【棉花周报】国庆ICE期棉价格重心下移，国内新棉收购进程缓慢下游市场新增订单持续减少，郑棉弱势格局难改

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　　由于国内十一假期，CCI3128、C32S和《各国进口棉主港CNF》指数更新到9月30日。外盘数据更新到10月7日。特别说明，本报告中后面部分涉及到的数据中，除外盘数据外，其它数据的更新时间均截止到9月30日。

　　截至10月7日CRB大宗商品价格指数重心上移，10月7日收盘报285.62，较9月23日累计上涨17.15，涨幅为6.4%。分具体品种看，避险品种黄金报1701.8元/盎司，较9月23日上涨50.1美元/盎司。原油报93.2美元/桶，较9月23日上涨13.77美元/桶。农产品板块涨跌互现。美豆较9月23日下跌60.25美分/蒲式耳，美玉米较9月23日上涨8美分/蒲式耳，ICE期棉主力12合约报84.06美分/磅，较9月23日下跌8.48美分/磅。周五主流外棉资源较9月23日集体下跌。国内棉纱价格指数较9月23日小幅下跌。

　　国庆节期间，新疆受疫情管控措施升级影响，汽运受限，内地资源基差坚挺。新疆棉内地库一口价报价相较节前持续走高，21/22年度新疆机采棉3128/29B杂3.5内一口价主流报价在16100—16450，内地库。疆内库一口价主流报价略有上涨，21/22年度新疆机采棉3128/29B杂3.5内一口价主流报价在15050-15450，疆内库。当前郑棉2211合约价格在13800元/吨，关注211合约后期反弹的可能。2022年7月13日至9月30日储备棉累计挂牌34.1万吨，成交6.112万吨，成交率17.92%，成交加权均价15941元/吨。

　　国庆期间，下游市场整体表现较为平淡。纯棉纱市场交投冷清，新增订单延续性不足。价格方面，常规纱价格下调300-500元/吨，低支纱走货相对较好，价格表现整体持稳。织厂较往年放假增多，以刚需订单为主，且后续订单青黄不接。目前下游企业对后期信心不足。

　　截至9月30日当周郑棉主力01合约周五收盘报13420元/吨，较9月23日累计下跌360元/吨，跌幅为2.61%，持仓累计减少2.1万手，至53.1万手。

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　　9月30日，原材料价格较9月23日集体下跌。

　　9月30日，国内纱线价格较9月23日整体价格重心下移。

　　9月30日，外纱价格较9月23日集体下跌。

　　9月30日，以人民币计价的外纱价格较9月23日集体下跌，因原料价格下跌。

　　9月30日内外价差在-4211元/吨，9月23日价差是-5423元/吨，价差有所缩小。

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　　9月30日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15502元/吨；FC IndexM报104.85美分/磅，折1%关税下价格17470元/吨，折滑准税下17604元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-2102元/吨，9月23日为-3910元/吨。和1%关税下价格相比差-3795元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。

　　9月30日，主力合约2301收盘报13420元/吨，与FC Index M（滑准税）价差-4184元/吨，9月23日为-5745元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差-4050元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。

　　截至9月29日，ICE主力合约12月收盘价85.25分/磅，折合盘面价14840元/吨，与郑棉2301合约价差-13363元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格16637元/吨，与郑棉2301合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-3217元/吨。

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　　截至9月30日，郑棉注册仓单为8140张（35万吨），有效预报0张（0万吨），仓单及有效预报总量为35万吨，9月23日为39.1万吨，仓单及有效预报有所下滑。

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　　9月30日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-2082元/吨，9月23日为-1835元/吨，期现价差有所扩大。

　　9月26日-9月30日中央储备棉轮入第十二周，实际成交1640吨，成交率5%。周度平均成交价格15551元/吨。

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　　宏观方面，10月3日，美国公布9月ISM制造业PMI数据。9月ISM制造业PMI录得50.9%，创2020年5月以来新低，低于预期52.9%。美国9月ISM制造业PMI数据不及预期，回落幅度超过季节性，表明制造业景气正在加速下滑。尽管制造业景气出现走弱，但美国服务消费与就业良性循环仍在持续。10月7日，美国公布9月非农数据为26.3万人，好于预期的25.5万人。而美国当前仍处于高通胀的背景，美联储官员表示，美联储政策还没达到限制经济增长的程度，受此影响，市场对终点利率水平的预测由10月4日的低点4.3%左右回升至4.6%附近。国庆假期期间，OPEC+自11月起超预期减产200万桶/日，进一步强化原油“定价权”，令原油价格大幅上涨，WTI原油主力11合约，国庆期间上涨13.46美元/桶，至93.2美元/桶，涨幅达16.88%。带动商品市场价格重心上移。

　　供应方面，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年10月7日，新疆地区皮棉累计加工总量7.31万吨，同比减幅59.16%。其中，自治区皮棉加工量5.17万吨，同比减幅47.12%;兵团皮棉加工量2.14万吨，同比减幅73.66%。7日当日加工增量1.37万吨，同比减幅54.07%。从数据来看，今年加工明显大幅落后去年同期水平，其中兵团的加工进度落后与地方，主要受籽棉收购价格影响，地方民企籽棉收购相对灵活。此外，近期疆内各区域疫情防控趋于严格，棉农难以跨区域交售籽棉，不少都是交售到当地乡镇的轧花厂或团场的轧花厂，籽棉流动不便，整体对新棉上市形成一定拖累。

　　需求方面，当前下游市场维持弱势格局，一方面新增订单持续减少，另一方面原料价格重心下移，纺企谨慎采货。织布端同样处于弱势格局，目前织厂小单、散单居多，大订单难寻。在机生产订单以冬季订单为主，维持时间短；春夏季订单询价少，实际订单落实仍需等待。从织厂采购上来看，由于后续订单衔接压力及织厂库存原因，织厂多按单采购，随用随买，备货积极性不高。

　　截至10月7日CRB大宗商品价格指数重心上移，10月7日收盘报285.62，较9月23日累计上涨17.15，涨幅为6.4%。国内文华商品指数9月30日收盘报191.32，较9月23日下跌0.6，跌幅为0.31%。10月7日，ICE期棉主力12合约报84.06美分/磅，较9月30日下跌1.28美分/磅，跌幅1.5%。截至9月30日当周郑棉主力01合约周五收盘报13420元/吨，较9月23日累计下跌360元/吨，跌幅为2.61%，持仓累计减少2.1万手，至53.1万手。

　　国庆期间在以原油为首的能源类商品大幅上涨的背景下，CRB指数价格重心上移。但从当前美联储官员的表态中，以及欧、美央行持续加息的做法市场预测在中短期内全球资金仍将处于持续收紧的过程，对商品市场的压力或将持续存在。国内方面，目前市场聚焦于新年度籽棉收购，从笔者了解的棉企籽棉收购量来看，增量并不是很明显，显示当前的轧花厂与棉农的预期差异较大。在疫情的影响下，棉农难以跨区域交售籽棉，部分轧花厂验收工作尚未完成，或有人员配备不齐全的现象，加工进程缓慢。价格方面，国庆期间北疆机采籽棉价格重心小幅上移目前在5.2-5.8元/公斤之间，折合盘面价格大致在11500-13100元/吨之间，低于当期盘面价格。同样在疫情的影响下，疆棉运输阻力重重，内地陈棉资源紧俏，令现货价格持续上涨，节后盘面或有反弹的可能，但目前郑棉弱势格局难改，中短期价格重心下或将移。

　　截至9月30日当周郑棉主力01合约周五收盘报13420元/吨，较9月23日累计下跌360元/吨，跌幅为2.61%，持仓累计减少2.1万手，至53.1万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式，F2指标、资金流量指标共振显示空，技术指标处于弱势。

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　　据美国农业部公布的美棉周度出口数据显示，截至9月8日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约22748吨；装运陆地棉31978吨。净签约本年度皮马棉249吨；装运皮马棉295吨。

　　截至2022年9月8日，美国累计净签约出口2022/23年度棉花182.8万吨，达到年度预期出口量的66.63%，累计装运棉花32.2万吨，装运率17.60%。其中陆地棉签约量为180.5万吨，装运31.9万吨，装运率17.67%。

　　截至9月20日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为10922手，此前一周的数据为16572手；基金净多头持仓较上周减少5650手。

　　10月7日，ICE期棉主力12合约报84.06美分/磅，较9月30日下跌1.28美分/磅，跌幅1.5%。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标维持弱势。

　　国庆期间外盘商品市场整体波幅较大，节后郑棉期价或将呈现宽幅震荡走势，但整体来看，价格重心有下移的可能。

　　对于未参与新年度保值的企业，建议待CF2301合约期价反弹至14500元/吨上方，分批建立保值头寸

　　对于下游纺织企业，可考虑在盘面CF2211合约刚需采购棉花原料。