玻璃再创新高，节后重点关注需求兑现？

龙听

　　期货日报

　　昨日，玻璃期货价格创近期新高，主力合约盘中最高价触及1758元/吨，截至收盘，涨幅2%。

　　临近春节，玻璃期货价格为何连续两日大涨？

　　国投安信期货玻璃研究员周小燕表示，近期玻璃期货价格上涨，更多还是对节后需求预期转好的交易。地产“三箭齐发”，从保交楼到保房企，效果有所显现，去年12月份地产数据出现一定好转，地产销售环比改善，翘尾明显，竣工面积也环比大幅改善，提振了市场信心。2022年未兑现的竣工需求后移至2023年，地产的销售如果能复苏的话，2023年的竣工需求能改善，玻璃的基本面也会改善。

　　“近期玻璃期货价格连续上涨，源于2022年年底政府保交楼政策的持续推出，加之周二国务院副总理刘鹤在瑞士达沃斯论坛年会上所说的‘房地产仍是中国国民经济的支柱产业’，进一步刺激市场对于未来保交楼的预期。”建信期货黑色建材研究员吴奕轩说，作为竣工端商品，玻璃期价持续上扬。

　　一德期货玻璃研究员张丽表示，本周下游多数企业已放假，经销商部分地区少量补库，供应端产能略有减少，整体供需变动不大，盘面振荡后再次上冲，更多是需求真空期的预期拉升。

　　“玻璃期价近期表现较好，一是春节前中下游补库，现货去库涨价，基本面改善，二是市场预期好转。”周小燕介绍说，目前，物流和下游加工厂基本放假，玻璃进入累库阶段。经过近期库存转移后，厂家库存压力缓解，但目前贸易商库存偏高。供给方面，现货涨价后，冷修预期下降，1月份冷修两条产线，合计900吨，供给波动不大。

　　吴奕轩认为，需求预期的改善是当前玻璃价格走强的主要推动因素。从当前供应情况来看，受到成本上升、现货价格较低的影响，玻璃企业大部分处于利润亏损状态，加之企业自身窑龄较长，有较多的企业存在停产冷修需求，玻璃企业开工率从2022年6月份88%的高点持续下降至如今的78%，供应压力较弱。需求方面，从2022年年底以来，需求表现情况较为良好，主因在于需求预期的改善，叠加年底下游节前备货，库存持续去化，但据隆众资讯统计口径计算，当前库存为6151万重量箱，远高于历史同期2500万重量箱的水平，高库存或对价格带来一定的压制。

　　“目前玻璃行情更多是预期主导，上涨能否持续还需要关注节后需求复苏，目前贸易商库存偏高，需求的启动也将决定节后贸易商库存是否会助涨杀跌。”周小燕说，如果地产销售能实质性转好，玻璃可以中长期继续逢低买入。

　　吴奕轩认为，后市需持续关注需求释放情况。目前从银行端了解到的信息来看，主要银行自2022年四季度开始对公房地产开发贷、零售个人住房贷款均有所增多，尤其是今年1月上半月，贷款增量较为明显，加之最近银行与房企的战略合作协议，各银行意向融资规模均有较大额度。从投放落地情况来看，对公开发贷总体表现不错，按揭贷款也在逐步恢复。操作策略方面，因春节假期临近不确定性增加，以轻仓做多为主，并且持续关注原片企业库存去化情况，以及终端需求兑现情况。

　　在张丽看来，今年春节前玻璃的上涨和2022年年初的上涨相似，都是贸易商拿货、强需求预期的表现，而区别之处在于，今年玻璃绝对价格处于低位，相较于去年春节前主流地区2050—2100元/吨的价格，今年玻璃现货涨价后也仅在1550—1650元/吨，且今年玻璃成本高于去年同期水平，在2023年玻璃供需边际改善下，盘面低位上涨的弹性相对较大。今年的风险点仍是高库存，因此，价格上涨会一直在现实和预期间来回切换，盘面波动也大，当前2305合约基差在-100元/吨附近，而2205合约基差最低到-200元/吨，从基差看，盘面仍有上行空间。从现货看，市场多数反映节后现货一般持稳或略上行，降价可能性较小。“节后，玻璃期货倾向于高位振荡为主，向下空间暂时较小，需关注节后需求兑现情况，这将决定玻璃价格向下的幅度。”