【玻璃周报】补库行情之下 上游开始去库

龙听

概要

原文为2022年8月14日公开发布的《华泰期货玻璃纯碱周报20220814：补库行情之下，上游开始去库》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

玻璃纯碱：短期来看，玻璃补库反弹行情尚未结束，纯碱补库行情初始阶段，但由于整体经济运行的情况不乐观，预计两者中下游的补库行为也将偏弱，中下游库存维持低位，玻璃厂和碱厂上游端开启去库模式。长期来看，地产压制玻璃，玻璃压制纯碱的状况依旧未变。
核心观点

■市场分析

玻璃方面，本周玻璃2301合约低位震荡，收盘价为1570元/吨，环比持平。现货方面，随着玻璃产销的好转，玻璃周均价报1653元/吨，环比增加2.16%。供应方面，浮法玻璃企业开工率为86%，环比持平，产能利用率为85.28%，环比增加0.09%，玻璃厂在利润好转下冷修意愿下降，本周没有产线变动情况，日熔量持稳。需求方面，中下游在高价刺激下集中补库，需求短期明显好转。库存方面，截止到8月11号，浮法玻璃厂家库存7096.2万箱，环比下降10.69%，库存结构开始变化，厂库向社库转移。整体来看，玻璃供给维持前期下降水平，需求暂时好转，高库存开始显著去化，行业利润逐渐恢复，价格处于补库反弹行情，待本轮补库结束后，玻璃价格将继续跟随地产端表现波动。

纯碱方面，本周2301合约震荡上行，收盘价为2374元/吨，环比上涨110元/吨，涨幅4.86%。现货方面，华中、西南及西北地区碱厂报价普遍下调50-100元/吨，成交灵活。供应方面，本周纯碱整体开工率为78.78%，环比上调5.3%，受前期检修装置复产影响，纯碱供给小幅回升。需求方面，本周玻璃产线无变动，浮法加光伏玻璃的在产日熔量维持在绝对高位，纯碱需求表现平稳。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存58.69万吨，环比增加3.16%，玻璃厂及交割库纯碱库存降至低位，纯碱整体库存维持低位水平。整体来看，检修季即将结束，纯碱供应有望在利润尚存的情况下回升至高位，需求端，光伏的投产有效对冲了浮法产线计划内的冷修减量，维持平稳状态。各环节库存都维持在低位，一旦出现集中补库或需求的好转，纯碱短期价格容易偏强运行，本周已有碱厂订单开始出现环比好转的情况，但远端来看，地产压制玻璃，玻璃压制纯碱的状况依旧存在。

■策略

玻璃方面：短期看多，中期看空

纯碱方面：中性

■风险

地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。