苯乙烯 区间整理为主

龙听

10月苯乙烯价格重心整体下移，国际油市及宏观面仍不能给予苯乙烯有效支撑，且其自身基本面转弱。近期，苯乙烯港口库存出现累库，下游开工水平整体提升，基本恢复至节前水平，后期还需关注下游库存变化。整体上，缺乏利好推动，预计苯乙烯短期或偏弱整理为主。

　　原油上行概率不大

　　国庆假期后，国际原油价格再度走跌。当前，地缘风险带来的阶段性利好与美联储加息导致的经济衰退忧虑利空仍在博弈。需求疲软叠加美元持续走强仍将抑制油价上行。

　　现货市场方面，截至10月下旬，苯乙烯国内市场华东市场价在8730元/吨，月初价格在9400元/吨，环比跌幅7.67%；华南市场均价在8925元/吨，月初价格在9575元/吨，环比跌幅7.22%。10月苯乙烯价格重心整体下移，市场对全球经济衰退担忧延续，成本端油市振荡走跌，叠加苯乙烯需求表现一般，供应端受产能投放预期影响，整体表现偏弱。

　　期现价差方面，苯乙烯基差自上月末出现持续收窄，且整体走弱明显。截至10月25日，主力合约对华东苯乙烯基差在371元/吨，月度环比走弱670元/吨；主力合约对华南苯乙烯基差在566元/吨，月度环比走弱450元/吨。后期关注主力合约表现，基差或有收窄可能。

　　港口出现累库

　　目前，华东港口总库存为7.25万吨，同比增加2.2万吨，周度环比增加0.43万吨；商品量库存为5.2万吨，同比增加2万吨，周度环比增加0.28万吨。月内苯乙烯华东港口库存总量有累库。华东港口库存走高主要因近期有部分到货集中抵港，含在卸船的1万多吨，目前抵港略高于提货，导致周期内库存增加。工厂库存方面，目前库存量在140821吨，环比增加8.47%，库存增加多表现在华东及东北沿海工厂，据悉主要因大风天气影响，发船有延误，造成工厂库存增加，其他地区库存增减幅度不大。整体来看，工厂库存压力不大，当前库存状态尚未对价格形成压制。

　　近期，苯乙烯装置开工水平整体变化不大。国内大部分苯乙烯装置产出维持稳定，仅个别装置有开停车及负荷调整的现象。考虑到苯乙烯生产利润进一步缩减，部分非一体化装置维持生产意向减弱，短期内供应或维持稳定，后期供应增量方面需关注晟原8万吨装置产出情况及茂名石化40万吨装置重启情况。

　　进入10月，苯乙烯非一体化装置理论利润由盈转亏，趋势下行。苯乙烯受基本面拖累，价格持续走低，原料端虽有同步下滑表现，但抗跌性强于苯乙烯，导致整体利润大幅缩减。据统计，截至10月下旬，纯苯市场价格在7685元/吨，同比下滑165元/吨；CFR东北亚乙烯在850美元/吨，同比下滑120美元/吨；苯乙烯理论生产成本在8907.55元/吨，同比下滑293.92元/吨；非一体化装置利润理论值在-472.55元/吨，较上月同期缩减996.09元/吨。利润处于今年以来的中位偏下水平，当前低利润下，苯乙烯部分工厂开工积极性有所下降，对苯乙烯价格存部分支撑。

　　苯乙烯三大下游产品价格跟跌有限，部分利润有所提升，产能利用率表现整体上涨。其中EPS行业前期受国庆假期影响开工下降，目前工厂基本恢复开工。截至10月下旬，EPS产能利用率达60.51%，较月初增幅达27.79%。后期需关注下游工厂出货情况，库存方面的变化恐影响开工及需求情况。

　　综合来看，一方面，苯乙烯港口库存出现累库，工厂库存也有增量，虽未形成压力，但对盘面支撑减弱；另一方面，下游利润提升，带动开工水平整体走高，短期需求相对稳定，但仍需关注后期出货情况。短期来看，供需面及成本端尚未出现利好驱动，苯乙烯整体将以偏弱整理为主。(作者单位：徽商期货)