动力煤：春天的煤很难涨

龙听

　　【20230217】动力煤周报：春天的煤很难涨

　　核心观点：偏空 煤矿基本复工；国际煤价走低，进口煤冲击南方港口市场，澳煤进口虽仍有不确定性，但边际影响较小；下游建材业有所转暖，但复苏尚待确认，广州港（601228）累库明显。综合来看，早春煤价较难上涨。

　　政策：中性 澳煤进口仍有待海关方面政策的确认。

　　现货：中性 港口煤价有所企稳，港口与产地价差恢复，但下游需求仍未确认复苏，价格弱势或难改变。

　　库存：偏空 港口库存仍然偏高，尤其是南方港口在进口煤冲击和需求不振的影响下，累库明显。沿海八省日耗虽然尚可，但高库存下，较难看到被动去库。

　　进口：偏空 国际煤价走低，进口利润打开，南方港口价格承压，澳煤进口虽仍有不确定性，但由于其他来源无虞，影响较小。

　　需求：中性 下游工业品开工率虽有所提升，但复苏仍未确认，早春季节，需求预期走弱，下游心态上并不急于采购。

　　价格下降趋势难改

　　动力煤现货价

　　虽然有部分港口贸易商有抬价的意愿，但是终端需求仍无明确复苏，询货出价较低，市场成交难度变大。早春需求向来季节性偏弱，在需求明确复苏前，价格或维持弱势震荡格局。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　数据来源：煤老板网,紫金

　　动力煤产地价

　　榆林区域市场交投有所恢复，坑口低位价格开始探涨，高位价格则继续回落。

　　鄂尔多斯区域交投气氛仍不活跃，虽然有少数煤矿车辆有所增加，但整体市场表现依旧偏弱。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　动力煤港口价

　　国际煤价持续下行，进口利润打开，有助于进口量维持高位。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　煤种价差

　　动力煤国际港口煤价

　　纽卡斯尔港最新数据显示，2023年1月份，纽卡斯尔港共出口煤炭998.14万吨，同比减少28.58%，环比下降24.64%。

　　据外媒报道，印度阿达尼集团（Adani Group）计划折价向亚洲用户出售煤炭，以提升货物流动性。据了解，阿达尼集团在印尼和澳大利亚运营的煤矿产能超5000万吨，所生产的煤炭同时用于对外销售及其自营电厂使用。

　　沿海动力煤运价

　　数据来源：CCTD,紫金

　　库存高位，压制价格

　　煤炭发运

　　港口销售略有好转，但南方库存较高，需求没有明确复苏前，北方港口库存较难持续性下降。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　港口库存

　　数据来源：CCTD,紫金

　　虽然北方港口停止累库，但南方港口在需求不振和进口煤利润较好的影响下，累库趋势仍较明显。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　下游库存

　　受需求不振和进口煤增加的影响，广州港库存持续上行，沿海八省库存则因主动去库略有下降。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　动力煤产量

　　数据来源：统计局,紫金

　　动力主产地产量

　　内蒙古统计局数据显示，2022年，内蒙古全区11个产煤盟市规模以上工业企业原煤产量有升有降。其中，鄂尔多斯市、锡林郭勒盟和呼伦贝尔市原煤年产量均创历史新高，三大主产区规模以上工业企业原煤产量分别为7.79亿吨、1.35亿吨和1.04亿吨，分别比上年增长11.7%、10.7%和9.6%，合计产量占全区规模以上工业企业原煤产量的86.7%，占比较2021年提高1.2个百分点，拉动全区原煤产量增长9.7个百分点。

　　截至2月14日，湖南全省65家申请复工复产的煤矿已有49家按程序通过验收复工。

　　数据来源：统计局,紫金

　　新疆是我国煤炭主产区中产量增长最快的地区。1月份，乌鲁木齐局集团公司运输煤炭1226.61万吨，其中疆煤外运482.61万吨，同比分别增长19.5%、39.5%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　煤炭到港量

　　数据来源：统计局,路透,紫金

　　数据来源：路透,紫金

　　印尼煤到港量

　　数据来源：路透,紫金

　　煤炭进口量

　　北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2023年1月份，澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为977.17万吨，同比降6.38%，环比降17.91%。去年5月份以来最低水平。今年1月，受暴雨影响，昆士兰州海波因特煤码头（Hay Point）、阿博特港煤码头（AbbotPoint）和达尔林普尔湾煤码头（Dalrymple Bay）航运业务中断。天气因素或致使2月份昆士兰州煤炭出口进一步下降。

　　数据来源：海关总署,紫金

　　受动力煤主产区新南威尔士州降雨偏多影响，去年澳大利亚动力煤出口创近10年来低位。澳大利亚统计局（ABS）数据显示，2022年，澳大利亚动力煤出口量为1.78亿吨，较2021年的1.99亿吨下降10.3%。

　　俄罗斯卫星通讯社2月14日消息，俄罗斯副总理亚历山大 诺瓦克在《能源政策》杂志撰文称，2030年前俄罗斯预计将对亚太地区的煤炭出口量增加0.5-1倍。

　　数据来源：海关总署,紫金

　　下游复苏有待确认

　　沿海八省日耗

　　沿海八省日耗随有所偏高，但库存较高和供煤的力度较大。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　沿海八省可用天数和供煤

　　数据来源：CCTD,紫金

　　水力发电

　　近日，据市场消息，受电力供应的紧张局面的影响，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或将开始限电。这已经不是首次西南地区在春季出现限电传闻了，事实上，近年来西南地区作为清洁能源发电大省，在水电增发受限的情况下，往往会在枯水季出现用电紧张情况。

　　数据来源：统计局,紫金

　　发电量

　　数据来源：统计局,紫金

　　替代能源发电量

　　数据来源：统计局,紫金

　　用电量

　　1-12月，全国全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%。其中，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　第二、三产业用电量

　　1-12月，全国制造业用电量42414亿千瓦时，同比增长0.9%。其中，四大高载能行业用电量合计23019亿千瓦时，同比增长0.3%；高技术及装备制造业用电量9159亿千瓦时，同比增长2.8%；消费品制造业用电量5501亿千瓦时，同比下降1.7%；其他制造业行业用电量4734亿千瓦时，同比增长3.5%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　下游工业品生产情况

　　水泥限产力度较大；电弧炉和电解铝产能利用率未见明显复苏。

　　工业需求仍然疲软

　　动力煤消费量

　　现货持续下行，期货不活跃

　　动力期货价格