Mysteel解读：外调及二育活跃，东北等猪价突破12元关口

龙听

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　　[导读]：中秋节后，在北方外调增多、二次育肥活跃等刺激之下，国内猪价继续延续上涨势头，目前国内猪价已经突破24.00元/公斤关口，国庆节日临近，市场氛围偏强，猪价预计将创出新高。

　　中秋节之后，国内猪价短暂回落之后，价格继续延续强势局面，截至9月23日国内生猪均价24.13元/公斤，节后累计上涨1.00元/公斤左右，已经超越7月上旬的高点。国内猪价南北齐涨，东北猪价高点也突破24.00元/公斤关口，近期国庆节日临近，市场氛围偏强，猪价预计将创出新高。

　　节后下游需求较节日有所减淡，但由于南方地区对大体重猪源需求提升，标肥价差扩大，加上二次育肥持续活跃，对近期猪价起到较强托举效果。

　　南方大猪供需偏紧，北猪南调增多

　　中秋节后南方肥猪慢慢进入旺季，但整体大猪数量偏少，大猪价格表现坚挺，吸引北方中大猪向南方调运，中秋节之后，东北猪源等地向浙江、湖南等外运猪源较为活跃。

　　中秋节之前，黑吉中大猪外调已经在慢慢升温，与标猪持平或略低0.20元/公斤。但中秋节后，随着中大猪外调需求继续升温，中大猪价格很快超过标猪，最近大猪较标猪高出0.20-0.40元/公斤，对当地猪价带来支撑。东北标猪也已经触及12.0元/斤关口，近期价格预期继续走高。

　　二次育肥活动较旺

　　今年生猪市场自4月份行情反转之后，市场在4月、6月已经进行两轮二次育肥活跃，自8月下旬以来，国内生猪市场出现第三轮二次育肥活动。

　　据调查了解，当前一些规模养殖场二次育肥出栏占比在10-30%，个别有超过50%，北方比例略高于南方，部分龙头企业实际也在严格控制的二次育肥，尽量保证猪源流向屠企，粗略估算二育占整体出栏的20-30%。

　　8月二次育肥再度活跃主要原因包括当前养殖利润丰盈、标肥价差扩大、四季度市场预期较好等，具体分析如下：

　　1、养殖利润丰厚

　　目前猪粮比已经升至8.55：1，养殖端利润继续攀升，当前自繁自养周均盈利升至898.92元/头， 5.5月前外购仔猪在当前猪价下盈利升至1066.11元/头。

　　当前养殖端利润较为丰厚，即使未来猪价稳定不涨或甚至小幅回落，单纯体重增加也可以带来较高的利润。二次育肥周期短、获利快、风险小，加上前期两轮二次育肥已经有所获利，驱动猪市投资者纷沓而介入。

　　2、标肥价差增加

　　从8月开始，全国标肥猪价慢慢扩大，截至9月22日，全国标肥价差达0.34元/公斤，标肥价差不断扩大。南方在11-12月当地气温降至10度以下之时，腌腊、灌肠进入旺季，标肥价差达到高点，2021年标肥价差在11月最大达到0.80-0.90元/公斤。中后期肥猪价格将持续要高于标猪格，肥猪养殖利润自然高于标猪，为市场压栏或者二次育肥带来新的支撑。

　　3、四季度需求向好

　　四季度天气慢慢转冷，国庆、元旦、春节等节日较多，生猪需求进入传统旺季，其中南方对中大猪需求较旺，到11-12月腌腊、灌肠旺季时，中大猪需求基本达到高峰，正好为养殖散户压栏及二次育肥带来逢高出栏机会。

　　当前养殖利润丰盈，四季度需求较好，目前二次育肥“风险小、周期短、获利快”等优势突出，二次育肥受到市场追捧介入。

　　中远期猪价影响因素及分析

　　目前压栏及二次育肥短期加重流通猪源偏紧，对近期猪价起到“助涨”作用，后期也会因大体重猪源增加而将间接提升猪肉供应，给猪价带来高位回落风险。

　　国庆节前及节日期间，下游需求较好，养殖端挺价力量较强，猪价维持偏强态势。目前猪价已经突破24.0元/公斤关口，价格进入高位区间，后期二次育肥预期逐渐收敛，但养殖端压栏情绪暂难缓解，10月猪价高位区间偏强运行，但涨势或减缓。

　　远期11-12月猪价或高位震荡风险增加，一方面市场需求还有提升，南方中大猪进入旺季，但预计出栏有所增多，二次育肥大体重也开始出栏，规模场、散户、二次育肥或出现竞争出栏现象，年底集团场也有冲刺年度任务预期，猪价上行阻力增大，高位震荡增强，而且高点回落风险也较大。养殖端把控好出栏节奏，提高风险意识，避免扎堆集中出栏，避免利润不及预期。