【市场点评】巴西双周产糖量恢复到去年水平

龙听

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一、事件：

  巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗4893.1万吨，同比增加4.31%；产糖330.2万吨，同比增加8.4%；乙醇产量同比增加2.78%，至24.12亿升。糖厂使用47.77%的甘蔗比例产糖，高于上榨季同期的46.24%。

  2022/23榨季截至8月1日中南部累计压榨甘蔗2.8279亿吨，同比减少7.42%，累计产糖1597.4万吨，同比减少13.04%，累计产乙醇136.52亿公升，同比下降4.16%，平均制糖比例为44.39%，上榨季同期为46.12%，平均甘蔗出糖量（ATR）为每吨133.56千克，低于去年同期的136.87千克。

二、观点：

从Unica公布的数据看，7月下半月甘蔗压榨量已经超越了去年同期水平，带动产糖量、乙醇产量都超过了去年同期值，制糖比也大幅超过去年同期，只有ATR依然明显低于去年。由于巴西今年开榨推迟，前期甘蔗产量较低，而7月份甘蔗产量已经达到了去年同期水平。由于原糖对乙醇有明显的价格优势，所以制糖比处在很高水平。考虑到前期制糖比较低且ATR一直偏低，巴西的本季产糖量可能在3100-3200万吨左右。从原糖走势来看，近期原糖价格反弹说明市场在7月下半月的暴跌已经提前消化了巴西产量回升的利空。

从国内情况看，本周郑糖本周的反弹部分受益于原糖的提振，另外主要是前期暴跌后期货贴水加大，而09合约临近交割，投机资金继续杀跌风险加大，不得不选择移仓01合约。目前09合约基差基本修复，后期主要看现货销售情况能继续支撑价格回暖。

风险提示：

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