伦锌再度上演库存转移 锌价惨受牵连 冻灾背后 小苹果吸金暴涨

龙听

周四(4月26日)商品市场午后进一步回落，多数下挫。黑色系仅锰硅涨逾1%，硅铁震荡走低，铁矿石跌逾1%，焦炭跌近1%,郑煤盘中直线拉升后又回落；有色金属集体飘绿，沪锌领跌近3%；能化板块分化偏弱，PVC、PP、塑料上涨，橡胶、郑醇跌逾1%；农产品多数下跌，苹果领涨近4%。

　　原油期货日内走势低迷，午后虽有向上拉升，但依据收跌0.41%。INE原油期货上市满月，整体运行平稳，成交活跃，首月成交突破66万手。业内认为，原油期货有望为金融业对外开放“穿针引线”。

　　截止收盘，涨幅方面，苹果领涨3.86%，锰硅涨1.05%；跌幅方面，沪锌领跌2.95%，橡胶跌1.55%，郑醇跌1.37%，豆二跌1.33%，大豆跌1.24%，铁矿石跌1.06%，豆粕跌1.03%。

　　期指市场全天走势低迷，午后跌幅扩大。三大主力一路下行，低位盘整，IF午后跌幅超过2%。沪深两市日内单边下挫,沪指重返阶段底部附近,报收3075.87点,下滑1.35%,个股亦是跌声一片。



　　冻灾再临 苹果商惜售挺价

　　今日苹果期货开盘后迅速拉涨,主力合约一度逼近涨停价,最高触及7830元,刷新逾三个月最高,报收7758元,大涨3.86%。总持仓量升逾36万手,创上市新高。主力切换1810合约后累计涨幅超过10%。节前交易所提保在即,部分资金离场,黑色商品流出逾10亿元位居板块之首。其中双焦、铁矿石资金外流位居商品前三甲。而在此环境下，苹果期货疯,吸引4.7亿资金逆势流入。

　　四月上旬我国北部省份陕西、山西、甘肃省大部地区遭遇了罕见的大幅降温，当地苹果种植区苹果花受冻害严重。然而，一波未平，一波又起，上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。苹果产量及优果率下降预期持续发酵,刺激期价大幅上涨。目前产区销区市场两极表现。主产区由于货源减少,目前出现惜售和挺价现象。但销区情况并不乐观,临近五一,备货趋于结束,市场整体走货呈现放缓的迹象,甚至有部分地区出现下滑。

　　同期苹果AP1805即将进入交割月，第一次交割，价格能不能回归要看山西运城新科太方150张仓单预报能不能生成正式仓单，要注意的是这150张预报单一旦生成为仓单，将会对当前的远月价格形成冲击，但是预报仅剩两天，05合约目前已经开始逐渐回归。

　　昨日AP1807继续震荡上行，目前资金关注度不在此月份，价格还是有望进一步上涨。

　　远月受到冻害减产消息继续看涨，AP1810尾盘减仓较多，高位震荡。而AP1901目前涨势较多，看涨逻辑也较强。目前有数据显示全国减产约20%-25%左右的产量，需要等待实际坐果率以及后续套袋的数量。

　　在2018年春节假期归来第一个涨停板行情后，苹果期货价格重心不断向上移动，企稳盘整后加速上涨。期市资本呈现V字形态。苹果期货主力连续合约价格从最低6471元/吨涨高至今日7800元/吨附近，历时3个月左右的时间涨幅超过20.54%。苹果期货价格回归至2017年12月22日挂牌基准价7800元/吨，目前行情属于正常交易区间，暂未出现市场所传的那种极端行情，请投资者谨慎参与市场，保持敬畏之心。

　　LME锌库存年内上演多次转移 沪锌长期看空

　　受累于外盘金属表现，夜盘沪锌跌穿24000关口,盘初小幅走高后再度跳水,午后维持低位,报收23685元,下滑2.95%,跌至一周低位。

　　4月25日LME数据显示，锌库存猛增28150吨至20.95万吨，单日增加15.5%，回至阶段性高位,期锌大跌2.4%。贸易商利用库存进行现货升贴水操作。主要来源于欧洲安特卫普库存的交仓，锌价受此牵连大跌，沪锌主力合约1806近两日跌幅近3%。

　　此次安特卫普的锌锭交仓并不是年内第一次。今年2月锌库存曾创下十年最低。

　　2018年3月5日，LME锌库存巨量交仓7.895万吨，增幅高达59%，创1989年以来最大增幅，机构反映这7万多吨的增量是托克和CCI集中交仓所致。

　　时隔一周，3月14日LME锌库存再交仓1.0275万吨，据闻又是托克的行为。至此，LME锌库存结束了长期的去库存趋势，锌价向下突破两个月的横盘区间，价格快速回落。3月的仓量变动基本来自美国新奥尔良仓库，由此可见，此次交仓仓库从美国转向了欧洲。

　　由LME锌库存大增基本面利空反馈打压，伦锌节节败退收阴回吐上周近半涨幅，年内多次交仓令市场把控难度增加，短期偏空观望情绪为主导。

　　从基本面看，金瑞期货王思然团队认为，锌矿紧缺的预期实际在扭转，长期相对看空的逻辑没变，但锌市场由紧转宽松需要时间传导，二季度并不是看跌锌价最佳时机。短期来看，4月冶炼厂检修造成部分减量，而二季度面临锌去库存最好时期，因此，短期矛盾通过拉涨现货升水或比值走高兑现，这将限制绝对价格向上空间。此外，跨市场方面，短期虽进口套利窗口未开启，但由于保税库库存仍然超过25万吨，未来因沪伦比价走高导致更多锌锭报关流入国内，增加国内供应，挤压国内升水及沪伦比值，将压制跨市反套空间。总体上，缺口缩窄预期令锌价承压运行，二季度主要价格波动区间或在22000/25000元。