需求释放动力不足 四季度钢价重心或仍下移为主

龙听

【文章导语】

　　2022年前三季度钢材价格先涨后震荡下跌，价格重心下移。进入四季度，在国内经济增速放缓的背景下，需求虽有回暖，但释放空间有限，特别是进入11月中下旬后，需求或转弱，四季度价格或整体呈现先强后弱，价格重心整体下移的趋势。

　　2022年前三季度钢材价格呈现先涨后震荡下跌的走势，价格重心整体下移。以螺纹钢和热卷产品为例，据卓创资讯(-- --,诊股)数据监测，截止到9月30日，全国市场三级螺纹钢均价为4036.09元/吨，较年初价格累计下跌597.39元/吨，跌幅12.89%。全国热卷均价为4042.73元/吨，较年初价格累计下跌758.67元/吨，跌幅15.08%。

　　分析来看，2022年钢材价格走势主要分为两个阶段，第一阶段是年初到4月初，此阶段价格震荡上行为主，此阶段价格主驱动因素是政策驱动，国家持续释放“稳增长”政策背景下，需求呈现向好预期的带动价格上涨。第二阶段是4月初到现在，价格整体震荡下跌，此阶段的影响价格的主驱动因素由前期的政策驱动转变为基本面驱动，随着需求持续释放不足，市场供需矛盾不断扩大，制约价格重心下移。

　　

　　目前已经进入四季度，四季度钢价或整体呈现先强后弱，价格重心下移趋势。具体分析驱动因素及驱动因素对价格的影响：

　　

　　需求方面：需求或先增后减对价格先支撑后制约

　　需求是影响后期价格走势的最关键因素，目前是传统需求旺季，下游终端和工地都赶工，需求或小幅释放，对价格起到一定钢性支撑。而后进入11月中下旬，在国内外经济增速放缓的大背景下，随着天气转冷，需求或转弱，对价格支撑也趋弱。具体来看，今年需求的主要拉动力是基建，据国家统计局数据显示1-8月基建投资增速为8.4%，国家调控的重心放在资金下达方面，为支持基建投资，今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，已经在6月底前基本发行完毕，在8月底前基本使用完毕。近期国常会部署稳经济一揽子政策接续政策措施，对应增量政策工具是5000多亿元新增专项债、两批次3000亿元的政策性金融工具以及8000亿元政策性银行信贷调增额度。在基建支持政策不断加力的预期下，后期基建投资增速或将进一步加快，这些都将有序保障大型项目得落地，带动需求小幅回暖，基建用钢呈现增加趋势。

　　房地产方面，今年房地产行业持续偏弱，据国家统计局数据显示，1-8月房屋新开工面积下降37.2%。房地产用钢呈现下降趋势。但是近期各地“保交楼”政策的落地，一定程度弥补房地产用钢需求的缺口，比如恒大集团相关地区公司要在9月30日前必须全面复工，竭尽全力做好复工复产保交楼工作。

　　综合来看，10月-11月中上旬，下游工地或集中赶工，需求有望小幅回暖。而后随着天气转冷，市场需求将减弱。四季度需求先增后减，对价格先支撑后制约。

　　

　　供应方面：供应或稳中小降对价格制约或减缓

　　即将进入取暖季，钢厂整体的开工负荷或小幅下降，供应或稳中小降，对价格制约将小幅趋弱。据了解，近期钢厂的利润整体呈现下降的趋势，热卷和螺纹钢的毛利由前期的200-300元/吨降至近期的30-50元/吨。企业利润下滑制约企业生产积极性，加上取暖季，钢厂整体开工负荷或小幅下降。因此后期钢厂的产量或稳中小降，对价格制约或减缓。但需要说明的是，基于前几个月钢厂的产量受一定的影响，所以在传统旺季，部分钢厂开工积极性仍偏高，以便顺利完成全年的产销任务，所以供应整体降幅或不大。

　　综合对比来看，短期供应或稳中小降，而需求小幅回暖，供需矛盾缓解，对价格有支撑，但基于供需变化幅度都不大，供需或仍博弈为主，价格或趋强空间有限。进入11月中下旬，随着需求转弱，供需矛盾或增加，对价格或有制约。

　　成本方面：原料供需两弱 对价格支撑力度减弱

　　后期来看，取暖季部分钢厂开工负荷或稳中小降，原料需求或稳中下滑。同时上游焦化厂多处于盈亏边缘，生产积极性不高，原料矿石和焦炭供需两弱，市场观望为主，价格或整体弱势震荡，对钢材价格支撑或减弱。

　　市场心态：商家对后市心态谨慎低库存操作

　　11月美联储将再次进入加息窗口期，全球资本市场流动性呈现进一步收紧趋势，在国内外经济增速放缓的大背景下，市场对后市心态整体谨慎偏悲观，以观望为主，多保持低库存操作，拿货积极性一般，对价格或难有支撑。

　　综合来看，四季度钢价或整体呈现震荡偏强而后下跌趋势。10月-11月中上旬，随着国家政策持续落地，加上工地赶工期的带动，需求有望小幅回暖。同时钢厂生产受利润下滑等影响，后期开工负荷或小降，供应稳中下降。供需矛盾将缓解，对价格有支撑，价格或整体震荡偏强，基于供需变化幅度均有限，市场供需仍博弈为主，价格上涨空间或有限。11月中下旬以后，随着天气转冷，同时在国内外经济增速放缓的大背景下，需求将转弱，市场供需矛盾或增加，价格或震荡下跌。