【黑色周报】双焦：疫情影响双焦运输，双焦震荡走强

龙听

2022年8月27日 工业品-双焦

疫情影响双焦运输，双焦震荡走强

观点概述：

焦煤(2012, 5.00, 0.25%)

供应端，近期国内焦煤产地疫情导致焦煤运输受限，8月26日至28日山西介休区域实行静态管理，焦煤供给阶段性收紧，市场对供给的担忧推高盘面价格，但预计此次影响偏短期且有限，关注28日后疫情管控政策是否放松；另外，关注月底国内高温天气缓解后，火电厂日耗降低是否会导致配焦煤变得相对宽松。蒙煤供给近期稳定在高位，口岸监管区库存压力增加导致蒙煤价格承压。

需求端，近期随着焦企利润恢复提产，焦企对焦煤进行补库，但当前焦企随着提产进行到一定程度，补库力度也有所放缓。

综上，预计焦煤供给端扰动偏短期，整体供应仍因蒙煤通关的增加而宽松，后期重点关注铁水回升的高度，预计后期铁水产量增幅受钢厂利润、唐山粗钢压减牵制，上方空间有限。预计焦煤下半年整体供需偏宽松，短期疫情扰动因素较大，建议观望为主。

焦炭(2630, -27.00, -1.02%)

供应端，焦炭产量近期持续提升，独立焦化厂产能利用率提升明显，焦炭产能过剩下，供应压力有所增加。

需求端，铁水产量在钢厂利润恢复下不断提升，当前已增至焦炭供需平衡点附近，Mysteel预计后期铁水或增至234万吨左右；而需注意的是，周五再传唐山粗钢压减，若按要求压减，根据Mysteel，9-12月唐山日均生铁产量较8月需要下降5.1万吨/天。后期铁水进一步的上升需要旺季较强的终端需求承接，需关注旺季实际需求释放力度，预计下半年伴随环保限产，粗钢压减，铁水产量大趋势向下。

综上，短期焦炭在山西疫情对盘面情绪扰动下震荡偏强，长期供需仍偏过剩。

策略建议：

短线观望，长线逢高做空

风险提示：

蒙古疫情加重，口岸通关暂停；中澳关系紧张；政策超预期刺激

一

焦煤

1、 焦煤供给：主产区疫情导致焦煤运输受限

1） 国内焦煤供给

近期国内焦煤产地疫情导致焦煤运输受限，8月26日至28日山西介休区域实行静态管理，焦煤供给阶段性收紧。预计影响偏短期且有限，后期需留意山西疫情状况。根据汾渭，本周样本煤矿原煤产量周环比增加4.6万吨至925.13万吨，产量上升主因为前期受降雨影响生产的煤矿复产。

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.31%较上期值降0.19%；日均产量62.19万吨降0.07万吨。

2） 焦煤进口: 甘其毛都口岸蒙煤通关维持高位

2022年7月，中国进口炼焦煤611.8万吨，同比增62.2%、环比增22.8%。蒙煤、俄罗斯焦煤进口增量明显。另外，随着海运焦煤进口利润回升，北美焦煤进口量也小幅回升。

甘其毛都口岸蒙煤日通关本周维持在600车左右高位。7月蒙煤进口上升21%至277万吨，根据Mysteel，8月蒙煤进口量有望破300万吨。口岸监管区库存积压导致贸易商情绪转弱，蒙煤价格有所下跌。

澳洲降雨导致煤矿生产受限，加之近期澳洲动力煤(810, -55.00, -6.36%)价格超过焦煤价格导致煤矿出售焦煤意愿不强，变相导致焦煤供应下降，澳洲焦煤价格近期表现较为坚挺，价格反弹。近期印度采购需求有所转弱，澳煤价格增幅放缓。

2、 焦煤库存：上游去库，下游补库

本周延续上游去库，下游补库趋势，煤矿库存压力继续缓解。根据Mysteel，本周洗煤厂原煤库存218.92万吨增0.16万吨；精煤库存168.72万吨增0.91万吨。

全样本独立焦企焦煤库存980.2万吨，增2.7%；平均可用天数11.1天，增0.4%。全国247家钢厂样本炼焦煤库存813.4万吨，降0.7%；平均可用天数13.1天，降0.6%。炼焦煤矿山库存289.7万吨，降3.56%。焦煤总库存（汾渭煤矿+mysteel洗煤厂&下游库存）2448.7万吨，增0.5%。

3、 焦煤需求&价格：

本周焦煤竞拍表现较为一半，近日投机需求较弱，焦企由于担忧后市，按需补库。少数煤矿因出货困难，出现降价调整。

二

焦炭

1、 焦炭供给：焦企产量继续回升，供给压力增加

1） 国内焦炭供给及焦化利润

7月焦炭产量3879.7万吨，同比增0.02%，环比降6.4%。

本周全样本独立焦企剔除淘汰产能产能利用率73.2%，增2.4%。全国247家钢厂样本焦化厂剔除淘汰产能利用率85.7%，降0.03%。

本周全样本独立焦企日均焦炭产量66.3万吨，增2.4%；全国247家样本钢厂日均焦炭产量46.9万吨，降0.04%。

本周Mysteel全国平均吨焦盈利59元/吨，降8元/吨。本周因焦煤价格相对更为坚挺，盘面焦化利润回落。

Mysteel24日调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2895元/吨，平均钢坯含税成本3772元/吨，周环比上调64元/吨，与8月24日当前普方坯出厂价格3750元/吨相比，钢厂平均亏损22元/吨，周环比减少104元/吨。钢厂盈利率持稳，为61.9%。

2） 焦炭进出口

焦炭出口利润较低，不利于焦炭出口。7月焦炭出口量环比小幅回落。

2、 焦炭库存：下游钢厂继续补库，但补库意愿下降

本周独立焦企焦炭库存90.1万吨，降0.8%；港口库存287.2万吨，降0.1%。247家钢厂焦炭库存为590.5万吨，增2%；焦炭总库存967.8万吨，增1.1%。

本周247家钢厂焦炭平均可用天数11.2天，增1%。

3、 焦炭需求：高炉复产，对焦炭需求起一定支撑

1) 7月焦炭表观消费环比下滑6.5%

2) 高炉复产，铁水产量小幅回升

本周铁水产量回升1.6%至229.4万吨，根据Mysteel调研预估，钢厂利润回升或使9月铁水日产回升到234万吨；而需注意的是，后期进一步复产对成材供应带来的压力也将增大，需考验旺季成材需求能否支撑持续回升的产量。另外，周五再传唐山粗钢压减，需关注下半年是否有更多粗钢压减政策出台。

3) 钢材总库存继续去化，但表需下滑

本周五大品种钢材社会库存1140.47万吨，环比降33.04万吨；五大品种钢厂库存488.21万吨，环比增11.6万吨。五大品种总库存1628.68万吨，环比降21.44万吨。

三

价格与价差

1、 本周盘双焦基差收窄

2、 双焦月差收窄

3、 焦矿比回落，螺焦比回升

四

技术分析：

1、焦煤技术走势：

2、焦炭技术走势：

黑色组：            

联系人：王斯雯

18016029264

wangsw@chaosqh.com

从业资格号：F03088500