多空交织，后期又该面临哪些问题？

龙听

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　　【导语】近期豆油市场发展看似意外，却又在情理之中，多空交织，跌宕起伏，且即将面临移仓换月，05合约与09合约价差也逐步拉大，这些背后的逻辑又该是什么？

　　价格方面，截至上周五4月7日，全国一级豆油全国均价为9008元/吨，环比3月31日8913元/吨上涨95元/吨，涨幅为1.07%，同比下跌18.21%。价格看似上涨，实则先涨后跌，利好释放主要与本月初美国农业部发布2023年美国种植意向报告及季度库存报告有关，给予豆油支撑，美豆上涨，CBOT豆油连盘豆油上涨，而随后沙特等多个产油国密集表态将自愿进行额外减产，且将延续至今年年底，国际油价大幅上扬，油脂承接利好释放，全面上涨。之后面临传统的节日清明节，国内连盘休市，而外媒4月5日消息：阿根廷政府周三宣布了第三轮大豆(5172, 32.00, 0.62%)美元计划，为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠汇率，以鼓励大豆出口创汇。阿根廷推出旨在加快大豆销售的大豆美元汇率，但却令大豆承压，豆价下行。CBOT大豆以及豆油下跌，国内跟跌。

　　连盘方面，截至4月7日，大连豆油期货Y2305合约至收盘跌84，结算8286，收盘8276，盘中最高8372，最低8222总手511365，持仓245337，仓差-20076。而近期05合约与09合约价差已接近200元/吨，再有近一星期左右，便到4月中旬，按现有价差，市场是否能在中旬时间完成移仓换月，且到港检疫时间不定，大豆到港时间延长确实存在，虽山东部分大豆已到港，油厂暂无豆粕(3611, 3.00, 0.08%)胀库担忧，个别油厂也已明确表示可以随时提货，但日照、青岛也只此一家，似乎给市场供应宽松的想法，但华东断豆缺货也是事实，华北现货可售货权也相对不多，华南现货紧张，虽整体供应相对偏紧，但基差却小幅走缩，至上周五华东现货基差为05+（720-800）元/吨，华南现货基差为05+（630-850）元/吨，山东现货基差为05+（650-700）元/吨，华北现货基差为05+（580-710）元/吨。而现阶段下游多为补空单为主，加之豆粽价差可接受范围之内，以及菜豆价差偏弱，给予豆油承压。

　　近期菜油利空点似乎已出尽，棕榈(7660, -84.00, -1.08%)油因4-6月国内买船量有限，货权集中，始终偏强，豆油随后所该注意的国内方面就是供应是否宽松，下游消费需求如何？国外方面为北美的种植及天气情况的影响，及阿根廷减产预期是否与巴西增产预期相抵消，再就是后期美国USDA的库存以及消费预期，当然还有宏观以及原油等方面的影响。