【研究报告】黑色产业链调研报告

龙听

黑色产业链调研报告

　　成文日期：2022年7月22日

　　投资咨询业务资格皖证监函字【2013】280号

　　投资咨询资格号：Z0014944

　　刘娇工业品分析师

　　王琪唯工业品分析师

　　从业资格号：F03088437

　　摘要

　　工业品团队于2022年7月下旬开展线上调研活动，与华东地区2家涉及铁矿、钢材贸易的企业就黑色市场行情进行了访问交流。了解当前国内黑色产业链供需形势及现货市场现状。

　　2022年二季度，海外面临高通胀压力，以美联储为代表的欧美央行开启加息周期，国内疫情反复带来需求冲击，但稳增长政策刺激发力，现实与预期差出现，黑色产业链上下游市场价格亦跟随波动。当前铁矿及钢材现货市场现状如何？后续行情着重应关注哪些核心要点？为此，工业品团队开展线上调研，全方面、多维度对话企业，深入产业，以期进一步了解黑色产业链基本面情况。

　　调研品种：铁矿、螺纹、热卷

　　二、调研纪要

　　(一)A企业

　　本次调研A企业，位于华东地区，某铁矿贸易企业。

　　调研内容：

　　1.企业当前贸易情况：以铁矿石贸易为主，自有铁矿资源储量约3亿多吨。销售模式主要为直销，采购以港口现货、美金货为主，付款方式为先货后款，账期约在一周内。目前月采购量、销售量均为30万吨左右，现有铁矿库存约30万吨。

　　2.企业上下游情况：

　　上游方面，炼焦煤供应端蒙煤通关稳步回升，乌拉特中旗解除临时管控措施。19日甘其毛都口岸通关回升至535车左右，满都拉口岸回升至300车左右，策克口岸通关车辆维持在170车左右。当前三大通关口岸通关超过1000车，蒙煤通关创出年内高位，日均通关量超过12万吨，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。此外，中澳两国近期持续不断释放友好信号，市场对澳煤放开有乐观的预期，假如澳煤真的放开，也将冲击国内煤价。随着个别钢厂第4轮提降，焦企亏损仍在持续扩大，导致焦化厂雪上加霜，只能主动减产去焦煤库存。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，焦化企业及下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤挤压利润。

　　下游方面，螺纹维持需求淡季格局，本周建材表观需求继续减少20万吨至449.61万吨其中螺纹表观需求304.69万吨，略有回升。库存方面，五大主要钢材品种总库存再降94.64万吨至1948.38万吨，螺纹钢总库存下降74.4万吨至964.41万吨，而热卷总库存增加1.14万吨至375.77万吨。不过钢材库存依然是由于主动减产导致，截至7月20日全国样本企业共有68座在检高炉，25座在检电炉、48条在检轧线。钢联数据显示本周钢材总产量骤降23.31万吨至883.23万吨，逼近7个月低位，全部品种产量均下滑。因此，虽然库存下行表现出一定利好，且库销比环比小幅收缩，但综合来看库销比目前依然处于季节性高位，且显著高于19、20年，体现出消费端的改善幅度有限。

　　(二)B企业

　　本次调研B企业，位于华东地区，某钢材贸易企业。

　　调研内容：

　　1.企业当前贸易情况：主要业务涉及建材、钢材、生铁、钢坯等产业，采购地与销售地主要在华东区域。目前钢材月采购量、销售量为4-5万吨。付款方式以货到付款为主，也有先款后货的情况，账期3天左右。

　　2.企业所涉下游钢材市场情况：价格持续低迷，企业在低价期进行了大量清货，出现较大程度的亏损。因市场实际需求不好，现货成交清淡，市场情绪一般，目前不敢大量囤货，谨慎采购，企业目前厂库维持低位水平，约1万吨。后续采购计划视需求形势而定。

　　三、调研结论

　　基于企业当前现货实际购销情况，企业对于铁矿、钢材价格的后市观点如下：

　　铁矿方面：铁矿需求的预期继续在转弱，本周日均铁水产量219.24万吨，连续四周下降。在铁水不止降之前铁矿供需会持续恶化，而铁水企稳需要看到钢材利润回升至一定程度，但钢厂减产以及下半年铁矿长周期的供应增量对铁矿形成一定压力。

　　钢材方面：一方面，稳增长背景下，对后市政策刺激仍有期许，所接触的大部分贸易商均认为市场需求存在一定的恢复空间，且限产带来供应收紧，对后续市场并不过度看空；但另一方面，实际需求未出现明显恢复，且对恢复时点较难把握，认为当前市场形势具有较大不确定性，观望情绪较浓。

　　 END

　　本报告所载内容根据调研情况整理而成，不保证信息或数据的准确性、有效性和完整性。以上内容仅供参考，不对市场作出任何预测性指引，亦不对您形成投资建议，请审慎投资。享有本报告版权，未经授权，任何人不得以任何形式将本报告课件内容全部或部分发布、复制。