UTC原油供应链管理服务：夏练三伏结束之际国际原油价格面对关键问题

龙听

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 UTC Network Pte Ltd．　

　　在国际原油市场，传统的旺季通常被定义为三伏天，2022年的三伏为7月3日至8月11日，8月7日立秋，值此“夏炼三伏”即将结束之际，我们与UTC交易台负责人愚公连线并取得如下观点：

　　1．近日主流舆论认为国际原油价格持续下跌主要受需求下降预期和经济衰退预期的双重影响，您怎么看？

　　愚公：我不认为目前有任何确凿的证据可以证明世界对原油的需求已经下降、世界经济已经开始衰退。某种意义上来说，持有这些观点的人们只是在基于过去的经验和当前的高油价而产生了一些忧虑式推断。实际上，自2022年初以来，美国EIA成品油需求月度数据和周度数据之间的差异不断走阔，美国三伏天的成品油需求数据从9月份才开始陆续披露，而亚洲成品油需求仍在不断恢复，我们需要耐心等待更多确凿的证据出现才能讨论成品油需求是否已经衰退。

Source：UTC.TOP

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　　2．当前国际原油市场投资者的主流看法是什么？

　　愚公：根据UTC交易台在新加坡-伦敦-休斯顿等地调研反馈的结果，目前国际石油交易圈的主流看法是：高油价正在造成需求破坏，一旦发生经济衰退，将加剧石油需求衰退。也就是说，国际石油交易圈的舆论焦点，已经从上半年的原油供给偏紧转回为下半年的成品油需求增长面临压力。

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　　3．当前国际原油市场专业投资者主要研究的焦点问题有哪些？

　　愚公：目前国际原油市场专业投资者主要研究以下几个热门问题：

　　（1）政策方面，美国释放战略原油储备即将结束，接下来，除了必须逐步归还的SPR库存借用合同数量之外，美国政府是否愿意把战略原油储备库存逐步恢复到疫情之前的水平？从目前的原油月间差结构的表现来看，似乎市场认为美国政府将不会急于提升SPR库存以确保原油价格的平稳。

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　　（2）全球原油基本面方面，原油基本面供需形势仍然没有发生太大的变化，过去的一个月原油期货的持仓数量仍在持续下降，这意味着基金经理在持续减弱原油投机活动，一旦8月过去，秋冬季保供问题和天气风险是否会重新浮出水面？

Source：UTC.TOP

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　　（3）全球成品油基本面，夏季已经结束而冬季尚未开始，由于成品油的保质期储存期相对于原油更短，因此市场消费者对成品油需求曲线与炼厂对原油的需求曲线相比，总是会更加灵敏一些。近期汽油和馏分油期纸货前端期限结构表现明显弱于后端，明确传达了夏季成品需求的供应忧虑情绪已经消散。而汽油和馏分油的期纸货的后端较强表现，似乎在明确表达全球成品油市场正在朝着馏分油将比汽油更加紧俏的观点，毕竟北半球即将进入农忙和供暖季节，而俄乌战争仍未结束，欧盟的能源危机仍没有实质性解除，炼厂检修季和飓风季又即将到来，全球投资者对于“冬季成品油供给短缺的忧虑”可能在三伏天结束后快速重新抬头。毕竟，没有任何国家政府和炼厂的负责人敢用不确定的“需求衰退和经济衰退”前景预期来充当借口去对抗“秋冬季成品油保供”这一确定性问题，我们注意到，北半球秋季原油实货采购活动正在不断升温。

Source：UTC.TOP

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