动力煤：下游复工不及上游

龙听

　【20230210】动力煤周报：下游复工不及上游

　　核心观点：偏空 节后煤矿已基本复工；国际煤价走低，进口煤到港数量近期维持高位，澳煤放开虽因进口利润有限，数量上或有限，但高卡煤仍会带来冲击；下游企业复苏缓慢，需求较弱，广州港（601228）累库明显。综合来看，下游复工逊于上游，煤价或继续承压下行。

　　政策：中性 新建煤矿产能陆续批复，澳煤进口政策有望进一步松动。

　　现货：偏空 煤矿节后基本复工，但周边下游复产缓慢，冶金、化工行业采购较少，大集团外购价下调，贸易商看空后市，产地和港口现货价格承压。

　　库存：偏空 北方和南方港口库存均增加，部分港口库存压力较大，需要疏港。沿海八省库存较高，但在下游电厂主动控制采购的情况下有所去库。

　　进口：偏空 国际煤价走低，进口利润恢复的情况下，近期进口煤炭数量较高，同时澳煤进口将缓解国内高卡煤的紧张局面。

　　需求：中性 近期冷空气虽频繁南下，但气温较常年偏低的程度并不大；同时工业需求暂时未见明显复苏，还需关注近期经济刺激政策的效果。

　　价格下降趋势难改

　　动力煤现货价

　　春节过后，动力煤价格下跌的范围和幅度在进一步扩大，且有进一步加速的趋势，甚至之前价格坚挺的焦煤价格也开始松动。

　　港口方面，在市场情况一蹶不振的情况下，价格跌幅一再扩大，甚至出现了踩踏的趋势，部分电厂中标价格低于市场主流报价50元/吨左右，5000大卡中标价格跌破900元/吨，5500大卡跌破1100元/吨。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　数据来源：煤老板网,紫金

　　动力煤产地价

　　产地价格下调明显，内蒙鄂尔多斯某煤矿表示，受降雪天气影响，供给和运输受到影响，矿上库存稳中有增，价格偏弱运行。拉煤车不多，销售不好，产地都在降价，但降价也并未明显提振销量。

　　榆林区域需求继续走低，部分煤矿车辆稀少，矿上出货难度明显加大，价格普降20-40元/吨。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　动力煤港口价

　　数据来源：CCTD,紫金

　　煤种价差

　　动力煤国际港口煤价

　　惠誉解决方案近日发布报告显示，2023年全球动力煤消费量将同比增长0.76%，低于2022年同比增幅4.5%。同时，预计今年全球动力煤产量同比增长2.14%，低于2022年增幅6.93%。2023年，全球动力煤价格仍将保持高位，但低于2022年的历史峰值。

　　沿海动力煤运价

　　数据来源：CCTD,紫金

　　下游复工逊于上游

　　煤炭发运

　　数据来源：CCTD,紫金

　　数据来源：CCTD,紫金

　　近期，江内港口煤炭库存增长较快，中国煤炭资源网数据显示，截止2月2日，江内港口（江阴长宏2号、如皋港、太仓华能、太和港、扬子江港、镇江东港）煤炭库存为509.5万吨，较去年末增加63.4万吨，增长14.21%；较去年同期增加244.5万吨，增长92.26%。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　下游库存

　　受需求不振影响，广州港煤炭开始累库，且已经恢复至常年平均水平。沿海八省库存则为历年最高，电厂已经开始着手主动去库。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　动力煤产量

　　据国家统计局统计，2022年，规模以上企业生产原煤45.0亿吨，同比增长9.0%。其中，12月份生产原煤4.0亿吨，同比增长2.4%，增速比11月放缓0.7个百分点，日均产量1299万吨。

　　据中国煤炭工业协会统计与信息部统计，2022年排名前10家企业原煤产量合计为23.1亿吨，同比增加1.4亿吨，占规模以上企业原煤产量的51.3%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　动力主产地产量

　　元宵节过后，主产地大部分煤矿已经恢复正常生产，汾渭数据显示，三西地区样本煤矿的产能利用率已达89.56%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　新疆是我国煤炭主产区中产量增长最快的地区。2023年1月份疆煤外运482.61万吨，同比增长39.5%。

　　2022年，陕煤运销集团保供“两湖一江”区域煤炭量与去年相比增长三成。

　　数据来源：统计局,紫金

　　煤炭到港量

　　数据来源：统计局,路透,紫金

　　数据来源：路透,紫金

　　印尼煤到港量

　　数据来源：路透,紫金

　　煤炭进口量

　　受动力煤主产区新南威尔士州降雨偏多影响，去年澳大利亚动力煤出口创近10年来低位。澳大利亚统计局（ABS）数据显示，2022年，澳大利亚动力煤出口量为1.78亿吨，较2021年的1.99亿吨下降10.3%。

　　数据来源：海关总署,紫金

　　数据来源：海关总署,紫金

　　库存高位，价格承压

　　沿海八省日耗

　　虽然由于冷空气活动频繁，日耗相对偏高，但气温较常年偏低幅度有限，下游电厂在高库存的情况下，并不急于采购，反而着手主动去库。

　　数据来源：CCTD,紫金

　　沿海八省可用天数和供煤

　　数据来源：CCTD,紫金

　　水力发电

　　今年以来南方降水频繁，在全球拉尼娜现象结束的大背景下，今年长江流域来水有望恢复常年平均水平。

　　数据来源：统计局,紫金

　　发电量

　　数据来源：统计局,紫金

　　替代能源发电量

　　数据来源：统计局,紫金

　　用电量

　　1-12月，全国全社会用电量86372亿千瓦时，同比增长3.6%。其中，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　第二、三产业用电量

　　1-12月，全国制造业用电量42414亿千瓦时，同比增长0.9%。其中，四大高载能行业用电量合计23019亿千瓦时，同比增长0.3%；高技术及装备制造业用电量9159亿千瓦时，同比增长2.8%；消费品制造业用电量5501亿千瓦时，同比下降1.7%；其他制造业行业用电量4734亿千瓦时，同比增长3.5%。

　　数据来源：统计局,紫金

　　水泥产量

　　春节假期以来，工业企业的恢复状况低于之前的市场预期。煤炭下游复工缓慢，冶金、化工等终端采购较少，大集团外购也有所下调，贸易商也陆续暂停采购，市场整体需求较差，部分煤矿累库现象突出。

　　工业需求仍然疲软

　　动力煤消费量

　　现货持续下行，期货不活跃

　　动力期货价格