旅游股疫情后大涨，强劲需求和乐观前景提供支持

龙听

2023年2月6日14:40 CST 更新
旅游业正从新冠疫情中复苏。相关公司的股票价格也随之上涨。

疫情最严重时期，旅游业基本停业，而目前消费者蜂拥而至。2023年的早期赢家包括专注于旅行的公司的股票。美国联合大陆控股有限公司(United Airlines Holdings, Inc., UAL)和美国航空集团(American Airlines Group Inc., AAL)分别累计上涨39%和34%。邮轮运营商嘉年华(Carnival Corp., CCL)和皇家加勒比集团(Royal Caribbean Group, RCL)分别累计上涨49%和40%。Expedia Group Inc. (EXPE)累计上涨39%。Caesars Entertainment Corp. (CZR)累计上涨29%，万豪国际集团(Marriott International Inc., MAR)累计上涨18%。

达美航空公司(Delta Air Lines Inc., DAL)首席执行官Ed Bastian上个月表示：“我从未见过对该行业如此有建设性的环境。我相信，疫情过后，我们行业未来几年将出现数百亿美元的增量需求。”


今年年初，股市和债市已经走高，随着投资者押注美国联邦储备委员会（简称：美联储）的加息行动将接近尾声，投机性资产的上涨速度更快了。不过，行业高管和策略师表示，旅游公司拥有与股价表现相匹配的强劲业务前景。

在好光景的背后，是渴望把疫情抛在脑后的消费者的旅行需求激增。今年1月，平均每天有195.3万名乘客通过美国机场，比2020年1月疫情前的平均水平仅下降1%。上个月的数字比上年同期增长了32%，比2021年增长了一倍多。疫情时期机场休眠、行业请求政府援助的场景已经成为过去。


然而，运力的增长并不像需求那样快。去年美国联合大陆控股每可用座位英里乘客收入（一个显示航空公司如何有效利用其运力的指标）达到了16.15美分，高于2019年的13.9美分。

航空公司还在产生自由现金流，并偿还疫情期间累积的债务。

Cowen & Co的航空业分析师Helane Becker说：“当需求旺盛而你限制运力增长时，票价就会上涨。”她列举了几个限制航空公司增加航班的能力的因素，包括美国主要机场的基础设施问题，飞机制造商波音公司(Boeing Co., BA)的供应链障碍，以及合格飞行员短缺。

定于2月14日公布第四财季业绩的万豪去年表示，衡量酒店效率的类似指标也超过了2019年的水平。

并非该行业的每个角落都在快速复苏。美国西南航空(Southwest Airlines Co., LUV)股价今年累计仅上涨约9%，该公司正在处理假日期间运营崩溃带来的财务影响。


中国在去年11月才开始放松新冠防控措施，旅游活动尚未完全恢复。拉斯维加斯金沙集团股份有限公司(Las Vegas Sands Co., LVS)在最近的一次投资者报告中表示，去年第四季度，中国博彩中心澳门的游客总数仅为120万。这一数字仅为2019年第四季度总访问量的14%。商务旅行的反弹比休闲旅行慢，尽管最近有所回升。

看涨的人士认为，这些推迟预示着该行业将进一步上行。旅游业可能是众多受益于中国重新开放的行业之一。

在AdvisorShares管理一只酒店主题ETF的Dan Ahrens表示：“商务和会议旅行正在大幅回归。很多人一直被关在屋里，他们已经准备好回到外面，并愿意为此付钱。”

随着盈利能力的飙升，该行业的估值已经下降。万豪股票的易手价格约为未来12个月预期利润的23倍，低于一年前的30倍。根据FactSet的数据，Expedia目前的市盈率约为12倍，低于一年前的近25倍。

该行业定价能力如果下降，会损害盈利能力，因此投资者将关注有利趋势是否会在今年继续。Ahrens表示，如果对价格敏感的消费者转向更经济的选择，中档酒店可能在经济衰退中受到影响。

有迹象表明消费支出放缓。在过去四个月中，零售支出有三个月下降，而住房和汽车等高价项目的购买也已减少。

但到目前为止，旅行支出还在增长。美国运通公司(American Express Co., AXP)上个月表示，第四季度该公司信用卡上的旅行和娱乐相关支出较上年同期增长34%。

该公司首席执行官Stephen Squeri在与分析师的电话会议上表示：“高端客户群体虽然不能免受经济衰退的影响，但目前正在消费。”